A股打新“盛宴”

（原标题：A股打新“盛宴”）

记者蔡越坤 实习记者张鹏瑞

8月18日，发行价为186.88元/股的频准激光（N频准，688826.SH），在上市首日演绎了一场“打新狂欢”。

开盘后，频准激光直接冲上1100元/股，盘中最高触及1300元/股，最终收于1152元/股，首日暴涨516.44%。对于中签的投资者而言，这意味中签500股，收盘后账面浮盈接近48万元；如果在盘中最高点卖出，浮盈超过55万元。

许飞就是中签的投资者之一。8月18日，他卖掉了自己中签的300股频准激光，算了账户持有的200股，账面浮盈接近50万元。7月份，科技股大幅回调，他的账户浮亏超7万元，而这一单打新的收益迅速抹平了亏损。他发现，当天社交平台上有很多人在“晒收益”：“一签赚四十多万”“盘中最高赚五十多万”“500股直接变现几十万”……

8月19日，A股“人形机器人第一股”宇树科技正式登陆科创板，发行价150.8元/股，上市首日高开629.44%，开盘价直接达到1100元/股。按照开盘价计算，一签500股的投资者，账面浮盈达到47.46万元。

不只是散户，机构也在争夺这场“打新盛宴”。公募基金、社保基金、养老金、年金基金、银行理财产品、保险资金、私募股权基金等战略配售、网下打新的主要参与者，只要中签了热门科技股新股，同样可以获得十分可观的账面浮盈。

过去，打新像是一种低风险的“彩票”，中了，赚几千、几万元，足够让人开心。而今年以来，从人工智能到算力，从半导体、存储到机器人，资金像潮水般涌入A股市场上的科技新赛道。这一热浪也传导至新股市场，打新收益一再创出新高，新股市场持续沸腾。个别新股中一签首日浮盈就动辄数十万元，演绎着惊人的财富效应。

Wind数据显示，截至8月19日，2026年98只IPO（首次公开发行）个股中，上市首日平均涨幅为279.93%。其中科创板新股首日平均涨幅为463.38%，北交所新股首日平均涨幅为221.32%。2022年至今，A股打新收益呈现明显上升，首日涨幅分别为30.3%、66.5%、252.8%、259.3%。

一位华北地区投行人士告诉记者，今年以来，从人工智能到算力，从半导体、存储到机器人资金不断寻找新的科技产业方向。过去一段时间，市场对于科技企业的定价逻辑发生了明显变化，投资者愿意为技术突破、产业趋势和未来成长空间支付更高的估值。科技股行情也进一步传导到了一级市场和IPO市场。

收益接近三年工资

8月18日，许飞卖掉持有的500股频准激光后，赚了近50万元。按税后工资计算，大致相当于他两年半到三年的收入。

许飞是一家制造业企业的中层管理者，已投资股市多年。和第一次参与打新的投资者不同，他很早参与A股和港股的新股申购。在他的印象里，打新从来不是稳赚不赔的机会，市场情绪好的时候，新股会受到追捧；但行情转弱时，即使是热门公司，也可能出现上市后表现不及预期的情况。“以前大家也不是没有经历过打新的热潮。”他说，自己参与港股打新时，就遇到过市场预期很高，但新股上市后股价不理想的情况。2022年港股市场降温时，新能源车企零跑汽车上市首日就跌破了发行价。

“以前很多人觉得中签就是赚钱，但真正参与以后会发现，中签只是拿到了一个参与机会。”许飞说，上市之后公司的基本面、市场环境以及资金情绪都会重新影响价格。在港股市场，中签新股不一定能赚钱；在A股市场，打新赚钱是常态。今年以来，市场情绪高涨，资金会给热门新股很高关注。

中一签频准激光，需要缴款93440元，这对许飞来说是一笔不小的金额。上市前一天，网上有不少人在讨论频准激光的开盘价。有人说可能会到八九百元，也有人直接喊到上千元。他本来觉得中一签能赚二十万元就很夸张了，但如果真按网上喊的价格开盘，一签就可能赚四五十万元。他和妻子开玩笑说，要是能赚这么多钱，就去换台车。

8月18日，频准激光以1100元/股开盘。扣除中签成本，这500股新股的账面收益已经超过40万元。此前讨论的盈利，突然变成了账户里真实跳动的数字。

频准激光涨到接近1200元/股时，他先卖出了300股，落袋约30万元。相比少赚一点，他更怕已经出现的几十万元收益大幅回撤。剩下的200股当日未卖，按收盘价浮盈超19万元。算上之前卖出的30万元收益，合计浮盈接近50万元。

许飞决定把这笔钱一部分留作家庭支出，另一部分先存放起来，今后大概率会投进股市。

许飞观察到，现在有越来越多的投资者讨论打新技巧，这既是科技产业受到关注的结果，也是市场情绪传播方式变化的结果。有些股票还没有上市，网友已经在讨论开盘价，提前计算中签收益。

“有新必打”

在金融行业工作的贺敏，基本是“有新必打”。账户里只要有新股可以申购，她都会顺手点一下。她表示：“我一直觉得人不能只依靠个人劳动力和时间赚钱，要学会钱生钱。”

今年，她幸运地中签国产DRAM龙头长鑫科技（688825.SH）。她赶紧把缴款资金准备好，感觉这次缴款100%没有风险。

7月27日，长鑫科技上市，以49.50元/股开盘，较8.66元/股的发行价上涨471.59%，收于49元/股，涨幅达465.82%，总市值达到3.28万亿元，一度成为A股市值最高的上市公司。

“股价第一天就涨5倍多，太令人震惊了，决定落袋为安。”贺敏说，这笔打新盈利7万元左右，相当于自己两三个月的工资。

在她看来，今年人工智能、半导体等题材的新股更容易制造“大肉签”，但中签依旧是小概率事件。中了，可以多赚一笔；没中，长期投资还是照常继续。

小学教师王浩6月份最开心的事情，就是打新中签了臻宝科技（688797.SH）。

6月24日，臻宝科技登陆科创板，开盘直接冲到448元/股，接近发行价10倍，最终收于585元/股，涨幅达到1212.84%。按收盘价计算，中签500股的账面收益超过27万元，成为年内的“大肉签”之一。

上市当天，王浩按照自己的习惯，选择开盘不久就卖出。

王浩称：“投资是为了更好地生活。我的基本工资不高，打新臻宝科技的收益差不多是我两年的工资。我投资的收益大于我的工资收入。”

在王浩看来，这一轮科技新股行情，明显的变化不只是新股涨幅亮眼，还有投资者对新股的判断发生变化。投资者更多关注上市公司的业绩、看现在能不能赚钱，现在会更多关注未来有没有机会。

机构投资者狂欢

这场新股盛宴，更是一场机构的狂欢。

一级市场的股东、战略配售、网下打新等机构资金，同样是新股发行的重要参与者。科创板之成为战略配售的重要阵地，与其制度设计有关。一边是网上打新的普通投资者，依靠中签获得上市首日的收益；一边是公募、保险、养老金等机构参与网下询价；再往前，则是产业资本、战略投资者以及保荐机构通过战略配售提前进入。

以8月19日上市的宇树科技（688836.SH）为例。从2020年Pre-A+轮作为唯一机构投资人入局到现在，祥峰投资陪伴宇树科技走过了六年。这笔投资的回报已超百倍。祥峰创始管理合伙人郑俊聪说：“这还只是开始——宇树有望成为万亿级企业，祥峰期待的是千倍回报。”

宇树科技上市晚宴上，红杉中国的创始及执行合伙人沈南鹏与宇树科技创始人王兴兴坐在一桌。在宇树科技IPO前，红杉中国合计持有其7.11%股份。

宇树科技的招股书里的股东名单中，还有一众投资机构。

此外，公告显示，宇树科技发行股份4044.6434万股，其中战略配售808.9286万股，占发行总量的20%；网下最终发行数量2265.0148万股，网上最终发行970.7万股。从配售结果看，包括公募基金、社保基金、银行理财产品、保险资金等在内的A类投资者，合计获配1933.3754万股，占网下发行总量的85.36%。

万联证券投资顾问屈放认为，地方国资参与产业投资并最终分享到企业上市带来的资本增值，是近年来地方产业资本布局科技产业的一种尝试。以长鑫科技为例，其上市对于合肥而言，具有较强的财政和产业意义。但这种模式并非所有地方都能够复制。“好的上市公司有限，而且很多项目需要非常巨大的资金投入，通常只有省会城市或者经济实力较强的地方，才有能力持续投入这样的产业资本。

屈放告诉记者，战略配售和网下打新虽然都属于IPO的重要环节，但规则和资金属性并不相同。通常而言，战略配售更偏向长期资金，参与者往往是产业资本，或者与发行人存在业务合作、产业协同关系的机构，也包括上市前参与战略配售相关会议、对公司长期价值有较深了解的机构。战略配售获得的股份通常存在锁定期。

屈放表示，普通的战略配售股份，一般是12个月解禁，保荐机构跟投的股份24个月解禁，高管参与的部分则可能36个月解禁。相关股份到期后，这些股东计划进行减持，需要按照监管要求提前进行预告。

屈放认为，新股上市后的表现与整体市场氛围存在较强关联。在处于牛市的时候，新股上市的中签收益会高一些；在熊市中，特别是行情较为极端的熊市，也可能出现新股破发。

（应受访者要求，许飞、贺敏、王浩为化名）