综合电力工程服务商山东环能冲刺港股，单一客户贡献过半收入，依赖风险凸显

（原标题：综合电力工程服务商山东环能冲刺港股，单一客户贡献过半收入，依赖风险凸显）

（图片来源：视觉中国）

蓝鲸新闻7月1日讯，近日，山东环能设计院股份有限公司（简称“山东环能”）已向香港联合交易所主板递交上市申请，由艾德资本有限公司担任独家保荐人。

公司成立于2003年，是一家综合电力工程服务提供商，主营业务涵盖工程、采购及施工（EPC）服务，工程设计及咨询服务，以及工程监理与运维服务。公司核心聚焦于可再生能源电力工程的EPC服务、电力行业甲级工程设计服务，以及新能源领域的工程咨询与技术解决方案。

据招股说明书，山东环能是中国仅有的三家持有电力行业工程设计甲级资质的非国有企业之一；按2025年电力行业收入计，在中国综合电力工程服务行业非国有服务商中排名第三。

2023年、2024年及截至2025年9月30日止九个月（以下简称“报告期”），公司收入分别为5.82亿元、6.78亿元及8.11亿元；期内利润分别为1149万元、3281万元及5408万元；同期毛利率分别为10.1%、11.5%及13.8%。

报告期内，公司成本总额分别为5.23亿元、6.00亿元及6.99亿元；销售费用分别为775万元、572万元及707万元；研发费用分别为855万元、864万元及960万元。销售费用在2024年有所下降后于2025年小幅回升，整体保持低位运行；研发费用则呈现稳定增长态势，占收入比重逐步提升。

前五大客户收入占比分别为59.2%、76.9%及73.9%，其中最大单一客户收入占比分别为24.7%、49.7%及51.2%。客户集中度显著上升，2024年起已处于较高水平，2025年前三季度仍维持高位，表明公司经营对少数客户依赖程度加深。

公司表示，扣除发行费用后，募集资金将用于提升市场地位及扩大市场份额，具体包括支持EPC及工程设计类项目的承接与实施、推进区域分公司设立以增强本地化服务能力、引进具备新能源及新型电力系统经验的专业人才。

同时，部分资金将用于加强设计及研发能力，重点提升可再生能源并网、储能系统集成、智能运维平台等方向的技术解决方案水平；其余资金将用于营运资金及一般企业用途，以保障日常经营流动性及业务拓展的可持续性。