公募锚定科技，谋篇马年布局

（原标题：公募锚定科技，谋篇马年布局）

新春的脚步日益临近，沪深股市本周延续牛市脚步，二级市场呈现强势震荡整理格局。本周在管理层对股市定调“要慢牛不要疯牛”后，股市的热点不再扎堆于商业航天、AI（人工智能）应用两条过热主线上，电网设备、半导体、机器人、化工有色等热点应声而涨，轮动再起。 

如是背景下，投资者应该选择怎样的标的来布局成为一道难题，毕竟春节前后的市场或许是截然不同的风景。恰在此时，约38万亿元体量的公募基金2025年度四季报披露落下帷幕，其重仓行业的变化和全新的十大重仓股名单成为聚光灯下的焦点。 

从本季度十大重仓股名单来看，头号重仓股罕见出现新面孔。历史数据显示，从2019年以来，公募头号重仓股仅出现过贵州茅台、宁德时代、腾讯控股三家公司的名字，如今在AI科技大潮席卷神州大地的情况下，中际旭创作为算力链中的龙头标的之一，一举夺下本季公募基金“头号重仓股”殊荣。除了中际旭创，“易中天”三巨头之一新易盛的公募持仓量也上升至第二位。

此外，寒武纪-U、东山精密等公司也新进前十大重仓股。Wind数据显示，公募基金2025年四季度末新进星图测控、超捷股份等超600只个股，基金持股总量占流通A股比例均超4%。其中星图测控、超捷股份2026年以来表现不俗。值得注意的是，文中提及这几只个股无一例外都来自大科技产业链。 

换个角度看，全面拥抱AI或谈论人工智能也成为公募基金四季报中较为鲜明的特点。即便是靠白酒成名的张坤，也较为罕见的在四季报中对AI发表了真知灼见，他强调从这次AI浪潮来看，一个国家有强大的内需市场对科技创新也有重要的促进作用，强大的需求和盈利能力能够虹吸全球的资源、人才和资本为创新服务。对比来看，另一名公募名将朱少醒更是在组合中体现科技赋能特色，连续持仓具备强科技属性的制造企业中创智领和杰瑞股份。 

无独有偶，同泰基金陈宗超在季报中掷地有声地表示：“全球未来在科技，科技未来在中国，人工智能已开启新一轮康波周期。这次的主战场，将从西方回到中华大地。”华夏基金高翔也直抒胸臆：“二十多年前，PC互联网在科网泡沫中蹒跚起步，中国创业者借土筑塔；十多年前，移动互联网时代，软件栈逐步可控，但硬件层仍有遗憾；今天，人工智能时代，全栈自主产业链的轮廓日益清晰，‘智力比特’正从虚拟世界渗透进现实产业。” 

此外，公募基金经理实战思路的两种态度也值得思考，不同偏好的投资者可以各取所需。一方面，能力圈契合热点的舵手积极深耕优势领域，且对自己的选择深信不疑，比如酷爱算力的任桀、雷志勇，青睐机器人的闫思倩、王秀，较为激进的是乾坤大挪移式追逐商业航天的何英慧……从业绩表现上看，选对赛道至少为组合构筑了足够的安全垫（更多持仓解析详见本期封面文章）。 

另一方面，金字塔顶端的顶流基金经理风物长宜放眼量，用长周期视角来审视组合，在与上一季重仓同样的十只股票中仅是做加减法来增仓减仓持股数而已，比如张坤和葛兰的成名作充分体现了这一思路。 

马年新春牛市仍将飞扬，可以预期的是板块的热点有望遍地开花，同时投资的逻辑也有望从讲性感的故事进化到扎实的业绩来。蛇尾之际抓紧研究偏好相同基金经理的持仓，从其组合中挑出性价比适宜的标的布局，不失为上策。　

（本文已刊发于1月24日出版的《证券市场周刊》。）