日活千万却仅千万资产，券商公链与交易所谁赢？

（原标题：日活千万却仅千万资产，券商公链与交易所谁赢？）

据 Woofun AI 消息，加密市场正呈现券商入局公链与交易所转向 RWA 的双轨扩张格局，Robinhood （HOOD.US）的激进布局与头部 CEX 的资产代币化策略，实则共同指向下一代交易入口的争夺。

Robinhood Chain 上线不足两周便展现出惊人爆发力，累计 DEX 交易量突破 39.8 亿美元，单日交易量仅次于 Solana(HSDT.US)，高居全网第二。在以太坊 L2 赛道中，其单日交易笔数达 1040 万笔，甚至超越了上线更久的 Base。

Woofun AI 整理数据显示，该链活跃地址数一周内激增数倍，新增地址占比超 45%，证明流量主要来自增量市场而非存量刷量。然而，支撑这一热度的核心并非官方主推的 RWA 叙事，而是 Meme 投机，此类代币贡献了全链近 50% 的交易量。繁荣表象下风险正在暴露，跨链平台 Relay 预警链上出现大量"买入即消失"的蜜罐代币，恶意合约绕过安全检查直接转移资金，且多个项目存在关联地址集群控盘现象。更严峻的现实是，目前全链活跃现实资产市值仅约 1250 万美元，真实资产落地速度远滞后于投机热度。

与此同时，加密交易所正集体转向"去加密化"，代币化资产成为新增长引擎。CryptoRank 数据显示，2026 年上半年代币化资产占交易所新挂牌资产近五分之一，而 2025 年该占比不足 7%，同期整体上新量连续两季度下滑。从交易量维度看，切入该赛道收益显著，挂钩传统资产的用户接受度极高。6 月 CEX 现实资产永续期货交易量达 3110 亿美元，环比上涨 57% 创历史新高。过去一年全球代币化股票市场规模增长超 470%，月度链上转账量达 84 亿美元。但此类产品普遍存在先天短板，多为合成衍生品或债权凭证，用户不享有真实股东权利。受监管限制，这些产品基本不对老美用户开放，意味着难以进入核心市场，这也引出一个关键疑问：为何美国散户需要通过加密渠道获取此类资产?

短期视角下，CEX 的轻资产模式确实跑得更快，衍生品体量已形成规模优势。但拉长周期审视，Robinhood 这类持牌券商的后劲可能更为强劲。金融生意的核心在于资产真实度与合规资质，Robinhood 拥有完整的券商牌照，其 RWA 资产有真实底层托底，一旦打通证券账户与公链钱包，将形成交易所无法复刻的用户体验。

尽管双方目前均在各自舒适圈扩张，但 Robinhood 已起到显著的带头效应。若其他券商跟进，市场或将迎来另一个维度的竞争，届时 CEX 的应对策略将成为关键变量。