传奇投资大佬，重磅发声！

关注中国境内投资者的投资趋势

资料显示，安东尼·波顿是全球共同基金史上的传奇投资家，他曾是富达国际的基金经理，也是当时英国最知名的基金经理之一，被称为英国的“彼得·林奇”。

1979年到2007年间，安东尼·波顿管理的富达特殊机会基金（Fidelity Special Situations）为投资者创造了高达14124.1%的投资回报。据晨星数据，从1996年初到2027年安东尼·波顿退休，富达特殊机会基金的回报率高达480%，远远超过了可比的被动指数基金（Fidelity Index UK）的159%。

安东尼·波顿以其严谨的研究态度和独立思考而闻名，坚信实地考察与管理团队会面是获取有效信息的途径。据了解，他在退休的当天还在与企业的管理层见面以增进对公司的理解。

安东尼·波顿表示，在投资中人们应该将进程（journey）与结果（arrival）分开。例如，当事情尚在进行时，趋势可持续。可一旦事物抵达终点，趋势结束。他认为，就美国市场而言，2024年11月，特朗普的就职典礼是美股的一个阶段性终点。而对于中国市场而言，过去很长一段时间以来，美国对中国加征关税一直是悬而未决的问题。关税政策宣布后，这一进程抵达终点。

“我并非忽视中国股票面临的风险。中国经济有其自身的问题，地缘政治会影响中国股票。”安东尼·波顿说道。

不过，即便考虑到中国股票面临的风险，安东尼·波顿认为人们也应该关注中国境内的投资者的投资趋势。“中国国内的投资者将如何行动？中国股市经历了3年的熊市，债券收益率创历史新低。在此情况下，政府希望股市走高。中国投资者会回到房地产吗？答案是否定的。他们不会着急回到房地产。近期，黄金表现亮眼。部分投资者转身进入黄金市场。他们还可以进入其他的资产，即股票。我当前的观点是：中国正处于新一轮牛市的早期阶段。”安东尼·波顿进一步表示。

安东尼·波顿说，以他的投资框架和评估周期的方式来看，美国市场接近顶部，没有什么资产会直线上升。美股连续两年年化回报率超过20%，当估值很高的时候，投资者的机会减少了。

被问及如何看待虚拟货币时，安东尼·波顿表示，他不知如何分析虚拟货币。他认为虚拟货币可视为市场过剩的指标。当市场估值高企、拥有过剩的流动性时，虚拟货币的价格是表征过剩的指标。被问及虚拟货币会否终结本轮美股牛市时，他坦承不知市场将如何演绎。如今，熊市或许来得比以往更快，势头更猛。不过，美股已经高歌猛进了数年，或许接近顶部。

并非人人都适合逆向投资

安东尼·波顿认为逆向投资对人的内在心性提出了要求。逆向投资者要习惯“持有不同意见”，并对此感到舒适。他说，大部分人希望自己与周围人的意见一致，他们习惯与认同自己观点的人在一起，这样他们的观点会不断获得强化。

他认为并非人人都适合做逆向投资。逆向投资者需要对自己的投资观点持有坚定的意见、摒除情绪影响、并保持耐心。他表示，对于逆向投资者而言，好的投资机会总是在投资者感到不那么舒适的时候出现。“当你感到舒适时，往往已经有些晚了”。逆向投资者必须对“不舒服的情境”有所准备。安东尼·波顿认为投资者需“摒除情绪化”，做到“宠辱不惊”，不因成功或失败而陷入情绪化的境地。

安东尼·波顿解释道，其研究股票的起点是股价走势。他通过股价走势，来判断自己若进入是处于早期还是末期。他亦关注上市公司股东名录，据此来了解相关股票是否已有很多基金买入。他喜欢看到的情形是：股票中已有一两只拥有评级的基金（rated fund）进入，但是大部分基金尚未覆盖。

此外，他也通过股价走势来比对自己的基本面假设。若股价走势与基本面假设一致，他会逐步增加对相关股票的头寸。谈及管理层，他说，“你需要与管理层反复见面，才能确定故事是如何演绎的，并判断管理层前后的表述是否一致。”

编辑：格林 校对：乔伊 制作：舰长 审核：木鱼

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