狂飙！黄金何以再创历史新高？

（原标题：狂飙！黄金何以再创历史新高？）

“蛇年的第一个开门红，黄金算一个。”春节假期归来，黄金市场再次创造历史。

2月5日，节后首个交易日，国际黄金价格持续上冲，不断刷新历史高点，最高触及2882.3美元/盎司，开年以来累计涨幅接近10%；纽约商品交易所COMEX黄金期货升至2900美元/盎司关口上方，续创历史新高。

国内市场上的主流黄金品种也纷纷跟涨，刷新历史记录。上金所AU99.99黄金2月5日开盘价超过665元/克，较年前收盘价跳涨约26元每克，最高报至670.9元/克；上期所黄金期货主力合约同样出现开盘跳涨一幕，最高触及672.42元/克。

随着国际金价上涨，国内品牌足金饰品价格亦水涨船高，甚至突破860元/克。消费者直呼：“越来越买不起”“贵得离谱”。经济观察网搜索发现，2月5日老庙黄金足金饰品报价达864元/克，周大福和老凤祥两家金店当日足金饰品报价也分别达到了863元/克和857元/克。仅相隔一日，各品牌金店足金零售价每克上涨了8元—11元不等。

黄金价格何以持续刷新历史新高？上涨由哪些因素驱动？2025年能否持续走牛？

何以上涨？

春节期间，国际金价节节攀高，在1月31日突破2800美元/盎司关口之后，直奔2900美元/盎司而去，持续刷新历史纪录。截至2月5日，国际黄金价格已实现连续5个交易日上涨，当日最高触及2882.3美元/盎司；同日，COMEX黄金期货历史上首次攻下2900美元/盎司关口，最高至2906美元/盎司。

黄金如此强劲上涨由谁驱动？多位业内人士告诉经济观察网，春节期间，特朗普挥起关税大棒，是刺激黄金价格上涨的重要因素。

2月1日，美方宣布以芬太尼等问题为由，对中国输美商品加征10%关税，同时对来自加拿大和墨西哥的进口产品征收25%的额外关税。2月3日，特朗普暂停对墨西哥、加拿大商品加征关税，将其实施时间推迟一个月。中国国务院关税税则委员会2月4日发布公告，自2月10日起，对原产于美国的部分进口商品加征关税，对煤炭、液化天然气加征15%关税；对原油、农业机械、大排量汽车、皮卡加征10%关税。

华安基金向经济观察网表示，“北京方面对美国新一轮关税迅速采取反制行动，增加了世界两大经济体摊牌的风险，避险需求刺激金价飙升。”

光大期货研究所有色总监展大鹏也向经济观察网分析称，“特朗普关税政策将导致全球经济走向不确定性，无论是美元强势还是美股的高位波动，凸显了市场的不安以及避险心理。”

此外，展大鹏还认为，近日黄金连续表现强势，还受另外两方面因素影响。其一，市场预期美联储走向宽松的趋势不变；其二，此前特朗普承诺的关于尽快结束俄乌冲突的承诺彻底破产，地缘政治环境并未如期改善，这与此前市场预期有较大出入，对黄金而言也是一大助推。

再度闪耀？

此轮金价狂飙，主要因特朗普关税行动推升市场避险情绪，那么，金价是否只是短暂走牛？

对此，正信期货产研团队分析认为，短期来看，黄金将会受到美国关税大棒的扰动，若美国跟三大国的谈判进展顺利，则黄金面临阶段性的调整风险，重回高位宽幅震荡走势，反之，若谈判迟迟难以达成协议，则避险属性仍将支撑贵金属震荡上涨。

虽然特朗普上台给未来金价走势带来较大不确定性，但结合近期政策与金价表现，中国银河证券有色金属行业首席分析师华立认为，黄金价格上涨的三个主要中期逻辑为美联储降息下的全球黄金ETF基金增持黄金、地缘冲突影响下的央行购金、美国债务问题引发的信用贬值对冲交易仍将继续演绎，即这些因素都将推动金价上涨。

回顾2024年，国际金价创下惊人的40次新高，成为全球关注的焦点。2025年开门红之后，金价将走向何方？能否复制上一年的辉煌？

2月5日，世界黄金协会发布2024年四季度及全年《全球黄金需求趋势报告》（以下简称《报告》）。《报告》显示，受持续强劲的央行购金和投资需求增长的双重驱动，全球黄金2024年度需求总量(包含场外交易)达4974吨，创历史新高。创纪录的高位金价和需求量也推动2024年全球黄金需求总额达到了前所未有的3820亿美元。

同时，《报告》还显示，2024年，全球央行持续加快购金步伐，购金量连续第三年超过1000吨。四季度购金量大幅增加至333吨，使得全球央行的年度购金总量也被推至1045吨。另一方面，受2024年下半年黄金ETF需求复苏的推动，2024年全球黄金投资需求同比增长25%至1180吨，创四年来新高。

展望2025年，世界黄金协会资深市场分析师Louise Street最新观点认为，地缘政治及宏观经济的不确定性将成为2025年的主题，进而支撑黄金作为财富保值和避险工具的需求。

“2025年，我们预计全球央行的购金需求仍将占据主导地位，黄金ETF投资需求也将成为支撑黄金需求的重要力量，尤其是当降息依旧为主基调之时。”Louise Street表示。

华安基金也认为，黄金依然是2025年值得重视的大类资产。具体原由，其一，实际利率对黄金的定价有望回归，包括全球经济增速放缓，以及美国面临中长期的再通胀问题。其二，逆全球化背景下，央行有望延续购金节奏，其中核心原因是应对通胀和金融危机。其三，黄金在大类资产维度的低相关性，叠加当前低利率环境，凸显出重要配置价值。其四，黄金长期增长的本质依然是货币属性，对抗美元信用，当前美国的债务压力和高利率环境在加剧信用风险。