万亿消费税改革在即？白酒免税股大涨，地方收入或增6%

（原标题：万亿消费税改革在即？白酒免税股大涨，地方收入或增6%）

消费税改革传闻再度引发市场热议，多家券商纷纷发表观点，预测改革方向及其对地方财政和相关行业的影响。昨日盘后，有消息称万亿级消费税改革将近，奢侈品和高档服务或率先试点。今日上午，消费股集体反弹，其中贵州茅台涨近1%，中国中免A股涨停，港股一度大涨超16%。这是否意味着酝酿已久的消费税改革终于要落地？让我们深入探讨这一重大财税改革可能带来的影响。

消费税改革或为地方财政注入强心剂

消费税作为我国四大税种中唯一尚未实行央地共享的税种，其改革一直备受关注。光大证券测算，若采用2023年基数，当年实现消费税收入约1.6万亿元，预计地方增加税收超7000亿元，拉动地方财政收入约6个百分点。这无疑将为地方财政带来巨大利好。国泰君安认为，消费税改革的方向已经明确，主要是扩大征税范围、后移征税环节并逐步下划给地方，同时伴随税率的相应调整。这一改革不仅能增加地方财政收入，还有望建立起地方政府通过优化消费环境来刺激消费的长效机制。

然而，消费税改革对不同地区的影响可能存在差异。银河证券的测算显示，若改革中所有税种征收环节后移并按50%比例下划地方，将使东、中、西、东北地区财政收入增速分别达到5.2%、8%、3%、6%。这意味着中部地区可能成为最大受益者，而西部地区的增速相对较低。因此，在推进消费税改革的同时，如何平衡地区间的财政收入差距也将成为政策制定者需要考虑的重要问题。

白酒和免税行业或迎来新机遇与挑战

消费税改革对白酒和免税等行业的影响引发了市场的广泛关注。浙商证券指出，历史上白酒行业经历多次消费税税制改革，但并未对行业产生较大负面影响。他们预计，此次改革对行业整体影响有限，甚至可能利好头部酒企发展，而中小酒企或面临出清。这一观点得到了历史数据的支持，1994年、2001年、2006年、2009年和2017年白酒板块归母净利润增速分别为78%、-4%、72%、37%、45%，显示出行业对税制改革的较强适应能力。

对于备受关注的免税行业，消费税后移对中国中免等公司的影响可能有限。由于免税行业在进口、批发和零售环节免征消费税，若上游供应商不调整供货价格，此次改革不会对免税品销售价格造成直接影响。这一特殊性可能是中国中免股价大涨的原因之一。

然而，我们也需要注意到，消费税改革可能带来的税负小幅增加。国泰君安估计，在消费税征税环节后移过程中，可能会小幅增加税负，但规模预计不超过2000亿元。这一增加虽然相对有限，但对于某些行业和企业来说，仍可能带来一定的成本压力。

总的来说，万亿级消费税改革虽然前景可期，但具体实施细节和影响程度仍需进一步观察。无论是地方政府、相关行业还是投资者，都需要密切关注政策动向，积极应对可能出现的机遇与挑战。消费税改革作为我国财税体制改革的重要一环，其成功实施将为经济高质量发展注入新的动力。

本文源自：金融界

作者：巨灵