月均收益5%，最大回撤20%：一个股民穿越牛熊的生存法则

（原标题：月均收益5%，最大回撤20%：一个股民穿越牛熊的生存法则）

“月均收益率5%左右吧。”顺顺说完这句话，我以为接下来会听到一套暴富秘籍。

结果恰恰相反，他聊得最多的，不是怎么赚钱，而是怎么避免出局。

在很多人眼里，投资高手最重要的能力是抓住机会。但在他看来，真正重要的，是活下来。因为赚到钱的人很多，能穿过牛熊，还留在牌桌上的人，很少。

很多人听到“月均5%”，第一反应是：一个月5%，一年下来不是比很多知名投资人还厉害？可顺顺每次听到这种比较，他都会立刻打断：“不能这么比，资金体量不一样，根本不是一个游戏。”很多人聊投资，最爱比收益率，谁翻倍了，谁跑赢指数了，谁一年赚了多少。但顺顺后来越来越觉得，这种比较意义不大。因为当资金规模不一样的时候，同一个数字，背后是完全不同的规则。他举过一个很简单的例子。几十万的账户，可以买小票，做波段，灵活进出，市场里不起眼的小机会都能参与。但资金变成几十亿、上百亿，很多事情就变了。仓位打进去，可能几天都买不完。想退出的时候，甚至会影响股价本身。普通投资者能做的策略，大资金根本做不了。所以他说，巴菲特的15%，和自己的60%，本来就没有可比性。不是谁更厉害。是谁在玩不同的游戏。

这种认知不是天生的。顺顺入市十年，交过不少学费。最大回撤做过16%到20%。有些股票被套过两三年。直到2025年，自己的交易系统才算真正搭建完成。也是从那时候开始，他不再执着于证明自己。

作为互联网产品经理，他把工作里的很多思维方式，也带到了投资里。其中最重要的一点，就是不断验证。他管这叫AB测试。同一个目标，用不同的方法去尝试。有效的留下。失效的淘汰。不是迷信某一种策略，而是不断迭代自己的系统。也正因为如此，他开始思考一个过去很少关注的问题，自己的方法，到底适合多大的资金规模？他专门测算过。目前这套系统，大概能承载2000万到5000万左右的资金。再往上，很多策略可能就会失效。因为流动性变了，市场反馈变了，规则也变了。

很多人听到这里会觉得奇怪。既然系统赚钱，为什么不募集更多资金？为什么不帮别人管钱？朋友也提过，盈利对半分，赔了不需要他负责，但他都拒绝了，原因很简单：“只要不是自己的钱，我心态就会变。”赚钱的时候大家都开心，一旦亏损，人性就变得复杂。赚多少算够？亏多少谁负责？最后很容易连朋友都做不成，人性经不起这种考验。

所以这些年，他只做自己的账户。不代客理财，不加杠杆。期货不做，期权不碰。他说自己见过很多专职交易员。收益很高，也很危险。任何交易系统都有失效的时候，区别只是早晚。而杠杆最大的特点，就是不给你等系统修复的时间，一次失误，直接出局。

最近几年，他越来越少聊收益率。更愿意聊回撤，聊纪律，聊容量。聊自己到底能赚什么钱。他说以前总喜欢研究，明天什么股票会涨；后来更喜欢研究，如果市场不按预期走，怎么办。这两句话只差几个字。背后是两种完全不同的投资逻辑。前者在追求胜率。后者在追求生存。真正经历过牛熊的人都会慢慢发现，赚钱的时候，很多问题看不出来。活下来之后，问题才会全部出现。

所以，后来他给自己定了一个很简单的原则。不羡慕别人的收益率，先确认自己坐在哪张桌子上。有人管理百亿资金，要考虑流动性。有人只有几十万本金，要考虑生存；有人全职交易；有人白天上班，晚上复盘到凌晨。

规则不同，目标不同，节奏也不同。真正成熟的人，不会活在别人的收益率里。而是先找到属于自己的游戏。因为很多人赢过牛市，但真正难的，是穿过牛熊之后，还能继续坐下来。那时候你会发现，百亿大佬的15%，和我们的60%，从来不是一个游戏。但幸存，本身就是答案。