瑞幸咖啡(LKNCY.US)二季度电话会：同店转负 管理层对下半年经营表现“谨慎乐观“

（原标题：瑞幸咖啡(LKNCY.US)二季度电话会：同店转负 管理层对下半年经营表现“谨慎乐观“）

智通财经APP获悉，瑞幸咖啡(LKNCY.US)召开FY26二季度财报电话会。本季总净收入 159 亿元，同比增 29%;GMV 184 亿元，同比增 30%。利润(Non-GAAP)方面，经营利润 24 亿元、同比增 26%，经营利润率 15.1%(去年同期 15.3%);净利润 18 亿元、同比增 23%，净利率 11%(去年同期 11.6%)。二季度新增交易客户超 2,500 万，月均交易客户创历史新高至超 1.1 亿，同比增 23%;截至季末累计交易客户接近 5 亿。

高管表示，上半年新开门店超过 5,000 家，为行业领先的扩张节奏;截至二季度末全球门店 36,310 家，同比增 39%，规模与扩张速度均居行业首位。中国市场二季度净增 2,668 家门店，总门店数 36,087 家，其中自营 23,625 家、联营 12,462 家。中国咖啡市场仍处高增长阶段，由渗透率提升与消费频次增加驱动;公司靠数字化能力精准识别需求，用数据驱动门店建设与智能化门店运营，在维持门店质量的同时提升扩张效率与运营一致性。

国际市场二季度净增 46 家，国际门店总数 223 家，包括新加坡自营 89 家、美国自营 20 家、马来西亚加盟 114 家。海外策略以"审慎扩张"为主，重点在按当地消费偏好调整产品、优化单店经济模型、沉淀标准化可复制的运营方法，为后续扩张打基础。

管理层对下半年经营表现"谨慎乐观"，未给出收入或开店的具体数字指引。三季度因去年同期 7–8 月外卖补贴尤为激烈，预计高基数效应持续、同店继续承压;但利润率受外卖占比自去年三季度峰值持续回落、以及履约效率提升支撑，趋势改善。

Q&A 问答

Q：二季度同店与利润率均明显跑赢行业，考虑到 7–8 月的高基数，下半年同店销售趋势怎么看?随着外卖占比继续回归常态，利润率与盈利前景如何?

A：年初以来外卖平台竞争已逐步回归到更合理的水平，现制饮品行业也在向更健康、更可持续的发展阶段推进，市场竞争重新回到产品创新、运营效率与消费者价值创造这些公司长期投入并已建立优势的领域。

从外部看，外卖补贴退坡的速度比年初预期更快，因此去年高补贴形成的高基数压力也更明显，这已经反映在二季度的同店销售表现上。就三季度而言，由于去年 7–8 月平台补贴尤为激烈，预计高基数效应仍将持续。与此同时，盈利能力与利润率趋势在改善，支撑来自外卖占比自去年三季度的峰值以来持续回落，以及自身履约效率的提升。

从内部看，今年持续优化多项产品与运营举措，效果良好，例如小料升级举措，以及前面提到的小黄油美式产品创新——这些不仅改善了客户体验，也对整体平均售价和杯量形成支撑。

整体上对下半年经营表现保持谨慎乐观，会根据市场环境与消费需求的变化继续调整策略，在长期增长机会与利润率改善之间做平衡，追求更高质量、更可持续的增长。

Q：在行业同店普遍承压、多家同业今年放缓开店的背景下，瑞幸更快扩店的优先级是什么?下半年的开店计划与展望如何、怎么平衡开店与同店?长期看中国的开店空间还有多大?

A：首先重申对中国咖啡市场长期增长潜力非常有信心。相比全球更成熟的咖啡市场，中国的咖啡消费仍处于习惯养成的早期阶段，渗透率与消费频次都有显著的提升空间。这一长期市场机会是高质量规模增长战略的基础，也是持续扩张的关键驱动，意味着在维持门店质量的同时仍有充足空间继续开店。

随着咖啡消费日益成为中国消费者的日常，公司已建成覆盖全部城市层级和多元消费场景的全国门店网络——从一线城市到县域市场与乡镇，覆盖写字楼、商圈、街边店、住宅社区、校园和交通枢纽等场景，持续提升消费者的可及性，强化作为全国性专业咖啡品牌的品牌心智。

对瑞幸而言，扩店不只是增加门店数量，更重要的是借助全国门店网络、品牌资产与产品能力，更好地识别并服务不断增长的客户需求。支撑这一点的是覆盖"人、货、场"全价值链的高度可扩展、可复制的运营模式：从需求洞察、选址，到门店建设、运营与持续优化，都用数字化能力与 AI 技术提升决策效率;成熟的组织能力与执行力保证了快速开店的同时维持门店质量、并持续提升单店表现。

同时，门店网络的扩张会进一步强化品牌影响力、提升产品创新的规模化能力，在门店、产品与客户之间形成正循环。因此扩店本身不是目的，而是可持续获取市场份额的关键基础。

结论是，中国咖啡市场的门店增长仍有可观潜力，随着咖啡渗透率与消费频次继续提升，整体市场容量会继续扩大。公司有信心保持有竞争力的开店节奏，抓住中国咖啡市场的长期增长机会，继续提升市场份额。