姜凌波：当前可控制仓位 低吸回调的优质成长龙头

（原标题：姜凌波：当前可控制仓位 低吸回调的优质成长龙头）

上周市场发生风格切换，大盘价值风格相对占优，市场风险偏好在国资局部降温影响下迅速收敛，资金撤离热点题材，而周四白酒大涨周五有色大跌等极致的风格切换行情难以把握，市场风格轮动加速。截至周五收盘，沪指单周下跌0.44%，报4117.95点;深成指下跌1.62%，报14205.89点;创业板指下跌0.09%，报3346.36点。

盘面上看，石油石化、通信、煤炭、有色板块涨幅居前，石油石化作为低位资源板块，在美元信用走弱下开始补涨，尤其是油价在美国成本线附近下行空间相对有限。通信板块在周五逆势走强，主要仍是英伟达产业链复苏带动;跌幅榜看，上周成长风格领跌，国防军工、汽车、电力设备跌幅居前，都是热点概念相关方向，在国资局部降温下，短期业绩难以兑现的板块出现获利回吐。

技术面上，沪指上周小幅回落，5个交易日均呈现类十字星的走势，多空双方分歧加剧。指数目前跌破5、10日线，但20日线有一定支撑。短期若指数继续回落，先关注30日线和4030点附近的支撑情况;创业板方面，指数上周同样是震荡走势，不过日内波动没有大盘剧烈，且仍处于多重均线之上，可耐心等待指数突破高位平台后的方向选择。

后市来看，市场风格出现高低切换，大盘价值股走强，而中小成长表现一般。这样的风格切换受多重因素的影响，其主要影响因素是国资降温的操作压制了市场风险偏好，其实管理层的目的只是局部降温，但市场由于结构过于分化，热点赛道拥挤度高，导致出现风险偏好的全面回落。我们认为短期市场操作难度大，不能盲目追涨杀跌，短期可以适度降低仓位，操作上则以低吸为主，尤其是短期由于资金调仓而回落的优质成长板块。上周五有色板块出现跌停潮，消息上特朗普点名了凯文沃什接替鲍威尔，沃什在应对通胀问题上是“货币学派”的支持者，认为解决通胀的关键是降低货币量，其政策模式是“降息+缩表”的组合。而缩表会提高美元信用，从而不利于金银，周五金银现货期货继续大跌，短期有色金属可能会有所承压。

策略上，市场高速轮动下操作难度大幅增加，短期可以适当降低仓位控制风险。不过中长线上无需悲观，市场仍然会保持长线上行的走势，管理层降温也只是预防市场局部过热，并不是要刻意压制市场。配置上，首要关注业绩确定性，对于估值偏高的赛道和个股可以暂先规避，成长板块建议以业绩占优的龙头公司为主;亦可关注“反内卷”相关的低位板块;此外可逢低配置红利风格增强仓位防御性，尤其可以关注股息率达到4%以上的龙头公司。

(南京证券研究所 姜凌波 执业证书号：S0620522070003)