姜凌波：部分板块回归基本面短期保持谨慎

（原标题：姜凌波：部分板块回归基本面短期保持谨慎）

周二，沪深两市小幅高开，窄幅震荡后迅速回落，成长风格下跌幅度较大，深成指和创业板指均跌超2%。午后两市窄幅波动后尾盘出现拉升，成长风格迅猛反攻，两市跌幅明显收窄，大盘3800点失而复得，创业板指则顺利翻红。截至收盘，沪指下跌0.18%，报3821.83点，深成指下跌0.29%，报13119.82点，创业板指上涨0.21%，报3114.55点，两市合计成交2.49万亿元。

盘面上看，银行、煤炭板块涨幅居前，昨日早盘市场风险偏好大幅收窄，资金流入低位的银行煤炭板块避险，其他逆势上涨的还有电力设备、公用事业和家电板块;跌幅榜看，社会服务、商贸零售板块跌幅居前，两大可选方向近期表现不佳，没有成长板块的估值容忍度，在基本面延续弱修复情况下出现较大回调，而地产、轻工、美容等泛消费风格也都延续走弱。

技术面看，大盘目前仍然在3750点至3900点之间的箱体中震荡，昨日市场收出长下影线并站上30日线，显示多头仍存动能，但指数目前上方有多条均线压制，短期上行动能仍不及此前，空头仍可能占优一些，短期可先看指数突破箱体的方向;创业板方面，指数走势仍优于主板，昨日尾盘拉升翻红后指数重回5日线之上，不过近期指数上行斜率显著收窄，仍需警惕随时可能出现的高位兑现压力。

后市来看，市场昨日日内出现大幅波动，主要原因是处于高位的市场多空分歧较大，尤其是一旦出现兑现压力稍大的情况，很有可能引发集中兑现，而尾盘市场大涨或受到消息面影响。近期顺周期板块已经开始反映基本面的走弱，8月消费、投资、信贷等一系列宏观经济数据均持续下行，顺周期板块开始回归基本面，“反内卷”“促内需”的方向也开始走弱，光伏、农牧等反内卷板块短期大幅回落，市场预期从乐观转向中性，从长期转向短期。成长板块相对独立，但在市场风险偏好大幅收窄下或也很难独善其身。且各板块均处于相对高位，上行斜率上除了电子板块外其余方向多不及8月，短期空头可能会更加占优。目前多头手中的牌主要是市场情绪，市场大涨后国资托举意愿也不强烈，而空头手握巨量浮盈及基本面修复缓慢等筹码，短期仍需保持谨慎。

策略上，近期部分板块逐步回归基本面，市场情绪有所降温，而成长风格上行动能放缓，空头短期或占优一些，不过中长期看无需过度担忧，市场即使回调空间也相对有限，在有效释放空方力量后或保持长期向上的格局。配置上，短期建议控制仓位均衡配置，高位成长风格可适度兑现增厚安全垫，而近期持续回落的红利板块则可吸入作为长线底仓，此外10月重要会议在即，可关注政策预期较强的“反内卷”“促内需”方向。(南京证券研究所
姜凌波 执业证书号：S0620522070003)