药明康德净利暴增89%！政策红利能否催生恒生医疗ETF主升浪？

（原标题：药明康德净利暴增89%！政策红利能否催生恒生医疗ETF主升浪？）

观望美国与其他国家的贸易谈判进展及即将出炉的美企业绩，美股周一(4月28日)反复尾盘回稳。港股今早(4月29日)高开，恒指高开0.46%报22073点，恒生科技指数高开0.67%，国企指数高开0.42%。

消息面上，药明康德AH股齐涨，A股一度涨超4%至60.54元，H股一度涨超7%至62.4港元。公司昨晚公布，2025年第一季度实现营业收入96.55亿元，同比增长20.96%；归属于上市公司股东的净利润36.72亿元，同比增长89.06%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润23.29亿元，同比增长14.50%。

药明康德在报告中表示，营收及归母净利润实现同比增长，主要得益于在保持营业收入增长的同时，不断优化生产工艺和经营效率，以及临床后期和商业化项目增长带来的产能效率提升，提升了整体盈利能力。同时，公司出售持有的药明合联生物技术有限公司部分股权及处置交割部分业务带来的投资收益，进一步提升了净利润表现。

分业务看，药明康德化学业务同比增幅最大，达到32.87%，其次是生物学业务同比增长8.25%。化学业务中，TIDES(寡核苷酸和多肽)保持高速增长，随着新增产能逐季度爬坡，TIDES业务收入达到人民币22.4亿元，同比增长187.6%。而测试业务和其他业务分别同比下滑4.04%和36.11%。

相关ETF方面，恒生医疗ETF(513060)高开高走，盘中大涨超2%，成交额近7亿元。成分股中多数上涨，三生制药涨超6%；药明康德涨超5%；石药集团、康方生物、科伦博泰生物-B、云顶新耀-B跟涨，涨幅均超4%。

近期2025年政府工作报告提到，健全药品价格形成机制，制定创新药目录，支持创新药发展。2025年2月13日天津市出台25条举措，全链条支持生物医药创新发展。在《全链条支持创新药发展实施方案》持续多地(广州、上海、北京等)落地执行下，创新药医院准入望持续加速，行业在支付端+医院准入边际持续向好趋势下成长确定性和弹性空间。

头部港股创新药公司受益于License-out放量，营收和利润稳步增长。估值层面：年初以来科技股的放量大涨之后，医药板块相比于其他成长行业，估值处于相对安全的区间。

恒生医疗ETF(513060)跟踪恒生医疗指数，该指数覆盖港股医疗保健领域68家上市公司，聚焦生物科技(45%)、创新药(38%)、医疗设备(4.5%)等高成长赛道。前十大权重股包括百济神州(9.02%)、药明生物(9.0%)、信达生物(8.6%)等，合计占比57.69%，且指数代表中国最前沿细胞治疗、基因编辑技术。

该板块估值安全边际，深度折价。当前PB(10Y)2.18倍，处于历史17%分位，较A股医药指数折价34%。PB(TTM)24.89倍，为近5年0.83%极端低分位，值得投资者重点关注。