GPIF二季度投资收益创新高：股票大涨抵消债市拖累，对日政府调仓诉求保持独立

（原标题：GPIF二季度投资收益创新高：股票大涨抵消债市拖累，对日政府调仓诉求保持独立）

智通财经APP获悉，日本政府养老金投资基金(GPIF)公布截至6月末的季度业绩，得益于全球及日本国内股市的强劲反弹，该基金录得创纪录的季度收益，完全抵消了政府债券持仓的拖累。这家全球规模最大的养老基金周五在东京宣布，2026年第二季度实现投资收益24.1万亿日元(约合152亿美元)，季度回报率达8.2%，总资产规模攀升至317.76万亿日元。

股票为王，债券拖累

从资产类别看，股票资产是本季业绩的核心贡献来源。日本国内股票投资回报率达14.5%，海外股票涨幅更高达16.9%，双双录得两位数增长。相比之下，债券表现则黯然失色——日本国内债券亏损1.1%，海外债券虽录得3.1%的正收益，但远不及股票端的亮眼表现。

这一分化与全球市场走势吻合。本季度，MSCI全国家指数上涨14%，标普500指数上扬15%，东证指数亦录得14%的涨幅。债市方面，美国10年期国债收益率上升15个基点，日本基准国债收益率则走高约32个基点。汇率层面，美元兑日元升值约2.4%。利率上行环境下，债券持仓承压。

资产配置方面，截至6月末，日本国内债券占基金资产比例为25.59%，低于3月末的26.91%。而在2020年之前，该基金对国内债券的目标配置比例曾高达35%。

业绩亮眼，政府改革却尴尬

尽管日本首相高市早苗领导的政府积极鼓励包括GPIF在内的机构投资者加大本土投资以支持国内市场，但日本债券的表现依然落后。

高市早苗在国会明确表示，推动养老金基金增持日本金融资产“至关重要”，旨在形成经济增长与居民资产积累的良性循环。片山皋月更进一步暗示，“GPIF的投资组合有可能将被重新审视，并在必要时进行调整”。

然而，GPIF方面的回应则“委婉而坚定”。GPIF掌舵人此前明确表示，基金将完全以受益人的长期利益为出发点进行资产运作，暗示可能不会完全顺从政府的政策导向。

Asymmetric Advisors日本股票策略师直言，这大概率是“委婉回绝”政府调整资产配置的诉求。GPIF每五年根据长期目标制定资产配置框架，2025年3月刚决定维持四类资产均衡配置方案。其资金拟按四等分比例配置于四大类资产，即日本国内股票、国内债券、海外股票及海外债券，每类各占四分之一权重。任何基准修订均需协调财务省、厚生劳动省及内阁府，历史上往往耗时数年而非数月。