120万辆车因悬架故障卷入政府调查 股价下行的特斯拉(TSLA.US)再添监管风险

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智通财经APP获悉，在多名驾驶员投诉特斯拉品牌车辆悬架突然失效后，美国汽车安全监管机构已对电动汽车、AI、自动驾驶以及机器人领域领军者特斯拉(TSLA.US)在美国市场最畅销的电动车型展开调查。美国监管机构此项最新调查，可谓正值欧洲特斯拉汽车销量激增，以及北美地区FSD(全自动驾驶软件平台)订阅采用率明显激增。

根据美国国家公路交通安全管理局周五发布在其网站上的文件，该机构已收到156份有关特斯拉车辆疑似悬架问题的报告，这些问题“可能导致车辆失去方向控制”。这项所谓的初步评估涉及约120万辆汽车，重点包括2018至2020车型年份的Model 3经典轿车，以及2021至2023车型年份的Model Y 车型SUV。

上述事件中的驾驶员表示，悬架发生故障前通常没有任何预警，不过也有人报告称曾听到异常声响。美国国家公路交通安全管理局表示，所有事件均未造成人员受伤或死亡。特斯拉没有立即回应置评请求。

Cox Automotive估算，2026年二季度美国纯电动车销量为24.72万辆，虽然环比第一季度回升14.7%，但同比仍下降20.5%，已连续第三个季度同比下滑;纯电动车占美国新车市场的比例约为5.8%，基本与第一季度持平，这些数据可谓凸显出美国电动车市场正在从补贴退出后的急剧收缩中环比企稳，而非进入新一轮爆发。

特斯拉在美国的汽车销量同样没有激增。Cox估算其二季度美国销量为12.48万辆，同比下降13.1%;上半年累计24.21万辆，同比下降10.9%。其中Model Y上半年增长8.8%，但Model 3下降34.3%，Model S、Model X和Cybertruck也均明显下降。

与整车销售形成鲜明反差的是，北美FSD商业化确实在激增。特斯拉二季度全球活跃FSD订阅量约148万至150万，同比增长56%;公司还表示当季净新增订阅创纪录，北美超过55%的新车交付包含FSD订阅，创历史最高附加率。不过这一55%是北美口径，并非美国单独口径，而148万则是全球口径统计数据。

特斯拉在欧洲的汽车销量可谓正处于强劲反弹期。ACEA数据显示，2026年上半年，特斯拉在欧盟、欧洲自由贸易联盟和英国共注册17.04万辆，同比增长54.6%;仅6月注册5.26万辆，同比增长49.9%。若只统计欧盟，特斯拉上半年注册量同比增长75.4%，6月增长72.1%。这已经可以称为明显的销量激增，而非普通修复。欧洲整体纯电动车需求也在走强，上半年欧盟纯电动车注册量增长至122.09万辆，市场份额由15.6%升至20.7%。

但值得注意的是，这轮欧洲市场销量大举反弹建立在2025年欧洲销量大幅下滑的低基数之上，并受到法国补贴、企业车队电动化以及美伊冲突推高燃油价格等因素推动。特斯拉全球二季度交付量达到48.01万辆，同比增长约25%，创季度纪录，路透认为新增需求尤其集中在欧洲。

NHTSA对约120万辆Model 3和Model Y展开悬架调查，短期未必逆转欧洲销量与FSD订阅增长，但它会增加特斯拉的召回成本、保修准备金、品牌信任和监管折价。当前特斯拉的经营结构呈现明显分化：欧洲汽车需求强劲回升、北美FSD渗透率快速上升，但美国整车销量和汽车利润率并没有同步进入强劲增长周期。

在摩根士丹利等看好特斯拉股价的华尔街大行们看来，决定特斯拉基本面与估值前景的并不是多卖几万辆车，而是Robotaxi、FSD与Optimus、AI相关的庞大储能系统能否证明特斯拉独家具备的物理AI体系已经进入规模化商业阶段。换言之，在大摩分析师团队看来，特斯拉正在用汽车业务阶段性复苏形成的现金流底盘，资助一场前所未有的前沿AI、FSD自动驾驶软件、Robotaxi、储能系统、人形机器人以及马斯克“Terafab”愿景主导的AI芯片等算力制造基础设施军备竞赛。7月以来，特斯拉股价在萎靡业绩负面催化下可谓持续疲软，单月跌幅高达30%。