连锁药店巨头发布业绩预告：净利润大幅下滑，业绩承压如何破？

（原标题：连锁药店巨头发布业绩预告：净利润大幅下滑，业绩承压如何破？）

21世纪经济报道记者 闫硕 北京报道

近日，上市连锁药店一心堂和健之佳发布了2024年业绩预告，净利润皆大幅下滑。

根据公告，一心堂2024年归属于上市公司股东的净利润约为1亿元～1.5亿元，比上年同期下降81.80%～72.70%；扣除非经常性损益后的净利润为2.5亿元～3.5亿元，比上年同期下降65.87%～52.22%。

健之佳2024年归属于上市公司股东的净利润与上年同期4.14亿元相比，预计将减少2.85亿元到2.71亿元，同比减少68.78%到65.50%；扣除非经常性损益的净利润与上年同期3.99亿元相比，预计将减少2.76亿元到2.63亿元，同比减少69.15%到65.91%。

对于净利的下滑，一心堂将其主要归因于新店和部分次新店仍处于前期亏损阶段。健之佳则指出，2024年公司整体营业收入增幅趋缓，无法覆盖门店费用的刚性增长，净利润较上年同期降幅较大。

华鑫证券分析师胡博新认为，从一心堂与健之佳已发布的2024年业绩预告看，行业竞争压力已传导至上市连锁。2024年是零售药店出清的转折点，从第三季度零售药店上市公司的新开和并购门店数量来看，新增门店速度已显著下降。根据中康CMH数据，预计2024年第四季度，关店和开店将逐步达到平衡。

有业内专业人士向21世纪经济报道记者指出，当前各大上市连锁药店都在放缓开新店速度，开始关停一些亏损门店，大家的想法都是先活下来，先盈利，先做强，然后再图做大。医药零售行业正进入深度转型调整期，连锁药店需要调整自身发展策略。

业绩承压

从2024年各期财报看，一心堂和健之佳出现增收不增利的现象已成为常态。

根据中报，一心堂实现营业收入93.05亿元，同比增长7.26%；归母净利润2.82亿元，同比下降44.13%。而三季报显示，一心堂第三季度实现营收42.84亿元，同比增长3.55%；归母净利润1059.91万元，同比下降94.16%。

健之佳去年上半年营业总收入44.85亿元，同比增长3.40%；归母净利润6287.93万元，同比下降60.23%。第三季度收入22.5亿元，同比上升4.08%；归母净利润3795.16万元，同比下降68.46%。

再到此次发布的2024年业绩预告，一心堂归母净利润大幅下滑七成以上，健之佳归母净利润大幅下滑六成以上。

对于业绩下滑，快速扩张是各大连锁药店给出的主要原因之一。“大量新开门店导致运营成本费用增加，房租、装修、人工、日常办工等费用会随着门店数量的增加等比例增加，但其销售处于提升阶段，新店和部分次新店还处于前期亏损阶段，导致公司整体利润下滑。”一心堂解释称。

除内部因素外，连锁药店的业绩也受市场竞争和政策等外部因素的影响。上述业内人士向记者分析，2024年医药零售市场及行业竞争加剧，叠加医药改革政策持续推行，医保个账减少及统筹医保落地滞后、医保强监管等因素影响，行业营业收入增长停滞、利润承受下滑压力。

在竞争方面，东海证券认为，目前实体店仍为购药主要渠道，但同时线上渠道的快速发展抢占了部分市场。从2023年的数据看，全年线下药店市场规模约5160亿元，2015-2023年CAGR（复合年均增长率）为6.5%，占药店市场总体规模79.4%；线上药店市场规模约1600亿元，2015-2023年CAGR为35.1%。

在政策方面，短期内，医保个账及门诊统筹改革政策仍处于探索期，各省市探索、细化并持续完善政策、落地执行，存在不确定性和滞后性，集客红利尚未呈现。

以健之佳为例，2022年至2024年三季度末，公司实体门店营业收入金额持续增长，但医保结算收入金额呈持续下降态势。医保收入占主营业务收入比例由2022年的52%下降至2023年的47%，再下降至2024年1-9月的44%。

与此同时，医保合规监管持续加强，行业价格专项治理、比价系统上线、线上医保结算、超量处方治理、监管码管控、医保自查自纠等政策，对行业发展的影响进一步深入、叠加。

去年5月，一心堂因旗下一些定点连锁药店违规使用医保基金而被国家医保局进行约谈，这也是国家医保局对外公开约谈连锁药店的首个案例。经过约谈，一心堂退回违规问题涉及的医保基金1070余万元，同时对全集团9179家直营连锁医保定点药店开展了自查自纠。

而在药店比价方面，根据国家医保局日前发布的数据，2024年7月以来，先后有北京、天津、河北等29个省（自治区、直辖市）以及新疆生产建设兵团陆续推出覆盖全省的定点药店比价小程序，推动零售药店药品定价和服务群众的规范性、经济性。

总之，在市场内外因素的影响之下，以一心堂、健之佳为代表的上市连锁药店走过了业绩承压的一年。

转型升级

受多重因素的影响，业内普遍认为将有大量的零售药店会被关闭。与此同时，各大上市连锁药店也在放缓开店速度。

根据一心堂的业绩预告，截至2024年12月31日，公司拥有直营连锁门店11498家，全年新开门店1867家，净增加1243家。2023年全年新开门店1381家，净增加1049家。

从数据上看，2024年一心堂的扩张步伐并未放缓。相较而言，老百姓去年中报时就明确提出放缓扩张速度，全年目标从年初的3800家调减到2800家。健之佳也在中报中表示，在前期减缓二季度新店拓展目标的基础上，6月全面、大幅调降年度拓展计划至400家左右，放缓门店扩张速度，将更多资源聚焦于存量门店的业绩提升。

新的一年，一心堂表示，公司将以存量门店经营质量提升为主，强化门店品类经营能力、客户健康管理及服务能力、零售门店间协同能力，持续优化成本费用，强化运营效率，从而提升公司盈利能力。

在健之佳的2024年业绩预告中，其又一次表示，2025年将放缓门店扩张步伐，重点强化存量门店业绩的提升，提升经营效率，提质增效、控费增效。强化降租、控费，大额亏损门店扭亏或迁址“腾笼换鸟”。

与放缓开店速度相协同的，还有企业的自我变革。随着监管日益严格以及市场竞争日趋激烈，连锁药店在业绩普遍承压的情况下，开始探索转型升级之路。

一心堂集团董事长阮鸿献在1月1日发布的“致合作伙伴的一封信”中明确，2025年是一心堂转型升级元年，将推动数字化转型，从传统业务模式向更加科技化、场景化、高效化的经营新形态转变，以实现商品进、销、存全流程的标准化、精细化、透明化管理。

根据健之佳业绩预告，2025年在中西成药核心业务的基础上，将挖掘目标顾客除严肃医疗之外慢病和常见病治疗、预防和健康管理类产品及服务需求，向长期坚持强化专业药学服务、健康管理服务、差异化商品品类管理能力转型。

“同时，加强受医保影响小的处方药、OTC，以及不受医保影响的非药品类的规划、引进和销售；充分挖掘专科门店、O2O等现有优势渠道的业绩提升机会点。”健之佳指出。

值得一提的是，东海证券指出，集采落标品种及原研药销售成为连锁药店增收引流利器。

原因在于，首先，药店购药品种更齐全。医院在集采实施后，基本只提供集采品种。院外零售药店市场成为未中标品种主要销售渠道，比如原来医院销售规模较大的落标品种和外资原研药都能给零售药房带来较大机会。其次，连锁药店采购议价能力强，集采品种定位为引流品种。此外，同价且更高可及性。连锁药店可及性远高于医院，且不需要挂号费和长时间排队，购药更便捷。