提前赎回致天铁转债20厘米跌停 强赎后正股会有抛压

（原标题：提前赎回致天铁转债20厘米跌停 强赎后正股会有抛压）

本报讯（记者 刘扬） 受到强制赎回公告的影响，9月6日，曾经爆炒至567.712元/张的天铁转债出现20厘米跌停，收报于226.765元/张。9月5日晚，天铁转债发布关于提前赎回天铁转债暨赎回实施的提示性公告。

根据公告显示，自8月16日至9月5日期间，公司股票价格已满足在任意连续三十个交易日中至少十五个交易日的收盘价格不低于天铁转债当期转股价格(3.91元/股)的130%(含130%)，触发有条件赎回条款，公司决定行使天铁转债的提前赎回权利。根据安排，截至9月28日收市后仍未转股的天铁转债将被强制赎回，而为了给投资者预留更多的转股时间，天铁转债最后交易日提前至9月25日。在9月25日收市之前，投资者仍可自由买卖天铁转债，或将天铁转债转换为天铁股份，9月26日至9月28日，持有天铁转债的投资者只能将天铁转债转换为天铁股份，否则将以面值加上当期利息的价格被赎回。

“天铁转债赎回还是蛮意外的，因为面值余额仅6000万元，此外公司也有不赎回转债的历史，一般投资者都没猜到赎回，现在公司宣布赎回，溢价率将归零，且仅有11个交易日，因此转债大跌也可以理解。”6日一位转债投资者对记者表示道。

可转债赎回条款限制了转债的上涨空间和延续空间，触发赎回条款后，转债的时间价值和其他期权价值将逐渐下降，导致转债价格存在“天花板”。根据Wind统计，2017年以来强赎退市的转债在强赎公告后一交易日的涨跌情况，其中，有175只在强赎后的后一交易日出现明显下跌，占比约72.61%，多数转债赎回公告后一交易日跌幅在10%以内。此外，对于赎回跌幅较大的转债，有以下几种情况。第一，赎回前可能是双高品种，例如泰晶转债、万里转债等；第二，赎回公告后一交易日正股明显下跌，例如元力转债、迪森转债等；第三，超预期赎回，例如荣晟转债等。

“转债被强制赎回后，投资者的集中转股会造成一定程度上的股权稀释，正股价格会承受一定的压力。发现强赎后大部分正股会出现一定程度的下跌，十个交易日后有所回升。另外，转债价格会在赎回公告后快速压缩。转债的不赎回若超预期，转股溢价率会快速恢复。”海通证券固定收益分析师王巧喆指出。

实际上，可转债被上市公司提前赎回，是投资者持有可转债的退出方式之一。根据海通证券统计1993年以来以公募形式发行的转债及可交债，截至2023年8月7日，已退市的共有387只，其中，342只是通过强赎转股退出。未能强赎转股退出的转债及可交债中，1只正股退市，18只到期赎回，其余退出方式各不相同。

对于投资者而言，一旦触发强制赎回条款，上市公司选择赎回可转债，而投资者没有在约定的期限内及时卖出或者转股，那么这只可转债就只能被赎回。目前可转债新规新增了最后交易日标识，在可转债最后交易日的证券简称前增加“Z”标识，向投资者充分提示风险，投资者看到此标识时应该及时操作。如果未及时卖出，停止交易后还有3个交易日转股时间，此时只能进行转股操作。