年报观察 | 劲旅环境 “烧钱”升级装备

（原标题：年报观察 | 劲旅环境 “烧钱”升级装备）

观点网 近年来，在数字技术与“双碳”目标的双重驱动下，传统环卫管理模式已难以满足现代城市精细化管理需求，环卫行业正经历从“人力密集型”向“技术密集型”的深度变革。可以预见地，在这个过程中，总会有部分企业“掉队”，同时也会有部分企业实现“弯道超车”。

4月23日，劲旅环境科技股份有限公司（简称“劲旅环境”）发布2025年年度报告。

报告显示，该公司实现营业收入约16.70亿元，同比增长8.53%；全年净利润1.89亿元，同比增长15.10%，其中归母净利润同比增长20.33%至1.69亿元。

具体到业务层面，其中设备制造与销售业务实现营收1.81亿元，同比增长98.97%；智慧运营业务营收14.85亿元，同比增长2.82%。

加码外拓

2025年可以说是劲旅环境的爆发之年。

有数据显示，2021-2024年劲旅环境中标环卫服务项目年化总额分别为0.56亿元、1.69亿元、2.19亿元、2.61亿元，四年合计7.05亿元。

2025年，该公司先后在安徽、江西、河南等地中标各类农村环卫特许经营（PPP）项目超过20余个，所有中标项目年化总额7亿元，已接近过去四年总和。公司行业排名在这一年也提升至第五位，仅次于北京环卫集团、玉禾田、盈峰环境、北控城市服务。

物聊社了解到，劲旅环境过去一年订单暴增主要得益于公司全国性的市场布局策略。该策略涵盖了市场人员的系统培训、积极发展城市合伙人，以及在各地区推行多样化的推介合作模式，包括与国企平台合作、合伙人协作等。

与此同时，公司下半年在市场拓展过程中接连收获多个大单，包括安徽合肥新站高新区道路清扫保洁和绿化管养服务项目（3年服务费2.84亿元）、全椒县城乡环卫一体化保洁服务项目（3年服务费2.25亿元）、文昌城市运营管理有限公司环境卫生及园林绿化服务管理合作单位遴选项目（成交额1亿）、福建武夷山市城区环卫一体化服务项目（成交额1.93亿元）、安徽霍邱县农村环卫一体化项目（成交额1.16亿元）等“亿元标”。

来源：企业公告、物聊社整理

受益于市拓层面的成功，劲旅环境2025年得以保持营收、利润同比双增。报告期内，公司实现营业收入16.7亿元，同比增长8.53%；净利润约1.69亿元，同比增长20.33%。

针对未来的业绩增速，该公司早前表示，综合考虑公司的技术实力、品牌形象的显著提升，以及当前的市场环境等多重因素，对2026年的市场增速持乐观态度。

值得注意的是，随着营收的增长，公司应收账款的规模不可避免地水涨船高。

2021-2025年，其账上应收账款分别约为4.66亿元、5.72亿元、7.76亿元、10.40亿元、13.32亿元，四年复合增长率达30%，远高于营收增速。截止2025年末应收账款总资产比例高达39.48%，接近四成。

尽管劲旅环境在年报中表示：公司客户以政府及国资平台为主，信用状况整体良好，报告期内应收账款账期结构总体合理。但其年内计提资产减值规模约2888.29万元，占净利润总额比例17.06%。

押注装备

2025年，无人环卫似乎已经从“试点”环节进入到了“规模化”推广阶段，年内全国不少地方出台了相应支持政策，比如广州计划年内全市投用自动驾驶环卫车辆设备300台，至2026年达到1000台，还要求新签订环卫保洁服务合同约定按一定比例配置自动驾驶车辆设备。

深圳到2025年底全市落地1000台功能型无人小车，并开放1000公里道路全面开展试点示范；苏州政府出台扶持政策推动智能网联汽车在环卫领域应用，苏州金龙已构建无人环卫车产品矩阵并开展试运营；无锡、北京等已陆续出台相关专项支持政策，为无人环卫的商业化落地提供了有力保障。

如今的无人环卫早已成为“香饽饽”，吸引了传统环卫企业、物业公司、地方城投、科技公司等行业争相布局。当前的环卫企业中，玉禾田、侨银股份、盈峰环境、福龙马、劲旅环境等都已通过自研布局环卫无人驾驶车辆的研发生产工作。

作为一家成立已经24年的企业，劲旅环境最初便是靠生产环卫装备起家的，早已具备一定的技术基础，并在2025年进一步“烧钱”升级装备。

来源：企业公告、物聊社整理

2021-2025年间，劲旅环境累计研发投入约1.17亿元，平均每年2338.7万元，占总营收比重保持在1.2%-1.9%区间。其中2025年，研发投入规模为2976.26万元，同比增长19.18%，占总营收比例1.78%。

回顾过去一年的市场动作，2025年4月，劲旅环境宣布投资10亿在江苏常州选址建设新能源特种车辆及智能装备产业基地；7月1日，其在江苏省成立新子公司江苏常能高科有限公司，经营范围涵盖智能机器人研发、智能机器人销售等；11月，扩展公司经营范围，新增智能机器人研发与销售等项目……

结合早前公司表示，预计未来研发费用会延续增长趋势。很明显，其准备“死磕”无人环卫及装备。

据了解，劲旅环境过往的研发费用主要投向传统的装备研发，直至2025年6月才开始投入到无人驾驶算法领域的自研。目前，自研产品已迭代至第三代智驾算法，并进入了上车验证阶段，预计将在2026年对外部客户销售。

来源：企业公告、物聊社整理

业绩层面，在规模萎缩过半之后，公司来自设备制造与销售业务的营业收入在2025年得到了回弹。具体来看，该业务与2021-2025年的营收分别为2.42亿元、1.24亿元、1.64亿元、0.91亿元、1.81亿元，对应总营收比重为17.12%、9.79%、11.24%、5.91%、10.83%。

与此同时，该业务的毛利率也在2025年出现反弹，2021-2025年分别录得40.26%、31.23%、27.92%、18.40%、26.46%，但从整体来看，盈利水平仍呈现下降趋势。

进入2026年后，劲旅环境仍在不断加大在科技方面的投入，曾于2月份出资8000万元认缴宣城市宣州区劲旅基石股权投资基金合伙企业（有限合伙）基金份额，旨在拓展在新能源、新材料等领域的投资布局。

另一方面，在今年3月，其海外业务部甚至还完成了自成立以来的首单环卫装备出口订单交付，成功拓展海外东南亚市场版图。

有分析认为，磨刀不误砍柴工，装备的升级除了能够带来的直接销售收入，还可提升运营服务能力，化作攻城略地的利器。未来，若企业能够在技术领域率先实现突破，则可在复杂多变的市场环境中构建起一条业绩护城河。

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