德银前瞻美股银行股Q1财报季：整体业绩表现料稳健 净利息收入有望直冲指引上沿

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智通财经APP获悉，美股银行股财报季将于美东时间4月13日(周一)拉开帷幕，高盛(GS.US)将在当天美股盘前率先公布2026年第一季度业绩。德意志银行近日发布报告称，预计银行股整体业绩将表现稳健/强劲，多数银行的净利息收入(NII)将处于指引区间上沿(或更高水平)，资本市场业务趋势强劲(投行业务+交易业务)，经营杠杆良好，资产质量保持稳定。德银表示，在业绩发布前最看好的银行包括亨廷顿银行(HBAN.US)、PNC金融服务集团(PNC.US)以及美国合众银行(USB.US)。

德银指出，鉴于目前仅为全年第一季度、且宏观不确定性有所上升，预计多数银行不会对2026财年指引进行大幅调整。不过，在其覆盖范围内，摩根大通(JPM.US)可能再次上调全年净利息收入指引，原因是贷款增长强劲以及利率预期上升;美国银行(BAC.US)也可能上调，或者至少将指引区间收紧至中高区间。

其他银行可能维持净利息收入指引不变，因为贷款增长的可持续性仍不明确，同时利率环境与前景波动加剧。相反，Truist Financial(TFC.US)可能暗示全年指引存在下行倾向，因为其净息差(NIM)扩张更依赖降息，而管理层此前假设降息节奏将早于市场普遍预期。

1、2026年一季度业绩表现最佳/最弱的银行

德银称，其对所覆盖的15只大型银行股的一季度每股收益(EPS)预测平均较市场一致预期高出约1%。其中，对高盛、亨廷顿银行、KeyCorp(KEY.US)的预测最为高于市场一致预期，对美国制商银行(MTB.US)则最为低于一致预期。

在财报发布前，德银最看好的银行为亨廷顿银行、PNC金融服务集团以及美国合众银行，具体原因如下：

1)亨廷顿银行：

该股此前因成本担忧、并购交易估值问题的不确定性以及市场担忧其可能再次进行大型银行并购而表现落后。然而，考虑到其强劲的独立增长前景、合理的并购假设、优于市场认知的信贷审核质量，以及对管理层不会在低估值时期进行大型并购的信心，德银仍将亨廷顿银行列为首选标的。目前该股股价(基于2026–2027年一致预期水平)较同业折价12%–13%，悲观预期已基本计入价格，这创造了投资机会。

2)PNC金融服务集团：

PNC金融服务集团对工商业贷款(C&I)增长(占贷款55%–60%)以及资本市场业务(占收入6%–7%)具有较高杠杆。同时，该行一直是信贷风险管理表现最佳的银行之一，其资产质量自全球金融危机以来始终处于同业领先水平。

3)美国合众银行：

美国合众银行已连续三个季度实现达到或超越指引，预计这一趋势将在2026年一季度延续。此外，在德银覆盖的银行中，美国合众银行属于信贷防御属性较强的银行股，在当前信贷担忧上升背景下具有优势。尽管如此，美国合众银行当前股价较2026财年一致预期折价约6%，2027年则基本持平。

2、关键主题

德银表示，收入趋势预计将反映净利息收入环比基本稳定，强劲的工商业贷款增长将抵消季度天数减少两天以及信用卡业务的季节性下降影响。资本市场业务表现强劲，其中行业投行业务收入预计增长20%，交易业务预计增长15%，其他手续费收入基本符合预期。其他趋势预计包括：资产质量总体稳定(尽管部分银行存在波动性损失)、成本控制良好，以及股份回购略有提升(受季度内股价下跌影响)。

德银预计，净利息收入将处于指引上沿或更高水平，主要受贷款增长超预期推动。净利息收入预计环比基本持平，贷款增长抵消季度天数减少影响。净息差预计环比上升2个基点。从同比来看，德银预计其所覆盖的银行整体净利息收入同比增长8%，将为自2023年第二季度以来最强增长。

3、全年EPS预测调整

德银指出，3月中旬，多家银行就宏观环境发表看法，披露季度内趋势并更新指引。在随后与各银行的沟通基础上，德银更新了盈利预测。总体而言，德银对2026财年的预测基本维持不变。同时，该行首次发布了多数覆盖银行的2027–2028财年预测。整体来看，该行对2027财年预测与市场一致，对2028财年预测高出约1%。