FOF产品选基、回撤控制有何妙招？国泰基金专业投研团队告诉你

（原标题：FOF产品选基、回撤控制有何妙招？国泰基金专业投研团队告诉你）

国泰基金FOF投研团队高度重视研究的重要性，在部门内形成了宏观、中观、微观相结合的投研框架和体系。完善的研究体系使得国泰基金旗下FOF产品可以在投资上通过资产、基金、标的维度实现三重风险分散，在控制波动的同时追求稳健的收益

《投资时报》记者 齐文健

今年以来市场持续震荡，即便是FOF基金，收益也 “加减不一”。投资者如何稳中求进？ 

国泰基金FOF团队具有业绩稳、理念新、成员背景丰富等优势，且团队成员对于公司投资理念高度认同，具备强大的团队战斗力。其中，资深基金经理是当之无愧的中流砥柱。

据了解，国泰基金FOF投资部主要分为几大业务线：以养老目标基金（养老第三支柱）为主的公募产品，以追求绝对收益、理财替代理念为主的专户产品，以及投资顾问业务。

在公募基金方面，目前国泰基金已成立国泰民安养老2040三年、国泰民泽平衡养老目标三年、国泰优选领航一年持有等3只产品，另有国泰稳健收益一年持有正在募集。

近年来，受市场行情和监管政策等因素助推，公募基金行业规模持续扩容，截至一季度末总规模已突破25万亿元。尽管基金公司规模排名时有更迭，但国泰基金始终位次稳健。

积极参与养老金融事业

正如全球资产配置之父加里布林森所言：“做投资决策最重要的是要着眼于市场，确定好投资类别。从长远看，大约90％的投资收益都是来自于成功的资产配置。”这句话同样适用于当前的中国投资者。

公募基金在投资者资产配置中占据重要地位。不过，全市场公募基金数量已超过9000只，且受A股市场持续波动等因素的影响，公募基金权益投资表现欠佳。在此背景下，公募FOF基金凭借优中选优、分散风险等优势吸引了众多投资者的关注。

自首批FOF基金面世至今，FOF基金已经历了四年多的发展。Wind数据显示，截至6月17日，全市场共有408只FOF基金（各类份额分开计算，下同），管理规模合计达到2225.81亿元。

而自2018年中国证监会发布《养老目标证券投资基金指引（试行）》以来，养老目标基金规模不断扩大，近年来扩容尤为迅猛，成为FOF基金重要组成部分。

《投资时报》记者了解到，当下市场上FOF基金中名称上带有“养老”字样的产品合计有193只，规模合计为1065.68亿元。

更为重要的是，随着《国务院办公厅关于推动个人养老金发展的意见》正式对外公布，确立了我国第三支柱的基础制度框架，个人养老金投资公募基金配套规则制度亦呼之欲出。

据了解，在养老金投资领域，国泰基金积极参与政府、行业推动的养老金融事业，不断强化养老金的投资管理和服务能力，完善养老型产品的设计布局，为提高投资者长期持有体验努力奋斗。

详解国泰FOF选基秘诀

国泰基金成立于1998年3月，是首批成立的基金公司之一。截至今年一季度末，国泰基金共管理着218只公募基金、13只养老金产品和包括专户、年金、社保、投资咨询在内的177个资产委托组合，形成了丰富的资产管理产品线，能够满足不同风险偏好投资者的需求。

作为实力卓绝的公募基金公司，又怎会放过在FOF领域的布局？目前，国泰基金旗下已成立国泰民安养老2040三年、国泰民泽平衡养老目标三年、国泰优选领航一年持有等3只FOF产品。目前，国泰民安养老2040三年正在二次首发，投资者或可关注一下。

《投资时报》记者发现，国泰基金旗下还有1只FOF基金——国泰稳健收益一年持有正在募集。拟任基金经理是周珞晏。

国泰基金旗下FOF进一步扩容的同时，存量产品业绩表现也可圈可点。

作为国泰基金旗下成立的首只FOF，国泰民安养老2040三年成立已近3年。Wind数据显示，截至6月15日，该基金成立以来总回报为23.44%，同期业绩比较基准为13.91%。另外，该基金成立以来最大回撤为18.88%，低于同期沪深300回撤幅度。

资料显示，国泰民安养老2040三年的基金经理周珞晏（2019年8月开始管理），2014年8月加入国泰基金，现任该公司FOF投资副总监。拥有12年证券从业经验的周珞晏对宏观经济、全球投资策略和大类资产均有着深厚的研究积累。

对于回撤控制，周珞晏表示，一是要分散化投资，降低基金净值波动；二是将“稳增长”等前期市场中表现占优的品种逐步兑现收益；其三，随着下跌进入底部，采取逆向思维，逐步调整结构，在底部布局跌出价值的成长赛道。

《投资时报》记者进一步了解到，经过多年的实践和打磨，周珞晏在FOF基金投资上已形成了一套独有组合投资打法。

具体来看，他以大类资产配置和基金优选两方面为主要抓手。其中，大类资产配置方面，包括宏观以及品种基本面分析（定性)+量化模型分析（定量），进行大类资产配置，覆盖的研究品种包括A股、债券、港股、美股、黄金、原油等。在具体操作中，全球经济周期，全球利率汇率走势，国内宏观及政策基本面，A股行业景气度、估值、市场情绪，债券市场跟踪、预测等，都在宏观分析的框架之内。

个基选择方面，据周珞晏介绍，首先是基于不同仓位类别构建二级基金池，分为可投池、重点池；其次，基于不同风格基金建立对应的基金库，基金库中横向比较基金特点，并对未来市场风格进行预判，适度布局风格契合的基金产品；再次，充足的研究工具从多维度对基金产品进行分析；最后，丰富的量化工具做到完善的投后跟踪及管理。

在周珞晏看来，经过专业研究及严格筛选，可挖掘到优秀的基金经理和合适的投资标的，且也可以避免选入短期排名坐高以吸引规模的产品。

专业多元的投研团队

作为首批规范成立的公募基金公司之一，国泰基金坚持以长期稳健的价值投资理念为先，善于研究创造价值，用专业化投资引导价值发现，让金融资源向更具活力的行业和企业流动。

在二十多年的发展过程中，国泰基金投研团队逐渐形成了积极进取、开放包容的投研文化，团队结构稳定，梯队构建合理，成员多数来自内部培养，富有凝聚力。

在团队建设方面，国泰基金FOF投研团队有7名成员，包含2位基金经理、1位投顾组合经理、4名研究员，团队成员都毕业于海内外名校，大多具备海外知名金融机构、国内大行、保险机构等多元投研背景，并在境内外资本市场历练多年。

就投研体系构建而言，国泰基金FOF投研团队高度重视研究的重要性，在部门内形成了宏观、中观、微观相结合的投研框架和体系，具体覆盖领域包括全球资产、国内宏观与利率、A股行业比较、金融工程研发与基金研究等。完善的研究体系使得国泰基金旗下FOF产品可以在投资上通过资产、基金、标的维度实现三重风险分散，在控制波动的同时追求稳健的收益。

在提升投资体验方面，国泰基金不断完善投资者教育体系，强调长期持有、分散投资、投资养老的理念，帮助客户树立正确的投资观。另一方面，国泰基金非常重视资产配置的理念，结合宏观分析框架和量化模型，对海外权益、A股、港股、债券、黄金等进行分散配置，以提高风险调整收益为目标，而不是以博取收益弹性为目标。有了好的体验，持有者才更加倾向于长期持有，从而真正分享到经济发展和资本市场的红利。

值得一提的是，周珞晏认为，如果更多投资者选择通过FOF产品投资公募基金，资金对于基金经理的选择可能会有更加机构化的趋势。机构的调研标准相对于个人投资者来说，对于基金经理的专业性的要求提高了，基金经理可能会更有动力进一步提高专业素养和深度研究能力。这对于改进业内生态具有积极作用。

注：观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。市场有风险，投资需谨慎。