腾讯给员工发过多少激励股份&历年股本变化/回购数据

（原标题：腾讯给员工发过多少激励股份&历年股本变化/回购数据）

  下篇预告：聊聊腾讯主要股东历史持股数量变化&MIH历次股份变动详情。欢迎关注我的雪球。

网上普通投资者评论腾讯说：腾讯是一家适合做员工，不适合做股东的公司。初一看其实总结的挺到位的，10万人的公司，人均薪酬100万；每年发放大量的员工激励股份，不断增加股本，稀释着股东的权益。

尤其是看到这张图：2020-2022年两年时间收入增长25%，员工人数增长81%，人力成本增长94%；人力成本占收入比例从14%，增长到22%。确实持股心情不会太好。。

  那腾讯上市以来，员工激励计划到底给员工发了多少股份？是否真的如网上吐槽的那样大幅稀释了股东权益呢？今天我们就针对腾讯股本、回购、员工激励的问题，用最直观的数据来看一看。

  备注：

    1、如没有特殊说明，统计数据都是截止到2022年6月底。

    2、腾讯14年有拆股，1股拆5股，为方便对比，所有相关数据，都是按拆股后的标准统计。

  先普及下腾讯的员工激励计划的内容，腾讯的员工激励计划分两种：

  A、购股权计划：就是常说的期权，这种激励股份是有成本的，行权价跟授予日期的市价差不多。

  B、股份奖励计划：就是常说的限制性股份，区别是腾讯的股份奖励计划，是完全免费发给员工，这也是投资者对腾讯最不满的地方。

    1、腾讯历史上总计发布了五批购股权计划，具体数据如下：

总计可发给员工：13.73亿股股份

  员工已行使（出售套现）：8.82亿股（行使了就会增加到总股本里）

  已发给员工但未行使：1.22亿股（没有行使就不会增加到总股本）

  失效或注销：0.87亿股（到期未行使失效，或员工主动放弃）

  剩余可发给员工：2.83亿股，也就是如果没有新的计划出台，还能给员工发2.82亿股。

  由此可知，腾讯上市18年员工累计通过行使期权导致总股本增加了8.82亿股，占目前总股本比例9.2%。从绝对值和比例上来讲，确实非常大，但是期权本身有成本，行权价跟授予日期的市价基本一致，所以本质上跟增发募资区别不大，所以整体还属合理。

    2、腾讯历史上总计发布了三批股份奖励计划，具体数据如下：

总计可授予：6.49亿股。

  已批准的数量：3.72亿股（也就是已增加到总股本，用于分配的池子）。

  已归属：2.89亿股，也就是员工达到激励条件，已经拿到手的股份。

  未归属：0.83亿股，还未解锁或者还未分给员工的股份。

  由此可知，目前股份奖励计划已增发3.72亿股，约占当前总股本3.9%，相较购股权增发的占比9.2%，股份奖励计划增发的股份比例较小，但因为是零成本送给员工，实际对股东影响更大，合理性没有购股权强。

    3、分年看期权行权导致的股本增加数据：

截止到2022年6月底，腾讯员工累计行驶了8.82亿股期权，平均行权成本6.7港币，如果所有人都未卖出股份，截止到当前平均回报率是40倍，市值2400亿港币左右。

  至于为何行权成本如此之低，主要是：

  1、腾讯早期股价低，所以早期发放的很多期权行权价很低。

  2、腾讯在上市前给早期员工发放了大量几乎0成本的期权。

  3、目前行权的8.82亿股，大部分是很早期发放的期权。近几年发放的期权由于成本较高，行权数量较少。

  比如目前已归属员工但未行权的有1.22亿股，平均行权价是341港币。如果这部分也全部行权，所有齐全的成本价大约47港币。

    4、分年看股份奖励计划增发导致的股本增加数据：

18年时间累计因股份奖励计划增发3.72亿股，平均每年增发2067万股，如果按当前市价算，大约值1000亿港币。

  期权+限制性股份，总计增发8.82+3.72=12.54亿股，如果全部持有到现在，大约市值3400亿港币。当然都持有到现在是不可能的，这个只是玩笑，没有意义，所以也不就不能简单的说腾讯给员工送了3400亿港币的奖励。

    5、腾讯历年回购数据（截止2022年10月底）：

截止到2022年10月7日，腾讯历年累计回购4亿股，耗资309.7亿，平均回购单价77港币。抛开2022年的回购看，累计回购3.34亿股，耗资89.9亿，平均回购单价27港币。

  从上表看，腾讯从14-21年期间，回购数量非常少，只有1268万股；05到13年，回购量很大，达到3.21亿股，耗资42.68亿港币，平均回购单价才13港币，而这部分股份当前市价值900亿左右，由此可见在股价低的时候回购对股东的回报是巨大的。

  上面算过腾讯18年累计给员工无偿发放了3.71亿股限制性股份，按当前市价算值1000亿港币，但是这样衡量腾讯这块的成本不太合理。我个人觉得用上述回购花费来评估限制性股份激励成本比较合适，累计免费发放3.71亿股，累计回购4亿股，两者基本相当，A股很多公司其实就是从市场回购股份，然后无偿送给员工。

  所以从这个角度讲，员工限制性股份激励也可以理解成从市场回购股份免费送给员工，这样看的话，腾讯累计免费送给员工的股份的成本用309.7亿衡量比较合理。所以从这个角度讲，截止到2022年6月底，腾讯18年期间免费送给员工的限制性股份数量其实也算合理，并非十分夸张。

    6、历年总股本变化详情（截止到2022年10月7日）：

2004年上市后总股本87.2亿股，截止2022年10月7日总股本大约95.9亿股，18年总股本增加8.7亿股，正好增加10%，平均每年增加4800万股。18年间除了ipo增发了一次股份，之后再也没有增发募资。从股本增加绝对值来说数量不小，但跟中概股整体比较，相信这是一个非常小的股本增加比例，对于很多长期不盈利的公司来说，发展期间不仅有员工激励股份增加，还有N次的增发募资导致的股本增加，股本翻倍是很常见的事情。

  所以回头文章开头，初一看评论很到位，实际分析后，其实从股本增加、股东权益稀释的角度看，腾讯对股东还是非常不错的，并没有太伤害股东利益。

  从目前的情况来看，腾讯今年后续预计还能回购3000万股，这样算的话，今年回购大概能达到1亿股，股份奖励大约增加5000万股，整体算下来，今年腾讯总股份大概能减少5000万股，总股本大概降低0.5%，这个数字虽然不大，但是一个比较好的迹象，大概率从今年开始腾讯的回购数量会远高于限制性股份增加的数量。

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