比特币周涨 23.5%：8 万关口多空博弈与机构分歧

（原标题：比特币周涨 23.5%：8 万关口多空博弈与机构分歧）

据 Woofun AI 消息，比特币在经历一轮剧烈波动后，目前正围绕 8 万美元关口展开激烈争夺，市场焦点已迅速转移至 8.1 万至 8.6 万美元这一关键供应区的消化能力。尽管价格短期承压，但此前创下的历史级涨幅为当前行情奠定了坚实的底部基础，多空双方在此区域的博弈结果将直接决定后市方向。

回顾 8 月 17 日至 23 日这一周，比特币价格从 62,818 美元飙升至 77,593 美元，单周涨幅高达 14,775 美元，创下自 2010 年 7 月以来 840 根周线中最大的单周美元绝对值涨幅。虽然按百分比计算的 23.5% 涨幅在历史排名中仅列第 41 位，但这已是 2023 年 3 月以来的最高水平。随着比特币价格基数的不断抬升，即便百分比涨幅并非历史极值，其对应的美元金额增量也达到了前所未有的规模。

截至 8 月 28 日，比特币在短暂突破 81,500 美元后出现回调，重新回到 8 万美元附近反复拉锯。美国现货比特币 ETF 的资金流向成为判断本轮上涨可持续性的核心变量。8 月 17 日至 26 日的连续八个交易日内，ETF 合计净流入 28.019 亿美元；而 8 月截至 26 日的累计净流入额约为 32.82 亿美元。Glassnode 将这轮行情划分为两个阶段：8 月 19 日的空头清算触发了初始上涨，随后 ETF 申购、交易所余额下降以及各规模钱包的增持行为提供了持续的现货资金支持。

Woofun AI 整理数据显示，8 月 14 日至 25 日期间，以 BTC 计价的期货未平仓合约从 645,760 BTC 降至 587,584 BTC，降幅约 9.0%，触及近五个月低点。同期，以 BTC 等加密资产作为保证金的未平仓合约降至约 52,000 BTC，占期货未平仓合约的 11%，表明现金和稳定币保证金已占据主导地位。

此外，永续合约资金费率大部分时间维持在中性水平，说明被清算的空头并未立即被大量杠杆多头所替代。综合来看，本轮上涨具备真实的资金承接，8 万美元仍处于压力测试阶段，短线争议聚焦于 8.1 万至 8.6 万美元供应区能否被有效消化，而中期争议则在于本轮行情是周期反转还是熊市框架内的快速修复。

链上筹码分布与订单簿数据进一步揭示了 8.1 万至 8.6 万美元区间的阻力强度。数据显示，8 万美元位置正构成比特币历史上最密集的阻力区域之一。在 80,000 至 82,000 美元区间，聚集了接近 8% 的比特币流通供应量，其中仅 80,000 美元这一价位就集中了约 5% 的筹码，为所有价格水平中之最。

这意味着一旦币价重返该区域，大量此前买入的投资者将回到成本线，可能引发集中抛售，形成所谓的'供应墙'。78,000 美元同样是重要节点，持有约 3.7% 的供应量，而 82,000 美元则位列第四大密集价位。这些在 2024-2025 年上涨阶段建仓的投资者，在经历了 2025 年底至 2026 年初的价格回调后，如今正等待解套机会。历史经验表明，当价格回到大量筹码的换手区间时，短期持有者的卖出行为往往会放大阻力效果。Glassnode 单独追踪的指标显示，美国现货比特币 ETF 的持仓平均成本同样落在 80,000 至 82,000 美元区间。

由于 ETF 是目前市场最重要的增量资金来源之一，其持有者的行为对价格具有显著影响。当币价接近这一'盈亏平衡线'时，部分机构或散户投资者可能选择赎回或卖出，进一步强化该区域的抛售压力。从技术面看，比特币目前仍位于 50 周移动平均线（当前约 81,081 美元）下方，自 2025 年 11 月以来始终未能有效收复该均线。回顾历史，2020 年 5 月和 2023 年 3 月，比特币在突破这一长期趋势线后均开启了持续数月的牛市行情。因此，当前能否站稳 81,000 美元上方，被视为市场中期强弱转换的关键信号。

不过，在 60,000 至 63,000 美元区间，同样集中了超过 6% 的供应量，但该区域在 2026 年的大部分时间里成功转化为强劲支撑。分析机构认为，当前比特币正处在一个多空博弈的关键节点。若多头能够借助增量资金有效突破 80,000 至 82,000 美元这一'三重阻力区'，并站稳 50 周均线，则可能打开向更高价位迈进的空间，重复历史上突破长期均线后的牛市剧本。反之，若多次上攻失败，则可能引发短期持有者的恐慌性抛售，导致价格回落至 75,000 美元甚至更低的支撑区间寻找平衡。

在宏观研判方面，各大机构对季节性效应与周期定位存在明显分歧。CryptoQuant Research 指出，9 月长期以来是美股最弱的月份之一，过去 50 年标普 500 平均回报率约 -0.8%。比特币在 2017 年至 2022 年曾连续六年 9 月录得负回报，但 2023、2024、2025 年连续三年 9 月收涨，这一季节性模式正在弱化。2026 年叠加美国中期选举不确定性，可能推高波动性并促使投资者降低风险敞口。

核心问题在于季节性调整是否会演变为广泛的风险规避，需关注 ETF 资金流及现货 BTC 需求。若避险情绪蔓延至全市场，比特币将承压；反之若 ETF 和现货需求保持强劲，传统 9 月模式可能再度被打破。K33 Research 则认为，BTC 在四天内重新站上 50 日、100 日、200 日和 200 周均线。K33 将 2023 年 1 月和 10 月视为最接近的历史参照，认为创纪录逼空、交易活动恢复和稀缺资产轮动与过去周期性牛市的早期阶段相似。

CoinShares 表示，本轮周期低点可能已经出现，未来两至三个月更可能维持区间运行。BTC 可能向 8 万美元靠近，但较难持续运行在该位置上方；更持久地向 10 万美元推进，需要就业数据进一步走弱，并带动市场明显下调利率预期。Bitwise Europe 则指出，比特币的底部构筑已经进入较后阶段，持续站上 6.9 万美元短期持有者成本线将改善局部市场结构；在资金流和市场参与度同步改善的情况下，突破并守住 7.6 万美元真实市场均值，将确认宏观风险偏好回归并标志熊市结束。

交易员与'聪明钱'的观点则更侧重于短线目标与入场策略。一位知名交易员提出'先定 10 个大目标'的策略，称已在 7.8～7.98 万美元区间接回三分之二的仓位，并认为在 10 万美元之前很难看到像样的回调，10 万美元很快就会到来。MN Capital 创始人兼 CIO Micha?l van de Poppe 表示，上升趋势可能持续比预期的更久，预计比特币将推升至至少 $82,700，甚至可能达到 $90,000。他指出，比特币目前正处于一个相当不错的盘整区间，鉴于目前的上涨势头，再次测试高点似乎不可避免。

同时，他建议任何低于 74,000 美元的价格都是绝佳的入场机会。这些观点共同反映出市场在经历大幅上涨后，短线参与者倾向于在回调中逢低布局，而中线投资者则在密切关注关键阻力位的突破情况，以确认下一波行情的启动信号。