马上消费金融的“双面人生”：半年狂赚11亿，投诉却超7万条

去年9月，消费金融公司的中期财报陆续公布，马上消费金融股份有限公司向市场展示了一份“看似亮眼”的成绩单：营收87.35亿元，净利润11.55亿元，资产总额680.99亿元。

按照营收规模，它稳坐行业第二把交椅；按照净利润规模，它位列第三，成为业内少数上半年净利润突破10亿元的玩家。

然而，《眼镜财经》注意到，这家公司的业绩却难以再现昔日“高歌猛进”的辉煌。2021年至2024年，其营收增速从30.19%一路放缓，2024年甚至出现4.09%的负增长。

不良贷款率自2021年起持续攀升，从2022年末的2.05%一路增至2024年末的2.49%。拨备覆盖率却从2022年末的416.74%急剧下降至2024年末的130%，已经逼近监管红线。

拨备覆盖率却在不断变薄

马上消费金融的增长故事始于其迅速扩张的市场份额。截至2025年中期，这家机构在行业中营收排名第二，净利润排名第三。

当我们将时间轴拉长，增长的疲态逐渐显现。营收增速从2021年的30.19%一路放缓至2023年的15.69%，再到2024年竟然出现了4.09%的负增长。

这一业绩下滑的背后，是其核心放贷业务的收缩。2024年，马上消费金融的利息收入仅为117.99亿元，比2023年的131.37亿元下降了11.33%。

尽管营收下降，利润却不降反升，这一“减收增利”的现象源于一个关键操作——信用减值损失大幅减少。从2023年的60.24亿元骤降至38.60亿元，降幅达35.92%。

《眼镜财经》注意到，催收成本已经成为马上消费金融一个沉重的财务负担。仅2024年，该公司的代理催收费用就高达31.28亿元，占其当年营收的20.65%。

如果将时间拉长到2020年至2024年，马上消费金融在催收上累计投入超过百亿元。这一数字在行业中显得异常突出。作为对比，同期招联消费金融的“外包服务费”为5.89亿元，中原消费金融的“外包费”为2.37亿元。

催收成本居高不下的同时，马上消费金融的资金“安全垫”——拨备覆盖率却在不断变薄。从2022年末的416.74%急剧下降至2024年末的130%，已经逼近监管红线。

通过调节拨备覆盖率来强化盈利支撑的做法，难以掩盖其资产质量恶化的实质。

马上消费金融的合作催收机构中，有一家名为重庆信盟科技发展有限公司的企业格外引人关注。天眼查显示，这家公司由北京中关村科金技术有限公司全资控股，后者正是马上消费金融的第二大股东，持股29.51%。更为特殊的是，这两家公司的董事长均由赵国庆担任。

这种“股东高度关联+高管明显重叠”的双重绑定关系，使得马上消费金融催收业务的独立性与合规性受到质疑。

一位金融行业分析师指出，当催收本身成为关联方的一门稳赚不赔的生意时，前端风控的动机就会发生扭曲。更宽松的审核意味着更多的贷款，也直接创造了后端的催收收入。

相关投诉超过7.6万条

在黑猫投诉平台输入“马上消费金融”关键词，相关投诉超过7.6万条。投诉内容涉及骚扰家人、爆通讯录、高利贷、套路贷、莫名扣费等问题。

一些用户反映，即使在自己能够被联系到的情况下，平台仍然向亲朋好友暴露其债务信息。另有用户称在校期间借款，利息高达36%，超过了国家规定的24%，而平台拒绝协商解决。

催收之外，马上消费金融的产品设计也饱受诟病。其会员费收取方式被认为是一种“精心设计的监管套利”。在表面利率受限的情况下，平台通过会员费等增值服务，维系着高收益覆盖高风险商业模式所必需的利润空间。

2025年10月助贷新规明确禁止平台向借款人收取任何息费，这套游走于灰色地带的盈利模式已经被逼至悬崖边缘。

陷入IPO之困多年

马上消费金融早在2020年9月就宣布了A股上市计划，发行规模不超过13.33亿股。然而，时至今日，其IPO之旅仍停留在辅导期。

除了合规问题，股权结构也是阻碍其上市的重要因素。2024年3月，国家金融监管总局修订《消费金融公司管理办法》，将主要出资人的最低持股比例要求由原来的30%大幅提高至不低于50%。而马上消费金融的股权结构长期分散，最大股东重庆百货持股仅为31.06%，即便按旧规也刚过线，按新规则远未达标，这构成了其IPO的一道硬性障碍。

独立董事问题也为其上市之路蒙上了阴影。在中金公司更新的第十九期上市辅导进展报告中，董事会中独立董事人数仍少于三分之一的问题，已连续两期被提及。

7万多条投诉和超百亿的催收成本背后，这家消费金融巨头的转型之路如同在激流中航行，需要把握方向的同时保持稳定。

关联催收机构的股权迷雾尚未散开，IPO辅导报告中的问题仍待解答。当催收成本开始吞噬利润，当技术投入与实际效果之间出现显著落差，市场开始质疑：这是科技金融的成功，还是高收益覆盖高风险商业模式的必然代价？