迈富时AI应用层的“场景Token”路径

2026年4月19日，国泰海通证券计算机团队举办以“Tokens”产业链为讨论主题的分享圆桌会，围绕Token产业链、AI应用层价值重构以及场景落地路径等议题展开讨论。按活动预告，迈富时(02556.HK)董事长 赵旭龙 参与了本次分享，重点交流了AI原生应用平台、企业级智能体体系以及场景Token能力的演进逻辑。

当前，随着AI产业持续演进，市场对Token产业链的关注正从底层模型能力与参数规模，进一步延伸到应用层的结果转化能力。对终端企业而言，真正愿意持续买单的，不再只是底层调用本身，而是AI能否真正解决获客、转化、运营、增长和决策效率等实际问题。也正因如此，围绕“全栈Token工厂”“企业级智能体”“场景Token”等方向的讨论，正在成为理解AI应用层价值分配的重要视角。

在本次分享中，“全栈Token工厂”更多被视为一种观察AI应用层的框架：上游负责生产Token，中游提升Token的智能密度，而应用层真正决定价值上限的，是谁能够把Token进一步加工成企业经营场景中可交付、可计价、可持续复用的场景Token。对企业客户而言，采购重点也由“是否有模型能力”逐步转向“是否能形成结果交付能力”。

在这一讨论框架下，迈富时的业务演进受到较多关注。公司4月15日披露的业务更新显示，2026年第一季度，AI应用业务收入同比增长约110.5%，精准营销服务毛收入同比增长约0.9%。公司同时表示，正持续深化“模型+数据+平台+场景”四层架构，全面向AI原生应用平台进化，并于一季度正式发布GenAI OS、AI-Agentforce智能体中台3.0、KnowForce AI知识中台，推出Data-Agent经营分析大师。根据公告，相关产品矩阵已覆盖企业级AI Agent应用集群与AI Agent开发管理平台，形成从模型融合、算力调度、知识治理到智能体协同的全栈能力，覆盖营销、销售、客服、研发等企业核心业务场景。

从全年口径看，公司业务结构变化也较为清晰。根据公开披露，2025年全年收入为28.18亿元，同比增长80.8%；AI应用业务收入为14.87亿元，同比增长76.5%；经调整净利润为1.52亿元，同比增长91.3%；截至2025年末，KA客户达到1609家，同比增长105.5%，KA客户ACV增长60.6%。这些数据表明，AI应用业务正在从原有业务体系中的功能补充，逐步成为更重要的增长组成部分。

分享中，企业级智能体体系也是讨论重点之一。相较于单点AI工具，企业级智能体更强调进入企业真实流程、承接具体岗位任务，并通过统一管理、统一调度、统一协同，对经营结果负责。结合迈富时当前产品架构看，GenAI OS负责底层运行与模型承接，智能体中台负责多智能体协同、任务编排和企业级管理，知识中台负责沉淀行业经验、企业知识和业务逻辑，而执行层则延展出覆盖营销、销售、客服、研发等环节的AI员工矩阵。也正因如此，市场对其关注点，正在从单点产品功能，逐步转向平台能力、企业级智能体体系以及“场景Token”逻辑能否持续验证。

整体来看，本次国泰海通证券“Tokens工厂”主题分享会所呈现出的讨论主线，已从“谁拥有更强模型”进一步延伸至“谁能够交付更强结果”。在Token产业链持续演进的背景下，应用层的“场景Token”、企业级智能体以及AI原生应用平台能力，正在成为理解行业下一阶段价值分配的重要维度。迈富时在此次活动中的分享，也为市场提供了一个观察样本：当底层能力持续迭代，AI应用层如何通过平台化与场景化能力，把Token进一步转化为企业可持续付费的业务结果。