年内暴跌40%领跌网络安全板块：Zscaler(ZS.US)遭BTIG降级，竞争“四面楚歌”

（原标题：年内暴跌40%领跌网络安全板块：Zscaler(ZS.US)遭BTIG降级，竞争“四面楚歌”）

智通财经APP获悉，周四早盘，Zscaler(ZS.US)股价一度下跌8%，该公司目前领跌年内几乎所有网络安全股票，年初至今累计跌幅已超过40%，此外，BTIG将Zscaler的评级从“买入”下调至“中性”，部分原因在于其股价下跌以及竞争加剧。

相比之下，CrowdStrike(CRWD.US)同期下跌13%，Palo Alto Networks(PANW.US)下跌9%，SentinelOne(S.US)下跌14%，Rubrik(RBRK.US)重挫37%，Cloudflare(NET.US)基本持平。仅9月上市的Netskope(NTSK.US)跌幅更大，年内累计下跌50%。Fortinet(FTNT.US)是少数几只年内录得上涨的网络安全股，不过涨幅仅为2.5%。

BTIG分析师Gray Powell与Trevor Rambo在周四的投资者报告中表示：“短期内，需求似乎稳定。然而，关于未来6至12个月的前景，我们接触到的大部分反馈都偏向谨慎。我们现在发现，来自多个方向的竞争正在显著加剧。最具挑战性的两个竞争威胁分别来自Cloudflare(NET.US，买入，目标价243美元)和Netskope(NTSK.US，买入，目标价17美元)。”

BTIG还将Zscaler从其2026年上半年的“首选股”名单中移除。

Powell指出：“Netskope正成为更具威胁的竞争对手，其定价比Zscaler低25%至30%，但功能相当;而NET在大型交易中的吸引力正在上升，价格约为Zscaler的一半。与此同时，Fortinet(FTNT.US，中性)和Check Point(CHKP.US，中性)在向现有客户群增销SSE(安全服务边缘)方面出现了一些改善迹象，这进一步压缩了Zscaler扩大市场覆盖的能力。”

不过，分析师对该股潜力更为乐观。Julian Lin周三将其评级上调至“强力买入”。

Lin表示：“尽管该公司继续保持接近行业顶部的增长速度，但投资者可能担忧人工智能(AI)对基于席位的定价模式构成潜在风险。然而，我认为ZS的关键任务网络安全产品属于软件领域最具韧性的之一。这种不确定性反而为评级上调创造了机会。”

同日，Gary Alexander重申了对Zscaler的“买入”评级。

他表示：“在我看来，这是一个以大幅折扣买入一家‘40法则’公司的难得机会。我认为，只要再经过几个季度，Zscaler能够证明AI对其增长率并非逆风，届时公司将有望迎来估值上调。”