美元存款收益下滑、金价创新高，避险潮下如何应对市场不确定性？

（原标题：美元存款收益下滑、金价创新高，避险潮下如何应对市场不确定性？）

21世纪经济报道记者林秋彤 北京报道

近期，金融市场波动明显。

一方面，多家银行下调美元存款利率，部分银行美元定存利率甚至“腰斩”，美元理财产品收益也随之而整体下降。

21世纪经济报道记者以客户的身份咨询某行美元定存利率变动情况，该行工作人员称，最近确实有内部通知可能要调降。一家城商行的客户经理告诉记者，该行一年期美元定存的利率是3.0％。“刚降不久，上周过来的话还是3.8％。”

某银行APP美元理财页面显示，一款美元理财产品的七日年化收益率自2024年9月以来呈现整体持续下降的趋势。2024年8月，该款美元理财产品七日年化收益率最高达到4.71％，随后持续下降，在2025年1月中旬跌至4.10％以下，2月以来则维持在4.00％。

市场不确定性带来连锁反应

中国社会科学院亚太与全球战略研究院副研究员肖宇对21世纪经济报道记者表示，全球投资者正在对未来的不确定性进行定价，国际金价强势走高、美元存款利率向下波动，都体现了这一点。“美联储通过暴力式拉堵利率曲线并继而‘渐进式降息’，已经对近期全球大类资产的配置逻辑产生重大影响。这种不确定性产生的明显结果，是美元指数很长一段时间维持在110高位，国际金价创下7年来新高。下调美元存款利率，也是对未来美联储利率政策走向的前瞻性判断。”

这似乎是一场连锁反应，记者从多位银行客户经理处了解到，银行对美元存款利率的定价会根据国际形势、美元走势等综合判定。银行也在衡量美元的情况，如果美国再降息或者有其他动作，过高的美元存款或理财利率，也会给银行带来一定的风险。在这背后，是美元存款利率的制定同样遵循“市场利率定价自律机制”，即在遵循央行政策和市场规律的基础上，结合自身经营策略和风险因素，进行利率自主定价。

“利率自定价有一个上限，在上限内不同的银行可以自主决定利率水平，股份行、地方城商行（美元存款利率）一般会比国有大行高一些，这样才能吸引客户资金转过来。一些银行（美元存款利率）之前上浮得比较多，存款这块可能也没有带来特别多的营收”，一位客户经理对记者解释道。

华西固收宏观研究指出，美国总统特朗普政策的不确定性和反复性容易扰动市场情绪，政策推进效果也难言乐观。关税、政府裁员、限制移民等可能给经济和市场带来额外的不确定性，短期来看，美股、美债、美元可能维持高波动率，从而打击海外投资者的参与热情。

避险情绪下需关注回调风险

面对特朗普贸易政策的不确定性，市场对贸易摩擦风险的担忧增加，加之美国“再通胀”风险有所上升，市场避险情绪在一段时间内仍较为强烈。

2月12日晚，美国劳工统计局公布美国1月份CPI数据，1月美国CPI同比增加3.0％，相较2.9％的前值和市场预期提升了0.1个百分点。核心CPI则同比增加3.3％，超市场预期0.2个百分点。

美东时间2月11日，美联储主席鲍威尔发言称若通胀没有继续朝着目标下降且经济保持强劲，美联储可能会在更长时间内维持利率不变。鲍威尔同时表示，推升通胀是特朗普关税政策“一个可能的结果”。

长江证券宏观首席分析师于博研究称，尽管当前美国就业缓慢降温的主线未变，但预防式降息周期中，通胀是主要矛盾，而CPI环比已经连续四个月反弹，指向通胀反弹风险仍强，加之特朗普加征关税带来的二次通胀风险，在看到通胀压力缓和之前，年内降息节奏和力度放缓或是大概率事件。

如何应对不确定性？东方金诚研究发展部高级副总监白雪建议，对于普通投资者而言，需要重视潜在的汇兑风险以及资金配置的合理性，尽量通过多元化配置分散风险，以更好地应对市场的不确定性。美元定存需要考虑多重风险，如汇率变化风险、美元现汇汇兑损失及通胀对美元存款实际收益的多方面影响等。随着美国步入降息周期，商业银行还将继续下调美元存款利率，美元理财产品投资价值也将相应下降。从长期来看，美元汇率仍然面临波动风险。

另一方面，与美元同为避险资产的黄金价格持续冲上新高。2月10日以来，伦敦现货黄金持续突破2900美元关口，2月13日，伦敦现货黄金日内最高报价2922.81美元/盎司，COMEX黄金期货最高涨至2950.3美元/盎司。

白雪认为，短期金价受套利等投资者行为影响较大，对关税政策的变化可能更为敏感。随着套利需求趋缓，金价可能会存在回调压力。但中长期看，黄金仍有上涨空间，因此投资者需要择机进行黄金投资，关注特朗普关税政策、地缘局势变化以及美国经济数据。

肖宇也称，目前来看，随着美联储降息预期被交易，国际金价、外汇和外币市场的价格波动幅度将会增加，需要时刻关注回调风险。