中东资金涌入香港了吗？

（原标题：中东资金涌入香港了吗？）

经济观察报 记者 老盈盈

3月24日，香港这座东西交融、活力四射的城市显得格外热闹，超过400位来自世界各地、具有影响力的家族办公室决策者、家族继承人以及行业领袖，齐聚由香港财经事务及库务局和投资推广署合办的第四届“裕泽香江”高峰论坛，其中也包括一些中东家族和高净值人士，就跨代财富管理、文化传承乃至科技创新和慈善公益等议题展开讨论。

香港投资推广署家族办公室环球总裁方展光向经济观察报记者表示，随着中东地缘局势持续紧张，全球家族办公室对香港作为安全、稳健且具有国际连通性据点的兴趣显著上升，相关咨询与考察活动明显增加。例如，有一家来自中东的家族办公室为参与此次论坛提前抵港，而另一个来自摩纳哥的家族在深入比较了香港与中东之后，决定启动在香港设立家族办公室的规划，这都体现出国际资本对香港的信任与信心。

澳洲会计师事务所大中华区分会理事叶耘开当天也在论坛现场与部分中东家族交流后发现，自中东地区局势升级以来，他们的投资策略已经调整，目前正在寻找香港的投资机会，从而抵御中东局势变化带来的风险。此外，上述中东家族和高净值人士也想了解在香港设立家族办公室的优惠政策，包括税收优惠等。他们来参加此次论坛的目的，就是为了加深对香港财富管理及家族办公室生态的了解并寻求专业建议。  

值得注意的是，3月以来，“中东资金流向香港”的消息不断传出，并引发了市场关注。对此，经济观察报记者向香港金融管理局（下称“金管局”）查询“近期是否有大量中东资金流入香港”，金管局发言人表示，香港的金融体系稳健，作为国际金融中心，香港经常处理不同商业活动所引申的资金流入和流出，近日情况一切正常；金管局会与金融业界和其他相关方保持紧密联系，推动香港金融市场持续发展。

中东资金流入香港？

叶耘开及其团队一直与中东地区的投资者及高净值人士保持紧密沟通，持续与他们探讨中东与亚洲各地的投资机会，其中也包括一些项目投资机会。他告诉经济观察报记者，过去两个星期，由于中东局势的发展，他感受到来自中东家族及高净值客户向中国内地、中国香港拓展业务的咨询需求明显增加，当中包括早年已迁往新加坡或迪拜，现正考虑把部分业务或资产配置重新布局至香港的大型家族，咨询增加的比例大约为20%。

叶耘开同时表示，当前中东地缘局势动荡，中东家族及高净值人群愈发重视他们在本土资产的安全性，开始重新评估投资布局与机会选择，积极拓展与中国及其他亚洲地区的合作机遇，同时也在重点考量家族办公室设立及相关税务规划等问题。其中，香港是他们咨询比较多的地区，马来西亚、印尼等亚洲国家也在其考虑范围内。

近期中东军事冲突爆发后，当地股票市场均受到不同程度的影响。阿联酋股市（ADX综合指数）在过去一个月中下降了10.47%，迪拜金融市场（DFM）综合指数从3月4日至3月16日，约下跌了17%，迪拜房地产和建筑指数（DFMREI）从2月27日的最高点16910点连跌11天，到3月17日跌至11000点以下，跌幅超过35%。沙特证交所全股指数（TASI）在冲突爆发后也曾出现下跌，后又快速反弹，在过去一个月中，该指数整体小幅下跌。

但根据昇世集团执行主席陈学彬近期的观察，中东高净值客户的行为呈现出“审慎观望、按兵不动”的特征，而非恐慌性出逃。他对经济观察报记者表示，最近并未出现客户急于将资金撤出阿联酋的案例激增的情况，因为大多数客户早已在瑞士、新加坡等地进行了战略性多元化配置。他注意到，客户更关心地缘政治发展如何影响其在阿联酋的本地业务、投资及房产持有，并试图寻求关于短期波动、流动性和运营连续性的清晰指导。此外，他们的需求也在升级，即从单纯的投资建议转向更广泛的战略咨询，比如，需要银行提供关于当地经济环境和商业前景的深度洞察，以便帮助其做出理性决策。

香港财政司司长陈茂波在3月初曾公开表示，中国香港在中东冲突中“有危有机”，中东资金或为寻求安全感而选择中国香港，特区政府已做好足够预案。这一言论强化了市场对中东资金流入香港的关注度。

中金公司在3月24日发布的一份研报中表示，短期有一些中东资金流入中国香港的间接线索，但尚未观测到资金大幅流入股市的直接证据。中东局势升级后，EPFR（新兴市场投资基金研究公司）统计的主动外资转为流出，终结了年初以来连续7周的净流入。拆分不同来源资金可以发现，欧洲和美国主动资金是流出主力，主动港资和其他地区资金则有一定流入，这也符合地缘风险爆发后的一般规律。不过，如果资金流入中国香港但并非流入港股市场，EPFR数据则捕捉不到。

上述研报同时表示，资金的大量涌入应该带来成交的扩大，尤其是港股，但港股3月第三周的日均成交规模从3月第一周的2513亿港元降至1875亿港元，A股也同样回落。对比之下，部分个股如宁德时代H股较A股溢价明显扩大，且成交也有放大，说明即便有新的资金入市，规模也没有大到影响整体市场的程度。

但兴业证券首席策略分析师张启尧近日却在相关研报中表示，外资的确有回流港股的迹象。根据港交所数据，3月初以来，国际中介结束了此前单边流出的态势，逐渐开始小幅回流，转为双向交易。根据港交所托管机构数据估算，3月2日至3月18日，国际中介累计净流入2.1亿港元。张启尧同时认为，近期加仓港股的外资或以海外对冲基金等灵活资金为主，而非中东长线资本。

作为在中东地区开拓业务的机构，陈学彬向经济观察报记者表示，昇世集团在迪拜设立了办公室并布局相关业务，受迪拜金融服务管理局监管，中东局势升级后，公司已启动相应的风险管理和运营保障措施，但并未对中东地区业务战略进行根本性调整。

陈学彬称，该公司目前并没有调动任何员工，团队全员在岗，继续为客户提供不间断的服务。

中东家族都关注什么？

面对全球经济环境的变化以及地缘政治问题，方展光向经济观察报记者表示，中东客户对安全港极为看重，且有着迫切的需求，他们非常关心如何利用香港的优势进行长远布局与发展。中东资本视香港为通往粤港澳大湾区及内地市场的理想门户，可以助力他们链接科技等领先的发展机遇，实现跨周期的战略投资。

过去两个星期，在与中东地区的投资者及高净值人士沟通的过程中，叶耘开向对方详细讲解了香港的核心优势，包括社会稳定且背靠祖国、资金可自由流动、金融生态体系高度成熟、拥有国际认可的法律制度、税制简单且税率偏低，以及具备国际视野的会计师、律师、投行等专业服务团队。他认为，这些优势都能为中东高净值客户资金布局香港提供充分的信心。

此外，叶耘开还会向他们提及内地的优势，比如，具备突出的生产制造优势，涵盖技术水平、产品质量与综合成本控制等方面；同时内地企业出海意愿强烈，对与海外合作伙伴开展合作也持积极开放、高度支持的态度。

叶耘开注意到，来自中东的家族或高净值人士更青睐新能源、科技、基础设施、数据中心等领域的一级股权投资机会。他们喜欢有稳定现金流的业务，例如电力、水利、交通等基础设施项目，这些项目无论在经济上行或下行周期均具备较强的刚性需求。同时，他们也十分青睐策略性投资，即更倾向于投资自身感兴趣的产业与技术企业，所投企业能够与自身现有业务形成良好的产业协同效应。

中东家族及高净值客户希望通过在中国地区找到合适的项目，从而抵御中东局势变化带来的风险。叶耘开在香港、内地和其他亚洲地区，如果遇到感兴趣的投资项目，会代表香港家族办公室与中东家族和高净值客户共同探讨开拓香港的合作项目和机遇。

和叶耘开的感受类似，一位中资券商的资本管理主管也向经济观察报记者表示，近日接到的来自中东地区的咨询亦有所增加，他们主要咨询香港的投资环境和具体可投资的产品，感兴趣的产品包括港股、债券以及保险产品等，也有客户会咨询在香港设立家族办公室的相关要求。

据叶耘开观察，近期流入香港的中东资金多以家族办公室设立、二级市场建仓和高股息蓝筹配置为主，辅以pre-IPO基石投资。

记者也注意到，近年来中东资金在港股市场的参与度明显提升，包括参与港股IPO基石投资和港股上市公司的定增配售。比如，2026年2月，东鹏饮料在港股上市，Al-Rayyan Holding成为其核心基石投资者，该机构背后的实际控制人正是卡塔尔投资局。另外，阿布扎比投资局2026年以来也连续成为精锋医疗-B及MINIMAX-W两家港股IPO的最大基石投资者。此外，科威特投资局也曾于2025年5月在宁德时代的港股IPO中认购5亿美元基石股份，成为宁德时代港股发行最大的基石投资者之一。

在定增配售方面，中东Al-Futtaim家族办公室于2025年参与了比亚迪港股闪电配售，阿布扎比财政部旗下的CYVN Holdings当前也是蔚来汽车的第一大股东。

?短期避险还是长期趋势？  

在叶耘开看来，全球地缘政治动荡正持续推动中东资本加速东进亚洲，尤其聚焦中国内地与中国香港市场。这一资本迁徙并非短期临时行为，其底层逻辑兼具短期避险需求与长期战略再平衡考量，最终将演变为长期性的全球资产配置趋势。

方展光亦称，多年来中东资本一直积极进入香港市场，不论是投资于资本市场还是与香港签署谅解备忘录。短期的避险可能会推动这一进程，但更多是具备深远战略意义的长期趋势。香港在人工智能、生物医药、金融科技及绿色金融等领域的蓬勃生态，对于中东资本亦具有极大的战略吸引力。这种资本与前沿科技的深度融合，决定了中东资本的“东进”是一股将长期延续的宏观趋势。中东资金在全球范围内寻求资产多元化配置，而香港凭借“一国两制”的独特优势，作为“超级联系人”与“超级增值人”，能为中东资本提供极高的安全性与长期的“制度信任”。

叶耘开则强调，目前来看，中东家族和高净值人士的相关计划更偏向中长期，而非受近期地缘政治等单一事件影响。他认为，潜在的资产转移与资本决策往往具有战略性，很少受单次事件或单一因素影响，此类行动通常涉及广泛的咨询、周密的规划，以及对投资策略、资本配置、税务安排、架构设计等方面的审慎评估。

中金公司在上述研报中亦认为，中东资金并非单一维度，可以粗略地划分为以中东为驻留地的外部资金和中东本地资金，前者可能受短期的避险需求影响更大，而后者更看重长期的多元化配置诉求，这也是判断其未来配置方向的关键。

该份研报进一步表示，以中东为驻留地的外部资金，如家族办公室、量化与其他类型机构、外资新设业务等资金，以私人资本为核心，这类资金更有可能因为避险因素重新考虑区域布局，而中国香港依托国际金融中心地位以及中国经济的韧性与稳定性，有望成为此类资金的选择方向；第二类资金则以中东本地资金为主，如主权基金与全球配置资金，此类资金体量大且可能更多为长期多元化配置诉求。从中长期维度看，第二类资金在多元化配置及风险分散的推动下，有增加对中国市场配置的可能性。