白酒的终局思维

（原标题：白酒的终局思维）

如果你认为白酒是门好生意，长期持有就行。长江电力不会因为枯水期就差，因为丰水期就好。中国石油不会因为油价100美元就好，油价30美元就差。周期原本就是长期持有过程必须经历的。

现在有人认为白酒必然崩溃，这是对白酒生意的误读。白酒是中国最特殊的一种零售商品，没有有效期，不会因库存周期长贬值，酒是陈的香，陈放价更高。现在假定白酒真的末日了，1314年历史重演，我说的是市场零售价，飞天降到900元，国窖降到450元。什么会发生呢。

量价关系最反映供需，价格越低消费人群越扩大。一线白酒挤压二线白酒客户群体，二线压三线，三线压四线。随着消费端需求的增加，所谓的社会库存也好，经销商库存也好，问题迎刃而解。

飞天成本100元左右，原来卖1169元，现在卖900元。无非飞天毛利率原来90%多，现在降到80%多，国窖毛利率原来80%多，现在降到70%多。出厂价调降带来的净利润减少，这可不全部是厂家承担的，有近一半是国家税收减少。

最差的情况无非如此，企业日子依旧活的不错，分红少点依旧可以发出。但不要忘了，老窖的现价已经隐含业绩腰斩的预期。毕竟这四年，股价咣咣往下跌时，业绩依旧在同比正增长。有最差就有最好，现在跌的多点，以后涨的也多。衡量一家企业价值看得是拉平周期取平均数。

白酒的未来取决于经济的恢复，下跌是机会这个是常识。我们唯二需要考虑的就是经济久期低迷的问题，现在足够仓位的基础上，股价更低有资金分批抄底。当我们真正面对恐惧的时候，他们都是纸老虎，原来我们恐惧的只是恐惧本身。当别人又一次来白酒恐吓时，我们要翻着白眼回：如何呢，又能怎。