资产上限解封激发增长动能! 富国银行(WFC.US)Q2净利润大增17% ROTCE升至17.7%

（原标题：资产上限解封激发增长动能! 富国银行(WFC.US)Q2净利润大增17% ROTCE升至17.7%）

智通财经APP获悉，华尔街金融巨头富国银行(WFC.US)第二季度盈利超过华尔街分析一致预期，主要得益于财富管理和投资银行业务手续费收入显著增加，加之净利息收入增长步伐持续稳健。富国银行周二在一份业绩声明中表示，非利息收入增长13%，至103亿美元，高于华尔街分析师们平均预期的约94.4亿美元。富国银行表示，这一业绩数据包括风险资本投资净收益增加大约7.28亿美元。

其他核心业绩数据方面，富国银行Q2净利息收入(NII)——即银行从生息资产中扣除相关利息成本后获得的收入——总计大约123亿美元，与分析师预期基本一致。富国银行维持全年净利息收入约500亿美元的预测，其中包括来自市场业务的约20亿美元。

“我们显然正受益于美国经济呈现出的广泛强劲态势，但我们正在进行的投资以及经营纪律的改善，也推动所有运营业务部门的关键业务指标展现出强劲增长动能。”富国银行首席执行官查理·沙夫在声明中表示。

从监管枷锁到资本扩张：富国银行净利润大幅增长17%，有形普通股权益回报率升至17.7%

截至6月的三个月内，富国银行净利润同比大幅增长17%至64亿美元，高于华尔街一致预期，合每股2美元，高于华尔街分析师们一致预期的调整后每股收益约1.71美元。营收则增长9%，至226亿美元。

截至发稿，富国银行股价在盘前交易中下跌0.79%。截至周一，该股今年以来累计下跌5.9%，在由24家公司组成的KBW银行指数中表现倒数第二。

富国银行去年获解除一项长期监管处罚。此前，由于一系列丑闻，该处罚限制了其资产规模增长步伐。该行目前正在重新调整业务结构，并扩大面向交易类型客户们的融资业务，以拓展能够提升未来盈利增速的客户关系。富国银行第二季度有形普通股权益回报率(ROTCE)意外升至17.7%，使其有望实现去年10月制定的中期盈利目标。

“多年以来，由于我们无法扩大资产负债表规模，我们一直未能与竞争对手站在同一起跑线上。如今，我们正谨慎部署资本，通过承担我们认为在整个经济周期中都属审慎的风险因素，支持客户增长轨迹并推动公司业绩增长，而不仅仅是针对当前所处的强劲经济增长环境，”沙夫表示。

富国银行第二季度的投资银行业务手续费收入大幅增长35%，至9.39亿美元。富国银行在彭博汇编的一项华尔街并购排行榜中位列第六，同时拥有最高的平均交易金额，凸显其今年参与了一部分市场最大规模并购交易。

富国银行高管表示，将继续控制成本，并寻找提高运营效率的方法。第二季度非利息支出为137亿美元，优于分析师一致预期。员工总数较上年同期下降7.5%，至约19.7万人。

富国银行资产上限解封后的“复利时刻”到来?

整体而言，富国银行最新业绩报告是一份总体明显偏强、盈利质量较高且大幅好于市场预期的业绩。尤其是有形普通股权益回报率由15.2%升至17.7%，效率比率由64%改善至60%，显示富国银行不只是依靠宏观顺风扩大营收与利润，而且正在形成营收增速高于成本增速的正向经营杠杆。

市场最关注的净利息收入达到123.17亿美元，同比增长5%、环比增长2%，略高于约123亿美元的市场预期;平均贷款和平均存款分别同比增长12%和10%，证明解除1.95万亿美元资产上限后，富国银行正在把过去受压抑的资产负债表扩张空间转化为利息收入。管理层维持2026年净利息收入约500亿美元的指引，相比2025年约477亿美元意味着全年仍有约5%的增长潜力。不过，净息差由上年同期2.68%降至2.43%，环比也下降4个基点，说明当前净利息收入增长主要来自贷款、证券投资和市场业务规模扩大，而非单位资产盈利能力改善;这既是增长韧性的典型证明，也是未来需要持续监测的核心风险。

非利息业务构成了第二增长引擎：非利息收入同比增长13%至103.05亿美元，高于市场预期的94.4亿美元;投资银行费用大幅增长35%至9.39亿美元，股票业务收入增长64%，财富管理类型营收增长13%至38.92亿美元，客户资产增长15%至超过2.4万亿美元。

与此同时，富国银行第二季度的信贷损失准备金仅9.14亿美元，低于市场约11.9亿美元的预期;净核销率由上年同期0.44%降至0.34%，反映消费与商业信贷质量仍然非常稳健。需要注意的是，非利息收入中包含风险资本投资净收益同比增加7.28亿美元，这部分具有市场周期性，不能完全按经常性利润给予估值;但富国银行员工人数同比减少约7%、总费用仅增长2%，说明成本控制和业务扩张目前仍保持良好平衡。

换言之，富国银行已从“监管整改与成本削减故事”转向“资产负债表扩张与资本复利故事”，长期方向偏多;投资策略上更适合在利率或宏观担忧造成的回撤中配置，而不是仅因单季盈利大超预期便追逐短期涨幅。最新业绩对富国银行基本面与中长期股价均属实质性利好，并强化其长期牛市轨迹，但尚不足以证明股价将从此单边上涨。

资产上限解除后，贷款扩张、投行业务补强、财富管理增长、成本纪律和资本回报正在形成多引擎共振：公司上半年回购约70亿美元股票，并计划把季度股息提高11%至每股0.50美元。不过，长期重估能否持续，取决于500亿美元净利息收入目标能否兑现、净息差能否止跌、贷款快速增长是否不以未来信用损失为代价，以及17%左右的有形普通股权益回报率能否跨周期维持。