和讯杨德勇：低估就是价值

（原标题：和讯杨德勇：低估就是价值）

周四A 股呈现指数小幅收跌、超四千只个股下挫的格局。这类分化行情还将延续，还是短期迎来反转？我们结合盘面梳理逻辑，以此判断后续走向。 这种分化态势至今已持续一个多月，自 5 月 11 日至今，各大传统行业标的，无论市值大小，普遍开启连续下行走势。究其根源，可从成交量变化找到答案：微盘股成交额自 5 月 6 日高点后持续萎缩，而科创 50、创业板 50 以及半导体板块，同期成交额却不断放大。 资金动向十分明确：传统行业持续遭遇资金流出，大量资金涌向科技赛道，这也是传统板块连续走弱的核心原因。不过该格局长期延续的概率已经不大。 现阶段科技板块的赚钱效应明显降温。科创 50、创业板 50 及半导体虽整体偏强，但走势震荡、不再单边上行；半导体单日成交额也从峰值 5500 亿元回落至 3300 亿元，资金参与热情逐步减退。目前市场已缺失明确的主流主线，资金集中抱团的动力大幅减弱。 一方面，科技板块难以继续吸引增量资金入场；另一方面，持续下跌的传统行业筹码套牢加深，投资者惜售情绪上升，市场风格迎来切换的条件逐步成熟。但需注意，并非所有下跌个股都具备机会，后续行情仍将围绕低估值标的展开。 放眼整体市场，当前银行长期存款收益率不足 1.5%，叠加通胀因素，持有现金或储蓄的收益空间十分有限，存量资本仍会在权益市场中寻找配置机会。 当前市场呈现两极分化的估值状态：科技板块凭借高成长属性，估值反映了市场对未来业绩增长的预期；传统行业持续下跌，则提前消化了市场对业绩走弱的担忧。随着单一赛道赚钱效应消退，资金会逐步进行再平衡，流向不同属性的资产。 对于传统行业而言，进一步下行的风险正在降低，阶段性机会逐步显现。价格终究会向价值回归，当估值与基本面出现明显偏离时，布局机会也将随之到来，只是行情启动存在时间差异。