坦率直白的盛丰衍用10+个问题讲了他的投资策略

（原标题：坦率直白的盛丰衍用10+个问题讲了他的投资策略）

盛丰衍是这两年热门的量化基金经理，尤其是他的限购1024元让更多基民知道了这位学程序出身的经理和旗下量化系列产品。今天在雪球听了他的一场直播，也有幸问了他3个问题，对盛总的直观感受就是：坦率、直白、见缝插针“吹”自己产品。 

盛总对问题的回答很详尽，也说得很清晰，但我做笔记时候打字速度跟不上说话速度（没学过速记），只能记录个自己感兴趣的重点，和自以为的关键点，分享出来也让球友对盛总有更多了解。 

一、程序员转行

上海交大信息安全本科、复旦大学计算机硕士，自学考取CFA，选择基金公司理由是在市中心陆家嘴距离家里近，IT大厂都在远郊。研二进入券商研究所精工团队实习，师从美国归来的量化研究员从而入行。

二、交流内容（较长，略乱）

1，国企红利指数增强和500增强的双经理（盛丰衍+陈元骅）中，各自管理多大的份额？（我问得，因为之前写了一篇疑问探析：西部利得国企红利指数增强双经理，谁管理？）

答：团队5个成员，2个经理（盛丰衍+陈元骅）+3个研究员。陈元骅擅长低估值+？（没听清）量化策略，下单权有部分给他，分担盛总工作。

底层量化策略和陈元骅关系不大，国企红利指数增强中使用他的策略较重。

中证500指数增强中，银行券商使用陈元骅策略。同时因为计划做大宗交易，就交给他跑交易流程。

2、国企红利指数增强，季报里面提到的80%成分股增强+20%全市场量化，这是不是和盛总开场宣讲说到的70%和30%的分配，其实是一样的意思？

答：这是两回事。

国企红利指增有30个股是指数成分股中选，强制的。然后全市场又选了20个左右的成长股，在牛熊市中可以更加平衡。

红利基金不担心在熊市中翻车，但担心在牛市中翻车，比如2020年红利指数跌了5%。

37开，是说主动和量化的区别，指的是买一只股票的逻辑是基于策略还是拍脑袋决定的。比如30%是拍脑袋看好小票市场，但70%是指用策略去小票里面跑出目标股。

3，对于中证500如何看，持有的500增强今年走了一个大平台震荡，这是否前面提到的半年时间太短？对比量化成长要弱，是因为后者的选股范围比500增强更广泛？因为记得在雪球上有提过，量化成长的选股是全市场。

答：量化成长=中盘+成长，拉长时间看，会更加好，因为风控比500松、范围会更好。

股票规模越小越好做，一是因为股票数量多，二是因为类似沪深300太过红海。

4、这里开始，没记录问题，只记录了盛总的回答。

4.1、1成行业轮动，9成个股选择。

4.2、大类行业轮动，用量化不靠谱，给出的答案非常不稳定。但在一个大行业中，细分行业轮动做得不错。

4.3、国企红利一半资源股钢铁煤炭，一半红利低波资产。但钢铁煤炭的具体配置比例和指数不一样，比如上半年超配煤炭。国企红利指增在钢铁煤炭占40%，是最大风险点，但因为要有一部分基于指数配置，所以不能做更大的调整，这个只能坚持。

4.4、管理的量化价值很像国企红利指增。国企红利指增从成立以来，每个半年都是挣钱的。量化成长就比不过，毕竟是在成长股中做优选。

4.5、国企红利指增有15%的成长股，会产生跟踪误差。即使80%的成分股，也是因为从指数成分股100只中选了30个，从而造成跟踪误差。

4.6、新能源行业，是依据模型去跑细分行业。

4.7、主动选股的方法都是获取阿尔法，随着时间推移会越来越难，包括量化策略也是如此，只能是不断研发新策略，使业绩下降速度更慢一点。所以选基金最好选灰马基金，一旦名声大噪、很可能业绩会大幅下降。

4.8、估值和未来3、4年涨幅有关系，和未来半年没啥关系。中证500、中证1000当前估值和前几年差不多，500有一点点欺骗性，是因为煤炭钢铁占比多了一些，所以导致估值被拉低了。更看好1000，看到11月底。

4.9、技术面指标权重不超过20%，越小市值则技术面指标越高。

4.10、一年会做2-3次基于大类行业的判断调整，比如大小票。

4.11、为什么最近推荐基金，会比较多关注到做小票的基金，因为会看到业绩更丝滑。

4.12、2021年2月之前，公募基金强者恒强，如果做的是股票指数基金再增强，会有帮助。但从去年2月之后，会跌得很惨。

4.13、国企红利3特点：1，国企是正阿尔法因子，属于成熟期、衰退期行业，是大吃小、行业整合。红利基金是买防守，加上国企是更防守。所以纯红利不足够防守，在衰退中民企更危险，但在成长中国企是负面因子。

2，西部利得做量化还是很有心得。

3，搭配了15%的成长股，为了平衡在牛熊市中的表现。

4.14、对万物皆周期这句话，因为难以翻译成数学语言、量化策略，因此不做评价。

4.15、公募和私募的量化区别：

a，公募基金做量化，必须两个活人下单，举例1是公募基金经理盛丰衍，必须电脑上手动按下交易指令。2是交易部的美女，必须看到交易指令单子后手动去点下成交。因此完成一笔交易最少10秒，而私募则可以使用机器全自动下单，人不在都行。

b，日内反向交易限制。比如A经理买了茅台，全公司当天就不能卖出茅台。如果权益强的公司，量化交易会受到限制。

c，公募基金的佣金大概6-7个点，因此换手率不能太高，一个票可能要2-3个月持有，所以只能专注基金面为主。毕竟公司也花了很多钱在外面买研究报告，因此也更加具有研究的优势。私募则是1.5个点，更可以依托技术面进行量化操作。

d，私募有很多百花齐放的策略，但很多公募没法用。

@今日话题 @雪球创作者中心 

@盛丰衍 有记录不准确的请盛总指出哈。

以上记录仅用于个人学习，不作为投资建议。