逼近10000亿元！债券ETF规模创新高

中国基金报记者 李树超 张玲

受国内低利率环境与A股阶段性调整影响，今年以来，债市承接了大量配置资金与避险资金，债券ETF规模顺势攀升，正逼近10000亿元关口并创出新高。行业配置热度持续上升，场内固收工具的市场认可度与配置价值也进一步凸显。

债券ETF总规模逼近10000亿元

Wind数据显示，截至9月19日，全市场债券ETF总规模攀升至9827亿元，逼近10000亿元关口并创出新高。从年内增长态势看，债券ETF整体规模新增超1500亿元，增幅达18.54%，在去年高速增长的基础上延续高歌猛进的扩容态势，成为公募固收赛道的重要增长方向。

相较于往年，本轮债券ETF规模增长呈现出鲜明的结构性特征，产品供给增长与机构资金入场形成共振。

资深基金研究员王铁牛分析，此轮规模扩容与过去不同的是，基准做市信用债ETF、科创债ETF等新产品不断推出，为不同期限和风险偏好的资金提供了更多选择。特别是机构资金入场意愿显著抬升，头部产品集聚效应突出，百亿元级债券ETF数量快速增加。从市场资金结构看，本轮债券ETF增量资金主体还是银行理财、保险等机构资金。

沪上一家中型公募机构表示，与往年相比，本轮债券ETF的扩容呈现出显著的结构性分化特征，其中，沪市做市债ETF品种和长久期利率债品种规模增幅较为突出，而其他品类增长相对平缓。这一趋势清晰地反映出投资者在当前市场环境下对特定久期和品种的方向性选择，这种偏好已直接且迅速地体现在了债券ETF的规模变化上。

据该机构观察，从资金来源维度拆解，当前涌入债券ETF的资金呈现多元化特征，避险资金、增量配置资金、融券卖出资金等共同推动债券ETF、货币ETF规模持续提升。

事实上，在存款利率、银行理财收益率持续下行的低利率市场环境中，相较于传统固收产品，债券ETF的竞争优势凸显，成为资金稳健配置的优质载体，其核心竞争力集中体现在工具属性、交易机制、资金效率三大维度。

鹏扬基金数量投资部基金经理王凯表示，债券ETF工具属性强，风险收益特征清晰稳定，且交易机制灵活，支持日内择时；同时，策略适配能力突出，资金使用效率更高，可满足日内波段交易、流动性管理、杠杆投资等多元投资需求。

除交易与策略优势外，高透明度、高流动性、低成本的特点，也进一步夯实了债券ETF的机构配置价值。

海富通基金表示，一方面，近年来，债券主动管理与被动指数之间的收益差距有所收窄，机构对低成本、高透明工具的需求持续提升，场内标准化固收工具的配置比重相应上升；另一方面，债券ETF具备T+0交易、费率较低、可质押、品类丰富等工具属性，交易效率和资金使用效率较传统场外固收产品更具优势。

债券ETF市场仍处于发展初期

随着行业规模即将迈入万亿元量级，国内债券ETF的长期成长空间与行业发展格局备受市场关注。多位受访人士认为，从全球市场来看，国内债券ETF仍处于发展初期，成长潜力巨大。

王铁牛直言，我国债券ETF在债券基金中的占比，以及债券ETF品种、数量，与美国、欧洲成熟市场都有一定差距。据统计，当前85%的债券ETF由机构持有，银行理财、公募FOF、保险、年金等资金持续加大配置力度，目前虽然债券ETF接近万亿元规模，但与机构整体资金体量相比还有较大上升空间，预计未来三年仍可保持年均30%左右的复合增速。

海富通基金从政策、需求、产品三大维度进一步拆解行业中长期成长逻辑。该机构认为，债券ETF的市场渗透率仍处于较低水平，中长期具备较为可观的成长基础，主要体现在三个方面：政策层面，制度的持续完善有助于进一步提升债券ETF的工具属性和配置价值，后续在质押机制优化、标的指数扩容等方面仍有推进空间；需求层面，在低利率可能成为中长期常态的背景下，以债券ETF为代表的“工具化”固收产品有望逐步承接从银行理财、保险和养老金等领域溢出的配置需求，与此同时，个人投资者参与度的提升也有望带来持续的增量资金；产品层面，产品线的持续完善，有助于更好地匹配各类投资者的配置需求。

行业扩容红利持续释放，也驱动公募机构持续加码债券ETF产品布局，细分赛道、创新型产品有望持续落地。

谈及债券ETF的布局机会，王凯表示，当前公募布局债券ETF意愿浓厚，但产品品类供给仍有缺口，细分赛道存在大量布局机会。例如，综合债ETF尚未推出，按久期、信用资质、发行主体划分的细分品类仍有待补齐，策略型债券ETF同样存在较大开发空间。

从行业整体布局策略看，公募机构将呈现差异化竞争格局。王铁牛认为，头部公募将会持续完善久期、信用、主题产品矩阵，中小公募则更多采取差异化路线，瞄准细分空白赛道，避开已被头部占据的同质化品种。

在产品创新方向上，他认为，政策支持的绿色债、科创债、超长期国债等方向依然是基金公司关注的重点。此外，围绕基准做市机制，基金公司会继续强化债券ETF的工具属性，以满足银行理财、保险等长期资金的多元化配置需求。

编辑：黄梅

校对：乔伊

制作：小茉

审核：木鱼

注：本文封面图由AI生成

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