做照明的，搞起了算力

（原标题：做照明的，搞起了算力）

文/乐居财经 靳文雨

经历重整落地之后，名家汇的转型动作终于落到实处。

近日，公司发布公告，计划拿出约2.63亿元现金，收购至誉科技不超过26.1904%股份。交易完成后，至誉科技会成为名家汇的参股公司，不会纳入合并报表。

一边是传统照明工程企业，一边是专精特新存储企业，这场跨界投资，也引发了不少市场关注。

债务包袱卸下，转型计划正式启动

说起名家汇，很多人的印象还停留在景观照明业务。过去几年，受行业环境影响，公司主业持续承压，业绩低迷还叠加债务问题，经营陷入困境。

2025年公司推进重整，当年12月重整计划执行完毕，法院裁定终结重整程序，历史债务问题得到化解，公司算是跨过了最难的一关。

早在重整草案里，名家汇就已经明确了后续方向。计划重整完成后的1?3年，通过并购、产业整合，布局光通信、算力、半导体这类方向，往高技术、高盈利业务转型，不再单纯依赖老的照明工程业务。

不过债务解决不等于经营立刻好转。从公开数据看，公司原有照明主业造血能力偏弱，依旧没有摆脱亏损局面。原有业务增长空间有限，这也是公司想要向外寻找优质资产的现实原因。本次参股至誉科技，可以看作重整之后，公司落实转型规划的第一笔实质性投资。

只参股不控股，这笔买卖怎么看

这次交易有个很关键的点：只是参股，不做控股收购。就算买满26.1904%的股份，也只能作为股东，不能把至誉科技的营收利润直接装进上市公司报表，只能按权益法核算投资收益。

再看标的本身，至誉科技是国家级专精特新小巨人，主打工业级固态存储，产品有SSD、嵌入式SSD、影视卡等，主要面向工业存储市场，属于算力产业链里的硬件环节，赛道热度不低。

那为什么不直接买下控制权？从现实角度看，标的整体估值不低，如果要做控股收购，需要投入的资金会大幅增加。名家汇自身还没实现盈利，一次性大额并购的压力和风险都会更大。

这种参股模式的好处是用钱相对克制，先卡位拿到股权。后续如果标的发展不错，不管是继续加深合作，还是等待资本化带来投资收益，都留有操作空间。

但短板也很明显，作为参股股东，名家汇对至誉科技日常经营话语权有限。如果行业周期波动，或是标的业绩不及预期，这笔投资也存在减值的可能性。

跨界转型，挑战依旧不小

客观来讲，这笔投资算是完成了重整方案里的布局承诺，让名家汇正式踩进半导体存储赛道，给公司带来新的想象空间。但想象归想象，现实层面的挑战并没有消失。

工业存储赛道本身竞争并不轻松，上游原材料价格波动、行业技术迭代快，都是行业普遍要面对的问题。而名家汇自身原有业务还在修复，尚未扭亏，手里现金对外做股权投资，也考验公司的投后管理能力。

A股不少重整完成的公司，都会选择通过对外投资切入新赛道。有的能够找到真正适配的产业，实现业务升级；也有不少仅仅停留在概念层面，最后没有转化成实实在在的业绩。

对名家汇来说，参股至誉科技只是转型的开端。后续能不能产生实质的产业协同，投资能不能拿到回报，自身主业能不能有所改善，都还需要时间和财报来验证。重整给了公司重新出发的机会，但新赛道不会简单靠一笔投资就直接兑现收益。