存储需求爆发抵御地缘扰动，阿斯麦(ASML.US)重塑增长逻辑

（原标题：存储需求爆发抵御地缘扰动，阿斯麦(ASML.US)重塑增长逻辑）

智通财经APP获悉，全球人工智能支出激增，带动对先进芯片制造设备的需求，阿斯麦(ASML.US)在周三发布第一季度财报，营收及利润均超预期，并上调了2026年的销售展望，预计2026年净销售额将在360亿至400亿欧元(约合424亿美元)之间，此前预期区间为340亿至390亿欧元。

财务数据：高毛利与超预期的“开门红”

数据显示，阿斯麦Q1净销售额87.7亿欧元(约合104亿美元)，高于预期的85亿欧元;净利润28亿欧元，高于预期的25亿欧元。

Q1毛利率达53.0%，处于此前预测区间的高位。这反映出阿斯麦在产业链中极高的定价权，足以抵消零部件成本及供应链波动压力。

产品销量方面，当季共售出67台全新光刻系统和12台二手光刻系统。现金储备方面，季度末持有现金、现金等价物及短期投资共83.76亿欧元。

展望未来，阿斯麦预计2026年第二季度净销售额在84亿至90亿欧元之间，毛利率介于51%至52%;2026年全年净销售额预计在360亿至400亿欧元之间，毛利率介于51%至53%。

逻辑重构：存储芯片跃升为“第二增长极”

本季财报最引人注目的结构性变化在于存储客户的崛起。 阿斯麦表示，一季度新设备净销售额中，存储芯片领域占比从上一季度的30%飙升至51%，首次与逻辑芯片平分秋色。

这种结构性位移揭示了AI浪潮的深层逻辑：算力竞赛已进化为“存力竞赛”。 随着AI服务器对HBM(高带宽内存)的需求进入刚性增长期，SK海力士、三星及美光等存储巨头被迫开启新一轮光刻机采购潮。

阿斯麦首席执行官克里斯托夫·富凯(Christophe Fouquet)表示，存储、DRAM(动态随机存取存储器)及先进逻辑芯片客户都在持续增加对EUV及浸润式DUV光刻机的使用。

这一转变意味着阿斯麦的业绩引擎已由单一的“先进制程逻辑芯片”转向“逻辑+存储”双轮驱动，极大地增强了公司抵御单一细分市场波动的能力。

需求井喷：2026年产能扩张步入“长周期”

如果说存储是惊喜，那么AI基建对产能的极限拉动则是阿斯麦上调指引的底气。 富凯强调，在持续的AI基础设施投资推动下，半导体行业的增长前景已进一步稳固，“我们的客户正加速2026年及以后的产能扩张计划。”

为了应对这一史无前例的需求井喷，阿斯麦正在全速扩产。首席财务官 Roger Dassen 透露，阿斯麦预计 2026 年将交付 60 台低数值孔径(Low-NA)EUV 设备，较 2025 年增长 25%;到 2027 年，这一交付能力将进一步提升至 80 台。

这种扩张得到了下游巨头的真金白银支持。台积电今年高达 560 亿美元的资本支出，以及 SK 海力士计划在 2027 年前投入的 80 亿美元采购计划，均已通过长期协议锁定了阿斯麦未来的产能席位。

作为全球唯一能制造尖端光刻机的厂商，阿斯麦不仅是英伟达芯片生产的“咽喉”，更是整个AI产业能见度最高的观察窗口。 从目前客户加速下单的态势看，AI对硬件的需求已从短期的“脉冲式增长”转化为长期、结构性的产能扩建。

风险压测：地缘政治波动下的“韧性”与对冲

在基本面近乎完美的增长曲线背后，地缘政治摩擦仍是悬在阿斯麦头顶的“达摩克利斯之剑”。近期，阿斯麦遭遇恐慌情绪，主要源于美方拟议的《硬件技术控制多边结盟法案》(简称MATCH法案)，该法案旨在通过立法手段强制盟友国家同步实施对华出口限制，从而消除此前由于各国政策步调不一给美国本土企业带来的竞争劣势。

这项由美国两党议员共同发起的法案不仅标志着出口管制的进一步升级，更触及了半导体产业链的核心服务环节。MATCH法案明确要求，如果荷兰和日本等盟国未能在150天内建立起与美国对等严苛的出口审查制度，美国商务部将有权行使长臂管辖权。该提案的具体限制范围已从最尖端的极紫外(EUV)光刻机延伸至应用广泛的浸润式深紫外(DUV)光刻设备。

不过，财报显示，第一季度，面向中国的系统销售额占阿斯麦总销售额的比例降至19%，而去年第四季度为36%。韩国占比则从 22% 升至 45%。公司曾明确表示，由于出口管制政策的收紧(如 DUV 限制)，预计 2026 年全年中国区的销售贡献将下降至 20% 左右。现在 Q1 录得 19%，说明这一预期已经提前兑现。

这一显著的结构性调整标志着阿斯麦已提前步入地缘政治“减震期”。尽管核心市场份额缩减，但得益于 AI 驱动的存储芯片需求井喷，公司依然有底气上调全年指引，显示出极强的业绩韧性。首席财务官 Roger Dassen也表示，阿斯麦的新指引考虑到了“目前正在进行的出口管制讨论的潜在结果”。

战略转型：告别“指标迷信”，转向敏捷经营

为了在复杂的地缘环境下保持竞争优势，阿斯麦正在从内部治理和信息披露维度进行“自我重塑”。

周三披露的财报未包含订单数据，这一指标此前备受市场关注，被视为客户需求的关键风向标。阿斯麦在2025年初即宣布，今年将不再披露该指标，理由是订单数据波动较大，无法准确反映业务动能。有分析认为，这有助于公司在政策波动期稳定市场预期。

此外，阿斯麦今年1月还宣布计划裁减约1700个岗位，主要集中在技术和IT部门。富凯当时表示，公司需要变得更加“灵活敏捷”。