姜凌波：市场缩量修复短期仍需谨慎

（原标题：姜凌波：市场缩量修复短期仍需谨慎）

周三，沪深两市近乎平开，早盘呈“N”型走势，在英伟达链复苏带动下，两市早盘均顺利翻红。午后两市保持在高位震荡，算力板块好转创业板指涨幅高于主板。截至收盘，沪指上涨0.13%，报3812.22点，深成指上涨0.38%，报12557.68点，创业板指上涨1.27%，报2904.37点，两市合计成交1.98万亿，缩量至2万亿以下。

盘面上看，通信板块昨日大幅领涨，主要受到海外消息面影响，甲骨文资本开支大超预期带动英伟达产业链集体修复，电子、军工、计算机等成长风格也都有所好转;跌幅榜看，算力板块回暖下近期表现较强的储能方向则遭遇兑现，电力设备板块跌幅居前，此外化工、煤炭、钢铁等“反内卷”方向也都逆势回落，市场风格跷跷板相对显著。

技术面看，大盘缩量震荡连收两日十字星，目前指数上方有5日线压制下方有20日线支撑，短期先看指数的突破方向，若带量突破则可能成为短期趋势;创业板方面，指数昨日小阳线后重新站上短期均线，且量能与周二持平，显示投资情绪要好于主板，短期可先看5日线是重新抬头还是下穿10日线。

后市来看，8月物价数据公布，CPI同比录得-0.4%，环比持平，而核心CPI延续反弹至0.9%，较前值增长0.1个百分点，环比持平。物价同比走弱一方面受到高基数的影响，另一方面食品价格的大幅走弱也成为拖累CPI增速的重要原因之一，8月食品价格同比下降4.3%，降幅比上月扩大2.7个百分点。8月核心CPI则连续4个月上行，其中扣除能源的工业消费品价格同比上涨1.5%，环增0.3个百分点，金饰品和铂金饰品、家用器具和文娱耐用消费品等价格涨幅均有所扩大。PPI方面，8月PPI同比录得-2.9%，创下4个月来最优值，环比则结束连续8个月下行态势单月走平。“反内卷”政策影响下部分行业供需关系逐步好转，相较于核心CPI的修复，PPI跌势收窄更加振奋人心，说明政策开始起效，供需两端均向好发展有望夯实基本面信心。

市场方面，昨日算力产业链受到海外甲骨文资本开支超预期刺激大幅反弹，不过需注意的是昨日市场成交额跌破2万亿，在如此强势的反攻行情下交易情绪也并未被彻底激活，说明市场依然保持谨慎，短期成长风格的回调是否充分仍待观察。策略上，市场依然处于震荡调整期，交投量能持续收窄至2万亿之下说明资金观望情绪渐浓，保持耐心等待市场企稳。

板块上，算力板块昨日大涨但短期仍需警惕，消息面催化是否具有持续性，能否令积聚的浮盈筹码停止兑现尚难定论，不建议盲目追涨;低位“反内卷”、“促内需”方向反而可以继续关注，尤其是成长反弹下部分板块出现回落，目前季报行情已过而10月又有重要会议，政策面预期最强的板块仍是供改和消费;此外仍可适当配置低位基建、金融作为长期底仓。

(南京证券研究所 姜凌波 执业证书号：S0620522070003