Stifel：长期供应协议将改变美光科技(MU.US)经营模式 上调目标价至1500美元

（原标题：Stifel：长期供应协议将改变美光科技(MU.US)经营模式 上调目标价至1500美元）

智通财经APP获悉，在美光科技(MU.US)公布强劲财报及乐观业绩展望后，多家华尔街机构上调目标价。Stifel表示，美光最新签署的长期供应协议不仅条款远超市场预期，更意味着公司商业模式将迎来重大转变，因此给予公司“买入”评级，并将目标价定为1500美元。

在最新财报电话会上，美光总裁、董事长兼首席执行官Sanjay Mehrotra表示，公司已与数据中心、消费电子及汽车领域客户签署16项战略客户协议，预计这些协议将“从根本上改变”公司的商业模式。Mehrotra介绍称，这些协议大多为期五年，覆盖2026年至2030年；汽车行业客户协议则通常为三年期。

按产品计算，上述16项协议覆盖了未来协议期内约20%的DRAM出货量以及约三分之一的NAND Flash出货量。其中，包括四家大型客户和三家中型客户。

Stifel分析师Brian Chin团队表示，他们一直看好存储芯片市场景气度的持续性，而美光此次再次确认，公司预计到2027年以前，存储芯片需求增长都将显著超过供应增长，目前仍看不到供需重新平衡的时间点。分析师认为，这意味着当前存储行业供需紧张局面仍将持续较长时间，对行业龙头形成有利支撑。

更重要的是，美光此次签署长期供应协议的规模和条款均超出市场预期。

Stifel指出，目前长期供应协议已覆盖公司约25%的收入，而协议期限长达三至五年，这对于存储芯片行业而言具有重要意义。“更令人印象深刻的是这些协议的具体条款。”Brian Chin团队表示，“协议不仅锁定了客户采购量，还采用了有利于维持每比特平均售价(ASP/bit)和毛利率(Gross Margin)处于历史较高水平的定价机制。”

分析师认为，这意味着美光不仅提前锁定了未来需求，同时还能在市场价格波动过程中维持较高盈利能力。

Stifel预计，未来将有超过50%的公司收入纳入长期供应协议覆盖范围。在该机构看来，这种模式兼顾了固定价格合同与浮动价格机制的优势，既增强了收入可预测性，又能够在市场景气周期中继续分享价格上涨带来的收益。

受强劲财报、乐观业绩展望以及长期供应协议利好推动，美光股价周四大涨约19%。

与此同时，多家华尔街机构也相继上调美光目标价，看好AI服务器、高带宽存储器以及企业级存储需求持续增长将继续推动公司业绩改善。

市场人士认为，随着AI基础设施投资持续升温，DRAM和NAND Flash需求快速增长，存储芯片行业正在进入新一轮上行周期。而美光通过长期供应协议提前锁定客户需求和盈利能力，有望进一步增强其在本轮行业景气周期中的竞争优势。