港股史上最大自动驾驶IPO落地，物理AI迎来资本爆发期

7 月 8 日 Momenta 登陆港交所上市，被定义为港股史上规模最大的自动驾驶暨物理 AI IPO。

按照上市最终结果，发行价 295.6 港元，如果绿鞋全额行使，募资总额达到 68 亿港元，上市首日市值突破 700 亿港元。这次市场热度超乎预期，香港公开发售超额认购 413.6 倍，国际机构下单总额突破 1000 亿港元。14 家顶级机构组成基石阵容，新加坡 GIC、富达国际、贝莱德、淡马锡、奔驰、比亚迪全部入局，基石投资就近 30 亿港元。

很多人只看到上市热闹，几组官方财报数据看清它的基本面：2023 2025 年，Momenta 营收从 7.43 亿增长到 24.13 亿元，三年复合增速超过 80%，毛利率由 17.5% 提升至 71.6%；上市前夕量产装车突破 100 万台，和全球 9 家前十车企达成合作，定点车型超过 210 款。公司募资规划清晰，60% 资金投入物理 AI 和自动驾驶研发，剩下资金用于商业化落地。

透过这次重磅 IPO，三层行业真相值得我们看懂：

第一，资本市场正式认可物理 AI，摆脱纯概念标签

传统大模型只局限云端数字世界，而物理 AI 依托世界模型，让机器理解现实环境，自动驾驶就是物理 AI 最先落地的场景。海外主权基金、国际资管大规模进场，说明全球资本不再把自动驾驶当成讲故事，认可中国物理 AI 的技术实力。

第二，第三方智驾厂商迎来黄金发展机遇

过去车企更倾向自研自动驾驶系统，现在奔驰、比亚迪主动投资 Momenta。整车厂商慢慢意识到，自研投入成本太高，选择和头部第三方算法企业合作成为主流方式，第三方智驾厂商迎来发展窗口期。

第三，机遇伴随现实难题，长期盈利依旧面临考验

虽然营收快速增长，但 Momenta 现阶段还没有实现整体净利润转正，高额研发投入仍是常态。未来不光要做好算法研发，还要持续拓展客户、控制落地成本，能不能实现稳定盈利，是后续最大考验。

最后总结：Momenta 成功上市，标志中国自动驾驶、物理 AI 进入资本化新阶段。短期来看顶级机构扎堆看好赛道；长期区分企业真实落地规模和题材概念，才是普通投资者需要把握的重点。

那你觉得接下来国内还会跑出更多物理 AI 上市公司吗？评论区聊聊你的看法。