外资重估中国资产

当2026年的全球资本市场大幕拉开，一个显著的变化正在发生：外资机构看好中国资产的态度更加明确，曾经的观望与犹豫逐渐消退。外资机构的讨论焦点已从“是否需要配置中国资产”，悄然切换至“这一轮上涨能延续多久、空间多大”。近日，在高盛、瑞银、摩根大通等海外知名机构发声中，都将中国资产置于全球配置的重要位置。

在宏观经济蓄力调整与结构转型并行的当下，这份来自全球资本的“投票”，不仅是对中国市场韧性的认可，更彰显着其对中国资产长期价值的深度信赖。 

外资对中国资产的看好，也并非偶然的情绪驱动，而是建立在扎实研判基础上的共识。比如，高盛在年初报告中明确建议2026年高配中国股票，其核心依据是，中国股市当前估值相较全球同业的显著折价，并预测2026年至2027年中国股市每年将实现15%至20%的涨幅。瑞银集团则将视角聚焦于增长动能的切换，认为先进制造业与科技自立自强已成为中国市场新的增长引擎。 

从资金配置趋势看，截至2025年第三季度，外资对中国股票的整体低配幅度已从2024年同期的-2.5%收窄至-1.3%，低配程度同比降低48%，这显示国际资本正在持续加码。德意志银行测算显示，中国股票的偏低估值使其在全球资产配置中具备独特吸引力，预计2026年外资或净流入1000亿元。近期，瑞银大中华研讨会的参会数据更具直观说服力，会议吸引超3600名与会者，其中2300余位是来自全球的机构投资者，美国、欧洲、中东和非洲地区投资者人数同比增长32%，这从另一个侧面显示全球资本对中国市场的关注度已显著回升。 

2026年以来A股延续上涨态势，上证指数稳稳站上4100点重要整数关口，更让外资看到了市场的扎实韧性。 

深入拆解外资看好的底层逻辑，政策红利、创新动能与分散配置需求三大支柱清晰可见。政策层面，央行持续释放流动性、国家队对A股的支持以及对实体经济和民营企业的扶持，为市场注入稳定预期。创新和分散配置层面，中国在AI价值链各环节的显著进展令全球瞩目，尤其是自主可控战略下，中国AI企业与美股关联度极低，为全球资本提供了优质的分散风险标的，半导体设备等硬件领域成为外资重点关注方向。从全球配置视角看，随着美联储进入降息周期、美元趋弱，中国资产的估值优势愈发凸显。

综上，全球资本的重新审视，正在重塑中国资产的价值认知。种种信号表明，中国资产正逐步摆脱估值洼地状态，并在2026年成为全球投资组合中不可或缺的核心配置。　

（本文已刊发于1月17日出版的《证券市场周刊》。）