瑞银：美国工业复苏正从AI扩散至更广泛行业，“赢家名单”出炉

（原标题：瑞银：美国工业复苏正从AI扩散至更广泛行业，“赢家名单”出炉）

智通财经APP获悉，瑞银分析师表示，美国工业经济正呈现出更广泛复苏的迹象，需求改善、资本支出增加和定价能力增强的趋势正在蔓延到越来越多的行业。

瑞银在8月11日发布的一份报告中，汇集了各主要工业领域的分析师团队的意见，指出第二季度盈利情况增强了其对2026年下半年及明年工业周期的信心。交通运输业依然保持健康发展，航空需求强劲，货运活动正在改善，房地产市场也趋于稳定。

政府和国防开支也在加速增长，而对电力基础设施和数据中心的投资仍然是重要的增长动力。人工智能持续惠及电气设备、连接器和物流效率，但瑞银认为，投资者的兴趣正在扩展到那些主要被视为人工智能受益者的公司之外。

明显的薄弱环节是汽车行业，以及部分化工和包装行业，这些行业的通货膨胀和商品成本仍然是令人担忧的问题。

资本支出复苏超出人工智能之外

最强烈的信号之一来自人工智能相关市场以外的资本支出。瑞银的数据显示，非人工智能工业企业的有机增长中位数从第一季度的1%加速至第二季度的5%。与此同时，标普500指数成分股公司中，预计有45%的公司将增加10%以上的资本支出，而去年同期这一比例为35%。

瑞银依然看好受人工智能影响的工业企业，因为数据中心的潜在市场持续扩大。不过，分析师警告称，如果超大规模数据中心运营商的资本支出计划调整幅度放缓，这些企业的估值可能会变得更加脆弱。

瑞银在盈利预期可能上调的公司中重点关注了3M(MMM.US)、江森自控(JCI.US)、Trane技术(TT.US)和派克汉尼汾(PH.US)。此外，随着周期性复苏的加强，瑞银还指出霍尼韦尔(HON.US)、都佛(DOV.US)、克莱恩(CR.US)、英格索兰(IR.US)、艾默生电气(EMR.US)、盖茨工业(GTES.US)和福斯(FLS.US)等股票值得关注。

电力、数据中心支持机械行业

机械、工程和建筑板块也显示出市场状况改善的迹象。瑞银覆盖的几乎所有公司第二季度业绩都超出预期，只有爱科集团(AGCO.US)和康明斯(CMI.US)例外。12家公司上调了业绩预期，而只有3家公司下调了预期。

非住宅建筑业持续增长，而农业市场走弱，卡车需求预计下半年将走强。短期工业市场走势分化。

电力需求仍然是卡特彼勒(CAT.US)、康明斯(CMI.US)以及工程和建筑公司的重要驱动力。例如，广达服务(PWR.US)提高了其对电网和数据中心技术活动的预期。瑞银也认为，生命科学和半导体等领域的私营部门投资正在加速增长。

瑞银认为，联合租赁公司(URI.US) 将受益于非住宅建设的加速发展，而广达服务则拥有强劲的电网需求和良好的预订前景，这两家公司是该板块的首选。

航空公司仍掌握定价权

航空公司在财报季结束后表现强于投资者预期。瑞银表示，业绩缓解了人们对第三季度营收增长已达峰值或第四季度运力计划过高的担忧。市场需求依然强劲，部分航空公司第四季度营收增长可能超过第三季度。

消费者对票价的持续上涨表现出的抵触情绪有限，瑞银认为这表明航空业的定价能力有所增强。分析师最看好的航空公司是美联航(UAL.US)，其次是达美航空(DAL.US)和阿拉斯加航空集团(ALK.US)。瑞银还给予美国航空(AAL.US)和西南航空(LUV.US)“买入”评级。

货运复苏势头强劲

交通运输业的复苏周期也仍在按计划进行，尽管改善程度并不均衡。零担货运公司7月份的货运量趋势好于往年，而包括CSX运输(CSX.US)和联合太平洋铁路公司(UNP.US)在内的铁路公司则对下半年的货运量前景持乐观态度。美国国内多式联运和部分工业客户市场正在改善。

数据中心建设带动了平板卡车运输，国际空运依然强劲。住房相关货运依然疲软，消费相关活动总体保持稳定。瑞银预计，第四季度运力进一步下降将导致整车运输市场趋紧。

瑞银尤其看好Expeditors International (EXPD.US)，该公司第二季度盈利超出预期20%。分析师还认为，人工智能将为这家货运代理公司创造生产力提升机会，包括通过重组其全球技术部门节省5000万美元。

住房市场呈现稳定迹象

房地产是另一个重要的周期性市场，目前已出现触底反弹的迹象。房屋建筑商报告称，库存有所改善，需求趋于稳定，并且能够开始减少此前一直压低利润率的激励措施。建材公司也指出，需求趋于稳定，成本得到控制，并且预计下半年价格成本走势将有所改善。

瑞银的住房调查发现，34%的受访者计划在未来12个月内购房，高于30%的历史平均水平。约61%的受访者预计将开始房屋维修或改造项目，略高于59%的历史平均水平。

PulteGroup (PHM.US) 是瑞银最看好的住宅建筑商，而 Advanced Drainage Systems (WMS.US)是瑞银首选的建筑产品和分销商。

汽车仍然面临风险

汽车行业与其它领域不断改善的景象形成了鲜明对比。瑞银表示，中国市场的洗牌持续给供应商带来压力。尽管出口可能增长了约75%，但中国国内需求在第二季度同比下降超过20%。中国对欧洲豪华车的需求疲软是另一个问题。

分析师提醒投资者，2027年增长预期将下调，这将给供应商带来更大压力，迫使其通过内部成本控制措施来提高利润率。自由现金流应能支持持续的股票回购，而行业增长疲软则可能促使更多并购活动发生。

瑞银看好博格华纳(BWA.US)，理由是其汽车业务业绩稳定，汽车业务以外的机遇不断增长，且扩大了股票回购计划。通用汽车(GM.US)是瑞银首选的汽车制造商，而安费诺(APH.US)则在连接器制造商中脱颖而出，其人工智能相关收入较上年同期增长了170%。

通胀是包装行业的未知因素

包装公司报告称，其销量同比增幅创下近一段时间以来的最高水平，这再次表明消费者需求和短周期工业市场依然保持韧性。

鲍尔包装(BALL.US)销量增长 4.3%，Crown Holdings (CCK.US)增长 5%，美国包装公司(PKG.US) 增长 4.1%，国际纸业(IP.US)增长 1.7%。问题在于运费、再生纤维、劳动力和其他成本的上涨。

瑞银表示，能够保持销量持续增长并同时大幅提价以跑赢通胀的公司将成为赢家。瑞银看好的公司包括美国包装公司、斯莫菲特西岩公司(SW.US)和艾利丹尼森公司(AVY.US)。

综合来看，第二季度业绩表明，工业投资正逐渐摆脱对少数人工智能和数据中心受益者的依赖。瑞银认为，需求广度增强、定价机制趋于理性以及周期性终端市场的改善，将为2027年工业增长奠定更加多元化的基础。