上市公司探索多元化股东回馈机制 实物与权益回馈成股东回报新趋势

（原标题：上市公司探索多元化股东回馈机制 实物与权益回馈成股东回报新趋势）

本报讯（记者 刘扬） A股上市公司股东回馈活动呈现多元化发展态势。12月2日，千味央厨发布关于股东回馈活动的自愿性信息披露公告，符合条件的股东可获赠价值200元的公司产品礼包。公告显示，本次回馈范围为在2025年12月1日下午收市时登记在册且持股数量在100股(含)以上的股东。按照活动规则，自然人股东须本人申请，可领取1份公司产品礼包；法人股东须指定一人申请，可领取3份公司产品礼包。

11月29日，峨眉山A发布公告，于2025年12月1日至2026年1月31日期间开展“峨眉山A”股东回馈活动，符合条件的个人股东和法人股东代表享受峨眉山景区进山门票免票回馈；个人股东的随行家属享受峨眉山景区进山门票成人票当期执行价5折优惠。活动对象为持有“峨眉山A”股票500股以上的个人股东（每次可携2名随行家属）和法人股东代表（每家法人股东可指定5名代表）。与此同时，景区内的索道、酒店、温泉、滑雪、购物等项目也均有优惠。

根据Wind数据统计，年内已有英诺特、祥源文旅、山东矿机、利亚德、康冠科技、华升股份、天域生物、寿仙谷、天创时尚、倍轻松、开润股份、乐惠国际、荣泰健康、双塔食品、水羊股份、盖世食品、豪恩汽电、盈新发展等共34家上市公司推出创新型回馈方案，涵盖现金分红、产品礼包、文旅权益、专属折扣等多种形式。

其中，消费类企业成为主力军，通过“体验式回馈”增强股东认同感，而监管政策对“现金分红优先、多元回馈补充”机制的引导，进一步推动上市公司从单一财务回报向“价值共生”模式转型。值得注意的是，此类活动与公司经营基本面关联紧密，盈利稳定的行业龙头更倾向于推出持续性回馈计划，而高成长企业则侧重通过产品体验实现品牌传播与股东关系维护的双重目标。

2025年修订的《上市公司监管指引第3号》明确提出“鼓励上市公司结合行业特点和发展阶段，探索多样化股东回报形式”，推动形成“现金分红为基础、创新回馈为补充”的机制。在此背景下，上市公司不再局限于利润分配，而是通过非盈利分配类活动（如产品体验、文旅权益）增强股东粘性，且此类活动通常不影响公司现金流，如千味央厨、寿仙谷均在公告中强调“不会对经营业绩产生重大影响”。