比亚迪利润承压背后的战略选择：研发高投入与出海加速度

（原标题：比亚迪利润承压背后的战略选择：研发高投入与出海加速度）

大湾区经济网讯，比亚迪在连续三年高速增长后，2025年首次出现利润下滑。最新业绩报告显示，公司全年营收突破8040亿元，同比增长约15%；但归母净利润降至326亿元，同比下滑近19%。这一“增收不增利”的现象，折射出这家新能源巨头在行业转折期的战略抉择。

从财务数据看，比亚迪的单车利润正在收窄。2025年汽车业务毛利率从22.31%降至20.49%，按全年销量460万辆计算，单车利润约为6174元，较2024年的8500元下滑近三成。价格战和原材料成本上涨是直接原因——碳酸锂价格在2025年内涨幅达73%，每辆中型智能电动车成本增加4000至7000元，而车企很难将这部分成本转嫁给消费者。

然而，利润下滑的另一面是比亚迪刻意为之的战略安排。大湾区经济网了解到，2025年公司研发投入高达634亿元，同比增长17%，相当于每天投入1.74亿元，这一数字是净利润的近两倍。更关键的是，其研发费用化率达到91.4%，意味着绝大部分研发投入在当期直接计入费用，未来不需要背负大量摊销成本。

这种会计处理方式与其他自主品牌形成鲜明对比。长城汽车同期研发投入资本化率为43.41%，吉利约为64%，奇瑞约22.2%。高费用化策略虽然在短期内压缩了利润表，却为长期技术竞争力储备了充足弹药。比亚迪正用短期利润换取未来的市场主导权。

出海加速成为比亚迪重构盈利模型的关键支点。2025年公司海外销量首次突破百万辆大关，达到104.96万辆，同比增长145%；2026年一季度海外累计销售31.98万辆，占总销量约46%。更“性感”的数据是海外业务毛利率达19.46%，高于境内业务的16.66%，海外单车利润约是国内市场的4倍。

高端化突破也在同步推进。仰望、腾势、方程豹三大高端品牌全年销量近40万辆，其中方程豹钛系列以15万至20万元级的定价实现品牌销量同比增长316%。尽管秦、宋系列仍是销量主力，但高端矩阵正在逐步拉高整体品牌溢价。

产能和物流体系的完善为出海提供了基础设施保障。匈牙利工厂将在2026年率先投产，规划年产能最高30万辆；巴西、泰国等海外工厂陆续建设，自建的8艘汽车运输船队构建起全球交付网络。随着闪充技术计划在2027年海外全面铺开，技术输出将成为新的增长引擎。

面对国内市场的激烈竞争——吉利新能源车销量同比增长90%，零跑以高配置低价策略逼近60万辆年销量——比亚迪将2026年海外销量目标从130万辆上调至150万辆。这一调整显示出公司对海外市场的信心，也预示着其正在从“中国冠军”向“全球玩家”转型。

历史上，比亚迪曾在2010年和2017至2019年经历低谷，每一次都依靠逆周期研发投入最终突破困局。如今的利润调整，或许正是为下一轮技术红利释放所做的必要准备。