又是价值基金火热时，莫忘低谷之惨状

（原标题：又是价值基金火热时，莫忘低谷之惨状）

记得2020年那一次成长股大涨行情中，价值风格基金的代表之一曹明长惨遭嘲讽，就如在2023年3月1日文章《姜诚的焦虑：我被高估了！》中提到，在2020年、2021年的逆风时刻，即使在雪球入目所及基本都是批评曹明长的，而他2017年名声鹊起时候发布的三年封闭基金，也在2020年11月2日开放申赎后，直接被赎回了71.01亿份，净资产迅速从成立之时的74.41亿元，缩水90%+到了4.31亿，而后即使到了今年中报，净资产也只有4.32亿元，虽然依然跑赢业绩比较基准，但依然泯然众人。

如果再回想下百亿明星基金经理的名声下滑，就更明白几句烂俗却总是被遗忘的话：花无百样红；风口来了猪都能飞；不要把时代的力量当做自己的能力。

即使是以深度价值为标签的基金，投资策略会更多看的是公司已有的业绩，对估值容忍度很低，持仓的总体估值水平偏低，不去追逐市场上的热点板块。但这种策略依然要看市场风格，遇上2018年、2022年这种行情依然要挨打，无非就是挨打得比其它高估值的风格基金要轻。因此在选择基金时候，还是要记得不要鸡蛋放一个篮子里面，该配置成长风格，也要配置深度价值风格基金。

请仔细回想下：你第一次听到姜诚是哪年？第一次听到鲍无可是什么时间？此次评测之前，知道伍旋吗？

鲍无可这两年又成为了价值基金的标杆经理，因为业绩非常明显的领先同行，尤其今年这种行情都还能15%的收益率，2022年也能维持正收益率。

鲍无可的出众不仅在于业绩的领先，更在于回撤相对同行也很优秀，也确实不枉去年至今不断被人推荐。但相对于只看过往的历史业绩，其实我还想了解这七位深度价值经理，是如何在季报中展示自己的投资策略，毕竟这才是真正能让基民更好认识他们的途径之一：业绩不骗人，业绩也可能骗人；策略不骗人，策略也可能不完全执行。搭配季度业绩看，更好验证投资策略实际效果。

1，徐彦在大成竞争优势混合A的2季报投资策略中，写得完全和投资策略无关，没有看到任何对2季度的总结和对3季度的展望，而是一种情绪的展示。

2，其他六位经理都对经济充满信心，对操作各有方向，但有统一点：估值吸引力、稳定现金流获取、竞争壁垒、未来收益。

3，深度价值基金的一个特色就是，实际持仓风格差异很大，不像赛道风格基金很容易雷同，所以也比较适合不同喜好的价值风格基民，毕竟总有喜欢某类股票又不喜欢某类股票的。而从持仓来看，区别非常之大，7只基金总共70只重仓股，总共就重合了3只票，其中还2只港股。

4，这7只基金的三季报非常值得关注，尤其是鲍无可的规模会不会快速放大。不过好处是这种个深度价值基金，对于规模应该还略微能多容纳下，特别是相比量化基金。

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