太保资产、大摩、财通等多只权益产品净值涨超 50%，华夏理财多只被动产品跌幅较大丨2024年资管产品表现④

（原标题：太保资产、大摩、财通等多只权益产品净值涨超 50%，华夏理财多只被动产品跌幅较大丨2024年资管产品表现④）

21世纪资管研究院研究员 唐曜华 2024年股市以上证指数上涨12.67%、债市以中债-新综合财富（总值）指数大涨7.61%收官，各类资管产品也以固收类表现亮眼、权益类在最后一个季度翻身的表现交上2024年的成绩单。

在这样的市场行情下，各类资管产品表现如何？21世纪资管研究院近期推出2024资管产品表现深度测评系列，对银行理财、公募基金、券商资管、保险资管的四类资管产品的2024年综合表现进行测评。本系列为产品表现系列，共包括综合篇、纯债篇、“固收+”篇以及权益篇，本篇为综合篇。本篇为第四篇——权益篇。

测评结果显示，四类资管产品中，以权益类保险资管产品平均回报最高，达7.84%，以权益类理财产品平均回报最低。

2024年综合表现较佳（回报前十中卡玛比率较高）的权益类理财产品有“招银理财招卓价值精选权益类理财计划(产品代码:103805)、“阳光红300红利增强”等。综合表现较佳（回报前十中夏普比率较高）的权益类基金有“工银新兴制造A”、“工银新兴制造C”、“大摩数字经济A”等，权益类券商集合理财产品有“华宝证券华正1号”、“国泰君安君享甄选指数增强FOF1号”、“银河金汇东方港湾1号”等，权益类保险资管产品有“人保资产安心通港11号”、“中再资产-股票精选1号”、“泰康资产悦泰红利价值”等。

1、权益类理财产品：平均回报仅2.73%，被动指数类两极分化

权益类理财产品2024年整体表现一般，2024年平均回报为2.73%，平均最大回撤-15.63%。主要受私募权益类理财产品表现欠佳拖累，公募权益类理财产品2024年平均回报为8.76%。

2024年回报最高的公募权益类理财产品为“华夏理财天工日开理财产品5号(AI算力指数)”，2024年收益率达46.28%。该产品跟踪华夏理财AI算力指数（993206.SSI），完全按照该指数的成分股构成及权重构建股票投资组合，复制指数表现。华夏理财AI算力指数主要追踪AI产业链中存算芯片、光模块及服务器等上市公司整体表现，2024年上涨51.57%。 

收益率排第二的“华夏理财天工日开理财产品2号(数字基础设施指数) ”跟踪华夏理财另一只指数—华夏理财数字基础设施指数（802610.SI），复制该指数表现，2024年9月末前十持仓以中字头通信类股票为主。

“招银理财招卓价值精选权益类理财计划”以29.09%的收益率排第三。该产品的投资理念为“择优”+“低买”，在2023年5月成立后主要布局估值相对较低的港股。2024年一季度、二季度、三季度该产品的收益率分别为15%、7.2%、9.22%。该产品2024年第三季度报告显示，该产品三季度增加了龙头快递、物业、家用电器等龙头公司的持仓。

回报前十的产品中，卡玛比率较高的有“华夏理财天工日开理财产品2号(数字基础设施指数)”、“招银理财招卓价值精选权益类理财计划(产品代码:103805)、“阳光红300红利增强”等。不过“华夏理财天工日开理财产品2号(数字基础设施指数)”为被动跟踪指数的产品，涨跌跟指数表现有关，不能反映管理人主动管理水平。

2024年亏损幅度超过10%的公募权益类理财产品有两只，其中收益率垫底的产品为“阳光红卫生安全主题精选”，2024年净值增长率为-17.34%，“工银财富系列工银量化理财-恒盛配置理财产品”2024年净值下跌10.09%。

华夏理财有6只产品2024年净值跌幅居前，其中5只为被动指数类产品，复制跟踪相关指数表现，相关指数表现欠佳导致产品表现欠佳。

2、权益类公募基金：四成权益类基金跑赢业绩比较基准

权益类基金整体表现方面，若与业绩比较基准对比，2024年40.33%的权益类基金跑赢了业绩比较基准。权益类基金2024年平均收益率为6.17%，平均最大回撤为-19.81%。

2024年回报最高的权益类基金为“大摩数字经济A”，也是2024年公募基金的冠军基金，2024年收益率为69.23%。该基金2024年9月末总资产82.25%的比例投向股票，未配置债券，属于偏股混合型基金，股票投资偏好信息技术行业股票，偏好科技成长风格。

大摩数字经济的C份额2024年回报排第二，“财通景气甄选一年持有A”以51.85%的收益率排第三。该基金2024年9月末股票持仓比例达92.86%，同样偏爱信息技术行业股票，尤其看好AI算力领域。

2024年回报居前十的权益类基金中夏普比率较高的有“工银新兴制造A”、“工银新兴制造C”、“大摩数字经济A”等。

哪些权益类基金2024年收益率排名靠后呢？有4只权益类基金2024年浮亏幅度超过30%。“华商核心成长一年持有C”为2024年亏损最多的权益类基金，2024年回报为-31.37%。该基金主要在上半年亏损较多，2024年一季度、二季度分别亏损16.44%、18.73%，三季度才转为正收益，三季度继续小幅亏损。上半年亏损较多可能主要由于多只重仓股在一二季度出现大幅调整，二季度基金经理对重仓股做了大幅调整。“华商卓越成长一年持有”跟“华商核心成长一年持有” 的基金经理均为高兵，重仓股有较多重合之处。

有的基金则主要由于重仓的行业股票整体出现下行导致亏损幅度较大，比如“金元顺安医疗健康”C类份额和A类份额股票配置重仓医疗保健行业，而该行业股票在2024年整体表现不佳。

3、权益类券商集合理财产品：特色产品较多

权益类券商集合理财产品的平均收益率为7.73%，平均最大回撤为-8.43%，在四类资管产品中平均最大回撤最小。

2024年回报最高和排第三的权益类券商集合理财产品均为员工参与战略配售的产品，普通投资者难以参与。剔除员工参与战略配售的产品后，2024年回报最高的权益类券商集合理财产品为“国泰君安君享甄选指数增强FOF1号”，2024年收益率为148.94%。紧随其后的是“华宝证券华正1号”、“广发恒定28号”，2024年收益率分别为30.19%、28.66%。

其中“国泰君安君享甄选指数增强FOF1号”主要投资于量化指数增强及其他类策略金融产品。“广发恒定28号”主要投资于无锡隆盛科技股份有限公司非公开发行股票，即参与隆盛科技定增。

2024年回报前十的权益类券商集合理财产品中夏普比率较高的有“华宝证券华正1号”、“国泰君安君享甄选指数增强FOF1号”、“银河金汇东方港湾1号”等。

2024年表现相对较差的权益类券商集合理财产品也有不少为员工战略配售产品，受相关上市公司的股价在2024年表现不佳拖累。

4、权益类保险资管产品：平均回报7.84%，四类资管产品中最高

整体表现来看，权益类保险资管产品2024年平均回报为7.84%，在四类资管产品中最高，平均最大回撤-16.38%。

2024年回报最高的权益类保险资管产品为“太平洋卓越沪港深新动力”，2024年收益率为50.68%；排第二的是“泰康资产悦泰红利价值”，2024年收益率为31.41%；“华安财保安源35号”以31.13%的收益率排第三。

2024年回报前十的权益类保险资管产品中，2024年夏普比率较高的产品有“人保资产安心通港11号”、“中再资产-股票精选1号”、“泰康资产悦泰红利价值”等。

2024年回报靠后的权益类保险资管产品亏损幅度小于权益类公募基金和券商集合理财产品。部分产品为中小盘风格，或科技创新、医疗等相关主题。

测评说明：

1、本期报告在统计2024年回报时选取的是2024年前就成立并且2024年未到期的资管产品，即有2024年完整表现的资管产品。本期测评未考虑规模因素。测评数据来自于基金/产品公告、wind、南财理财通等。

2、固收+基金指的是以固定收益类投资为主同时投资了少量股票的基金。本期报告固收+基金统计的是混合债券型（包括混合债券型一级和混合债券型二级）和偏债混合型基金，其中偏债混合型基金投资权益类资产的比例可能超过20%，公募基金、券商集合理财、保险资管均采用该分类方法。而“固收+”理财产品统计的是固收类投资比例超过80%，其他类资产投资比例不超过20%的理财产品。

3、权益类基金指的是主要投资于股票市场的基金，包括普通股票型基金、跟踪特定股票指数的表现的被动指数型基金、混合型基金中的偏股型、国际(QDII)股票型基金等。纯债型基金包括中长期纯债券型、短期纯债券型。

测评指标名词解释：

1、夏普比率：是判断基金“性价比”的一大经典指标，反映的是投资者承担单位风险所能获得的超额收益。它的计算公式是：夏普比率=（投资组合的预期收益率-市场的无风险收益率）/投资组合标准差。

2、卡玛比率：又叫“单位回撤收益率”，衡量的是投资者承受每单位回撤能够得到的收益率水平，计算公式为：卡玛比率=区间年化收益率/区间最大回撤。卡玛比率越高，说明这只产品在承受单位损失时所获得的回报也就越高。