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为什么大家都这么看好中海油

来源:雪球 作者:长线是金11 2025-06-07 07:07:40
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(原标题:为什么大家都这么看好中海油)

最近,发现不少大V都在追捧中海油,将其视为最赚钱的核心资产之一。甚至还有人夸张地说,中海油是比茅台还好的生意。

为什么会出现这种一致看好的现象呢?我个人认为可能在于三点:

1、喜欢这种大盘蓝筹股的投资者,多半属于巴菲特信徒这个群体,而近年来老巴旗下的伯克希尔卖出大量股票,不断积累现金头寸的同时,却一直在大肆买入石油股。

所以中巴投资者们若想在A股抄作业的话,最符合条件的只有手中握有油田资源的中海油。(中石油、中石化皆是油田资源少,以加工为主)

2、就是国际原油价格貌似处于低位,ICE布油价格从2022年的139峰值向下之后,差不多已经腰斩,至今仍然65左右徘徊。因此,很多人预期现在可以抄底原油。

3、从面上看中海油似乎很便宜,目前才9.23倍PE,PB1.59倍,股息率高达4.91%,基本符合两低一高特征(低PE、低PB,高股息率),很容易进入某些便宜货猎手的法眼。

然而,一切是否真如大V们预计的那样美好呢?下面也谈谈我的看法:

首先,石油是个强周期性行业,去预测油价何时是波峰,还是波谷,恐怕不是一般人能够胜任的事情。

我们觉得ICE布油价格在65左右很低,但是也要记住2015年美国页岩油革命成功+之前过去多年高油价下全球油企多年高资本支出+欧佩克发动价格战,2016年ICE布油价格跌到过29;还有2020年新冠疫情爆发,全球不得不按下暂停键,ICE布油价格跌到了16。

这里我没有任何看衰国际原油价格的意思,只是想说明这种周期性波动带有一定的偶然性色彩,其剧烈性往往超出了大家的想象,我们绝大多数普通股民并没有能力去预判。

同时,也正因为具有极强的周期性属性,所以股价的高低与否,也不是PE、股息率这些要素能够准确衡量的。如果业绩下滑,完全有可能出现类似PE值越跌越高、股息率越跌越低的情况。

当然,由于手上拥有油田,且具备开采成本相对较低的优势,从长期视角看中海油也算得上是一只稀缺标的。

并且值得注意的是,中海油的长期K线走势与布油走势颇有些同步,只要布油有行情,中海油基本就会有行情。不同之处在于,日积月累下,中海油的底部重心越来越高,布油价格创新低的时候,海油股价并没有新低,而是在一个相对更高的位置就可以做到企稳。

这一现象,主要得益于中海油在规模效应下单位成本的下降以及产能的提升,换句话说就是中国海油通过成本优化和以量补价的方式缓和了周期性剧烈波动所产生的负面影响。按照公司的可开采储量和增产计划,未来将以5%的速度继续提升产能,所以大概率还能依靠这一点保持比布油更强的走势。

因此,个人倾向于认为如果有足够的耐心,以5年为一个周期,无惧时常如何波动,边吃股息边等待起风,那么中海油不失为一个还不错的标的。但是认定石油价格上涨,希望短期就实现起飞,那就有点押注筛子大小看运气的意味了,实在非人力可以准确预判。

(风险提示:本文所提到的观点仅代表个人意见,所涉及标的不作推荐,据此买卖,风险自负。)

@今日话题 @雪球达人秀 @雪球创作者中心 $中国海油(SH600938)$

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