周正峰：短期市场或进入纠结阶段

（原标题：周正峰：短期市场或进入纠结阶段）

节后两个交易日指数冲高回落，叠加周末中美贸易摩擦发酵，外围股市调整，本周市场预期一度较为低迷，但从实际走势来看，市场起初仍保持了较强的韧性，不同于4月份对等关税时期的市场恐慌抛售，指数下跌较为温和。

不过，由于美国政府的言论反复，以及科技成长板块本身处于高位，获利筹码松动，成长和价值板块产生分化，成长领跌两市的同时，避险资金涌入红利稳定板块，支撑大盘相对走强。

本周主要宽基指数多数下跌，上证50及沪指领涨两市，科创50指数、创业板指及中证500指数跌幅居前。市场风格方面，主要风格板块涨跌分化，成长及周期风格领跌，而金融及稳定风格领涨。行业层面来看，申万一级行业同样涨少跌多。其中银行、煤炭、食品饮料及商贸零售板块涨幅居前，基础化工、传媒、通信及电子板块跌幅靠前，TMT相关板块的走低主要系前期累积涨幅较大，获利盘抛售压力增加所致。短期来看，市场风格有一个明显的切换，尽管周中仍然有成长风格的回摆，但整体避险情绪升温无可否认。

从全球权益市场来看，外围市场表现普遍较强，大中华区相对偏弱。美股市场三大指数震荡上行，在全球表现相对靠前，纳指依然领涨，标普500及道指跟随其后;欧洲市场方面，法国CAC40指数因法国政治局势缓和而有反弹，德国DAX及英国富时100指数则小幅收跌;亚太市场方面，韩国综指强势领涨，中国台湾加权指数表现尚可，日经225指数小幅上涨，大中华区A股及港股市场表现靠后，尤其是成长属性偏强的恒生科技跌幅靠前。

市场走势方面，沪指在周一低开后快速企稳回升，并重新站上3900点，此关键位置较为牢固，均线系统的多头排列并没有被意外的冲击打断，凸显护盘资金托底意愿及市场抄底心理仍然存在，沪指或保持阶段性占优;创业板指则相对偏弱，3000点关口处及30日均线处表现出一定的支撑力度，但能否就此企稳并展开震荡甚至重回上行仍需观察;科创50指数同样波动下行，但20日均线处也有一定支撑;北证50指数相对抗跌，但也仍处于空头趋势中，能否有效企稳仍需观察。

短期市场因经贸摩擦的不确定性升温或进入相对纠结的阶段，在中美元首会晤之前，双方仍处于政策试探阶段，预计市场也难免会进入震荡，再叠加此前科技股上行斜率过于陡峭，快速结束调整并持续上行的阻力较大，且风格上可能会面临一定的再平衡，防御类资产有望阶段受益。

(作者为南京证券策略研究员)