刘玉奇物管失意，领悦服务土拍再败

（原标题：刘玉奇物管失意，领悦服务土拍再败）

文/乐居财经 严明会

8月3日，领悦服务集团（02165.HK）刊发公告，宣布其未能成功中标西昌市一宗商业用地的公开招标，833万元的投标保证金已不计利息全数退还。

这已经是这家上市物企，今年第三次在土地市场空手而归了。

时间退回到4月份，领悦服务先后祭出两记重拳，进军上游房地产开发：

4月8日，通过旗下子公司向成都瑞浩置业注资约8877万元，间接介入成都双流区一个房地产开发项目，持股25%；

4月13日，宣布拟斥资至少1.43亿元独立竞买西昌市一宗商住用地。

一家主营物业管理的公司，突然密集杀入上游房地产开发领域，市场为之侧目。

然而现实给了当头一棒。

4月的西昌地块竞标，领悦服务未能中标，2855万元保证金如数退还。

两个月后的6月23日，领悦服务卷土重来，目标转向成都市新都区一宗住宅用地，起拍价高达2.14亿元。

结果依然——未中标，4279万元保证金原路退回。

8月3日，第三次。西昌市另一宗商业用地，起拍价4165万元，地盘面积约6186平方米。领悦服务再次铩羽而归。

半年时间，三次出手，三次落空。但“将继续物色投资机会”，领悦服务仍未放弃下一次土拍。

为何如此执着于“买地盖楼”？

在历次公告中，领悦服务给出了几乎相同的理由：地块位于优越地段、交通便利、配套设施完善；公司在该区域有物业管理客户群，开发的产品能吸引现有客户再次置业，“老带新”。

这个逻辑听起来自洽，但存在一个根本问题：物业管理与房地产开发是两套完全不同的生意。

物业管理是轻资产、低风险、稳定现金流的服务型业务；房地产开发是重资产、高杠杆、长周期的资本密集型业务。

一家缺乏开发经验的小型物企，能否承受房地产市场的波动和去化压力？

2025年，领悦服务集团实现营收约6.64亿元，同比仅增1.77%；归母净利润7941.8万元，同比下降2.61%。

核心的物业管理服务收入虽保持增长，但高毛利的社区增值服务收入暴跌40.07%，非业主增值服务收入下降33.59%。

业绩承压、管理层急需新故事，是一方面。

行业观察人士也给出了另一种猜测：领悦服务布局房地产的背后，或许与关联方领地控股有关，甚至有可能是“反向输血”的变通之举。

毕竟土地款加上后续开发成本，对一家年收入仅6.64亿元的物企而言是不小的考验。

对于领悦服务而言，在主业增长放缓、利润持续下滑的背景下，继续押注并不熟悉的房地产开发领域，究竟是出路，还是另一个陷阱？