接棒巴菲特后阿贝尔首封股东信未能提振市场信心 伯克希尔(BRK.A.US,BRK.B.US)股价承压

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智通财经APP获悉，伯克希尔(BRK.A.US,BRK.B.US)公布第四季度业绩及首席执行官阿贝尔上任后的首封致股东信后，股价周一大幅走低，市场反应冷淡。伯克希尔A类股下跌约4.9%至72万美元，B类股跌4.91%至480.17美元。

财报显示，公司第四季度运营利润同比下滑30%。即便剔除汇率波动及部分商誉减值等一次性因素，经测算调整后运营利润仍下降近20%。其中，保险承保利润同比大跌逾50%，公司同时暗示其核心的财产与意外险业务环境正变得更加严峻。

受业绩影响，KBW分析师Meyer Shields下调了2026年和2027年的盈利预测，分别降至每股A类股30,610美元和32,290美元，较此前预期下调约5%和4%，并维持“跑输大市”评级及69.5万美元目标价。

尽管阿贝尔在股东信中坦诚讨论了公司主要经营业务，并承诺延续巴菲特60年来建立的企业文化，赢得部分长期投资者认可，但资本配置政策未见改变。公司在2024年5月以来持续未进行股票回购，2025年第四季度及2026年1月亦未出手回购。阿贝尔同时表示暂无派息计划。

这意味着伯克希尔创纪录的3,730亿美元现金储备可能继续增加，除非股价显著回落或出现重大并购机会。今年1月初，公司曾斥资约95亿美元收购西方石油的化工业务。在分红问题上，阿贝尔称，相较派发股息，保留利润为股东创造的长期价值更高。

部分投资者原本期待新任CEO在回馈股东方面更为积极，例如提出规模达500亿美元的要约回购方案，但相关举措并未出现。目前公司约1,270亿美元现金在母公司，可相对更灵活地用于回购或分红，其余大部分现金则留存在保险子公司，受监管机构约束更大。

此外，第四季度财报中约16亿美元的商誉减值并未在新闻稿中明确披露，而是隐藏在10-K报告的附录页，引发部分投资者困惑。阿贝尔未就财报举行电话会议，并表示将延续巴菲特“不召开季度业绩会”的传统，认为这与公司长期投资理念更为一致。

分析人士指出，在营收增长乏力、盈利前景平淡以及巨额现金未有效配置的背景下，伯克希尔短期内或难以获得市场更高溢价。根据当前市场预期，公司今年运营利润可能几乎没有增长。