恒尚节能回应收购存储相关标的估值合理性

【导读】恒尚节能回应收购存储相关标的估值合理性事宜

见习记者 刘墨

恒尚节能（603137）因收购存储相关标的而备受市场关注，本报曾报道该公司的收购估值合理性问题。7月13日晚间，该公司披露上交所重大资产重组问询函回复，针对市场核心关切的6亿元收购金胜电子估值合理性问题作出解释。

公司表示，标的公司成立于2007年，多年来主要依靠经营产生的现金流实现内生增长。2025年以来，存储行业景气度进入新一轮上行周期，标的公司亟需引入资金取得支持。2025年11月，标的公司与专业投资人青岛鼎量金胜创业投资基金合伙企业、海松领航私募基金管理有限公司接洽融资事宜，经投资人尽职调查、商业谈判等多轮环节，标的公司于2026年5月完成本轮融资，合计融资规模为1.21亿元，对应投后标的公司100%股权估值为5.21亿元。标的公司估值系专业投资人结合标的公司2025年全年经营业绩、未来业务发展及行业前景等因素，与标的公司综合协商确定，未聘请评估机构出具评估报告。

截至2026年7月14日，标的资产的审计和评估工作尚未完成，本次交易标的资产评估值及交易作价均尚未确定，交易价格预计高于前次融资投后的估值5.21亿元，但不超过6亿元。考虑到标的公司2026年上半年实现的经营积累，恒尚节能预计本次估值与标的公司最近一次融资后估值不存在明显差异。

就此，恒尚节能还修改了收购报告书的相关内容。

图：原预案内容

图：预案修改后的内容

在此次回复中，恒尚节能还披露了一项重要信息，即本次交易停牌前的主要筹划过程，其初步接洽的时间是2026年5月28日，参与机构和人员包括上市公司、标的公司主要股东及相关人员，商议及决策内容包括沟通交易各方的基本情况，交换诉求及交易意向。

而青岛鼎量、海松领航对标的公司的增资，完成工商登记变更的时间恰好在2026年5月27日。增资落地次日，上市公司便与标的方启动并购洽谈，时间线高度重合引发市场对于估值、增资与并购联动性的关注。

根据《重组管理办法》，若交易对方取得本次发行的对价股份时，对其用于认购对价股份的标的资产持续拥有权益的时间不足12个月，则相应交易对方承诺自本次发行的股份上市之日起36个月内不转让其因本次交易获得的任何上市公司股份。

恒尚节能还就标的公司业务进行了风险提示。恒尚节能表示目前标的公司业务环节未涉足高附加值领域，其主要业务模式是从供应商采购存储芯片/晶圆、PCB板及其他电子元器件，经芯片检测、分选、SMT贴片、模组测试等环节生产内存条、固态硬盘等存储器产品，并销售给下游客户，标的公司营业收入主要来源于毛利率相对较低的消费级存储产品；标的公司核心原材料为存储芯片，产能集中于少数国内外芯片厂商，标的公司无研发、生产和制造存储芯片的能力，获取存储芯片的唯一途径为向上游供应商采购。

由于这次是跨界收购，对于未来上市公司实控人、标的公司实控人在上市公司及标的公司经营方面的分工考虑，恒尚节能表示，上市公司原有幕墙装饰业务将保持稳定运营，仍由上市公司实控人、现有管理团队负责经营管理。标的公司将纳入上市公司管理体系，保证其在整体战略框架内自主经营，具体经营管理将继续由标的公司现核心管理团队负责。

编辑：忆山

校对：王玥

注：本文封面图由AI生成

版权声明

《中国基金报》对本平台所刊载的原创内容享有著作权，未经授权禁止转载，否则将追究法律责任。

授权转载合作联系人：于先生（电话：0755-82468670）