国金证券：美妆步入存量精细化运营政策首纳补贴AI降本增效_财经频道

国金证券研报指出，美妆行业步入存量精细化运营阶段，618整体规模微降但结构优化，品牌从流量驱动转向复购与利润导向。政策首次将美妆纳入补贴范围，AI全链路降本增效已兑现，渠道端淘天为国货基本盘，抖音成外资反扑主战场，建议关注Q2业绩修复等三类标的。

（原标题：国金证券：美妆步入存量精细化运营政策首纳补贴AI降本增效）

观点网讯：近日，国金证券发布美妆行业研报，指出行业已步入存量精细化运营阶段。

618期间整体规模微降但结构优化，品牌从流量驱动转向复购与利润导向，彩妆、香氛等升级品类成为增量。

政策层面首次将美妆纳入补贴范围，定向扶持头部国货与高端功效品牌。

AI全链路降本增效已实质性兑现，素材生成与投放托管显著提升利润率。

渠道端呈现明显分化，淘天平台为国货基本盘，抖音则成为外资品牌反扑的主战场。

国货品牌需深耕功效护肤、国风彩妆等细分赛道以建立竞争壁垒。研报建议关注Q2业绩修复、高端心智稳固及大众性价比突出的三类标的，把握结构性机会。

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国金证券：美妆步入存量精细化运营 政策首纳补贴AI降本增效