锐叔论市 有望继续反抽但空间或有限！

《投资者网》特约国金证券财富领航员  毛锐

周二早盘三大指数开盘涨跌不一。开盘之后，指数总体先抑后扬，创业板指相对较强。午后，指数经过一段时间横盘后，在尾盘阶段有所走高。最终，上证指数、深成指、创业板指分别以涨0.05%、涨0.58%、涨1.14%报收。盘面上，涨停股（剔除ST）60家，显示市场情绪一般；个股涨跌比3959：1055，个股平均涨幅1.44%，赚钱效应明显，两市成交额7963亿，较前一交易日缩量14.5%。北上资金净流入逾10亿。

在昨天的早评中，锐叔认为，“短线上，基于外部扰动趋于缓和，以及技术上大盘下方缺口回补后向下引力将消除，预计后市会有一个探底回升俄过程。”而当天市场也正是如此演绎的，不但大盘先抑后扬并最终收涨，个股平均涨幅也达到了1.44%，整体市场赚钱效应也重新显现。不过，也有个不太好的信号，那就是成交量出现明显萎缩，两市成交额合计创下2月20日之后的新低，价涨量缩反映资金参与意愿有下降的倾向。

事实上，从最近几周各路资金的动向来看，已经反映微观资金面相对2月的增量模式开始弱化。根据海通证券综合融资余额、偏股型基金发行、ETF申赎、北上资金、IPO发行、产业资本增减持、交易费用等因素的计算结果，最近连续两周微观资金面均呈现净流出的情况，当前市场市场似乎又回到了存量博弈的状态，这也是近两周大盘无法再创新高的重要原因。

而资金开始趋于谨慎和观望，又主要是因为目前的宏观基本面尚难以给市场提供足够的动力，以接替已经陆续弱化的传统春季躁动行情驱动因素。此外，当前已进入财报季，而截至4月6日，A股共有1244家上市公司披露年度报告，已披露公司收入同比增长0.9%，归母净利润同比增长-1.5%。由此可以预见，去年上市公司整体业绩状况恐怕不是太理想，也让市场对接下来有可能出现的“业绩地雷”有所顾忌。昨晚锐叔还看到了一个统计，其中有一项是：2014年至2023年这十年的4月20日至4月倒数第二日，即上市公司财报最密集的披露时段，大盘为9跌1涨，平均跌幅达到4,73%，唯一一次上涨还是处于2015年的大牛市中。这也说明财报季对市场的扰动确实存在，应该也是接下来我们需要提防的。

技术上来看，大盘仍在所有中短期均线之上，且所有中短期均线方向向上并大体呈现多头排列，说明上升趋势依然保持。指标方面，大盘15分钟MACD指标多头强化，30分钟MACD指标即将金叉，60分钟MACD空头弱化，预示短线仍有机会延续反抽之势。不过，从大盘最新筹码分布情况来看，3070左右有一个筹码峰对大盘形成压制，如果后市量能未能跟上，要想突破也有一定难度。

总体来看，随着传统春季躁动行情驱动因素的陆续弱化，4月呈现阶段性区间震荡格局的概率较大。短线上，虽然技术上预示仍有机会延续反抽之势，但若缺乏量能配合，预计空间有限。在相应的操作层面上，目前给大家的建议是：轻仓者暂时以观望为主；重仓者也暂持股待涨，若市场继续反抽可考虑逐步逢高控制仓位。

板块和热点方面，昨天盘面上，行业方面，按不加权方式排序，矿物制品、旅游、造纸等涨幅居前，石油、公共交通、船舶等小幅收跌。题材方面，结合涨幅超过5%个股数量和板块指数涨幅，固态电池、钠电池、新材料等较为活跃。

昨天市场最强的几个方向，大多是锐叔最近在早评中提示过大家的，如固态电池和钠电池以及矿物制品当中最强的稀土永磁，都是锐叔在周一的早评中提示的；旅游则是锐叔在4月1日的早评中提示的。关于上述板块的逻辑，感兴趣的朋友可以去看一下锐叔当天早评的相关内容，今天就不多讲了。今天主要想和大家聊一下与电池关系较密切、昨天也有不错表现的储能，因为消息面上迎来了一些相关催化，包括：一是在昨日举办的储能新品发布会上，宁德时代发布了天恒标准20尺集装箱式储能系统。据宁德时代储能事业部CTO、储能欧洲业务部总裁许金梅在发布会上介绍，这一次宁德时代天恒跨大步做到了首5年容量零衰减以及首5年功率零衰减，让电芯“冻龄”。此外，天恒储能系统锂电池寿命可实现15000次实验室循环。二是据“中国能建”官方消息，4月9日9时许，世界首台（套）300兆瓦级压气储能电站——湖北应城300兆瓦级压气储能电站示范工程首次并网一次成功，创造了单机功率、储能规模、转换效率3项世界纪录，以及6个行业示范、数十项国际首创、全球首次突破。三是据中国电力网消息，近日，南方电网广西电网公司联合南方电网储能公司、中国科学院物理研究所等多家单位组成的项目团队，成功攻克钠离子电池规模储能技术难题，完成长寿命、宽温区、高安全的钠离子储能电池开发，成功研制全国首套大容量钠离子电池储能系统。随着全球碳中和及能源转型进程的推进，新型储能在世界范围内正迎来前所未有的发展机遇。作为全球最大的能源生产和消费国，中国既面临着能源安全和环境可持续性的挑战，同时也蕴藏着巨大的发展潜力。2023年，中国储能产业在政策、商业模式等多方利好下取得跨越式发展，已经成为我国实现能源转型道路上强有力的支撑。今年以来，储能继续得到政策层面大力支持。2月27日，两部委联合印发的《关于加强电网调峰储能和智能化调度能力建设的指导意见》指出，到2027年，电力系统调节能力显著提升，抽水蓄能电站投运规模达到8000万千瓦以上，需求侧响应能力达到最大负荷的5%以上，保障新型储能市场化发展的政策体系基本建成，适应新型电力系统的智能化调度体系逐步形成，支撑全国新能源发电量占比达到20%以上、新能源利用率保持在合理水平，保障电力供需平衡和系统安全稳定运行。3月5日，政府工作报告中提出要加强大型风电光伏基地和外送通道建设，推动分布式能源开发利用，发展新型储能。同时，两会提案建议涉及：构建国家级关键标准、加大新型储能项目监管力度；打造综合储能系统；优化配储政策，拓展储能电站盈利渠道；鼓励微网储能项目等。与此同时，行业层面上也继续保持高景气。国内3月储能采招10.6GWh项目落地，同比高增151%。此外，广东、青海省推进重点项目建设，云南明确需求响应收益机制，促进储能市场化程度提升，大储预期持续好转。保障性并网项目竞争性配置+市场化并网占比提升+部分存量项目开始要求配储，均将带动国内储能配置比例提升，支撑国内储能规模高增。2023年以来，美国大储并网延期、欧洲户储去库存、国内大储降价是压制储能板块的主要因素，往后看：1）欧洲户储目前看在今年上半年有望完成库存消化，恢复平稳增长，电池环节或仍有降价压力，PCS和系统有望先行。2）美国大储的核心矛盾是变压器短缺和并网流程过长，但项目只是推迟并未消失，且目前正在逐步解决中，今年上半年美国本土有变压器产能投放，有望推动订单、出货积极修复。2024年美国储能装机从自下而上的项目统计到自上而下的测算看，都能支撑50%以上的增长，且竞争格局支撑盈利相对平稳，依然是高成长的赛道。3）国内大储招标价跟随锂电池降价显著，目前已接近底部，地方商业模式改善有望带动项目质量提升、产业链经济性恢复。总体上看，经过了近两年的调整之后，储能赛道有望在今年迎来一定的估值修复机会。短线上，基于消息面上的催化，也可适当关注。

消息面上，工信部、国家发改委等七部门近日联合印发的《推动工业领域设备更新实施方案》提出，到2027年，工业领域设备投资规模较2023年增长25%以上，规模以上工业企业数字化研发设计工具普及率、关键工序数控化率分别超过90%、75%，工业大省大市和重点园区规上工业企业数字化改造全覆盖，重点行业能效基准水平以下产能基本退出、主要用能设备能效基本达到节能水平，本质安全水平明显提升，创新产品加快推广应用，先进产能比重持续提高。《方案》还提出，要加大工业领域设备更新和技术改造财政支持力度，把数字化智能化改造纳入优惠范围。先进、智能、绿色、安全是本次工业领域设备更新的重点方向，而工业软件是推动传统工业制造业设备智能化升级的核心驱动力，在本轮工业领域设备更新的过程，工业软件有望首次被成为支持方向，获得相关的财税政策支持，从而对整个行业形成较强拉动。工业软件的应用能够覆盖产品的全生命周期，包括客户需求、设计、生产、销售以及售后等各个环节，对我国制造业的高质量发展具有重大意义。十三五以来，我国持续推进新型工业化进程，我国制造业企业成熟度、关键工序数控化率以及工业增加值等指标显著提升。然而，至2022年我国工业软件规模占全球市场规模比例仅有7.24%，较工业增加值（20.34%）相比增长空间广阔，随着国家政策层面对新质生产力的关注，我国工业软件赛道有望迎来重要机遇。从行业层面看，我国工业软件厂商近年来保持稳健增长态势，2016-2022年整体营收及归母净利润复合增速达23.40%、32.46%，盈利能力持续提升，整体毛利率/净利率从2016年的41.65%/9.22%提升至2022年的42.73%/15.80%，同时各厂商持续加大研发投入，不断提升国产工业软件覆盖度及核心竞争力。未来受益于国家政策驱动叠加国产化替代的大趋势，国产工业软件产业发展有望加速。

操作策略：

前期市场的持续大跌与经济和市场基本面存在的偏离、年初宏观流动性和微观资金面的相对宽松、年报有条件强制预披露结束后的业绩真空、3月重磅会议前的政策博弈等传统春季行情的驱动因素将陆续弱化，若后续宏观基本面上未出现明显的积极信号，行情或陷入区间震荡格局。中期来看，一方面，当前上证指数对应的市盈率和市净率处于历史相对低位，中长期安全边际及投资性价比依然较高。另一方面，当前经济复苏虽有波动但向好的大方向未变。此外，美联储今年有望进入降息周期，外部流动性将继续呈现改善趋势，中期市场前景依然看好。操作上，轻仓者可根据当前市场结构性机会的变化，适当逢低加仓；重仓者则暂持股待涨，若遇市场再次上攻可考虑逐步逢高控制仓位。

（国金证券毛锐 SAC执业编号：S1130622080021）