【券商聚焦】中金公司预计三季度GDP同比增速或为4.5%

（原标题：【券商聚焦】中金公司预计三季度GDP同比增速或为4.5%）

金吾财讯 | 中金公司预计三季度GDP同比增速或为4.5%（二季度为4.3%）。

9月CPI同比或回升至1.0%左右（8月为0.8%）。食品方面，猪肉在供给仍较充足而消费季节性改善下，22省市猪肉价格较上月小幅回升，叠加去年低基数，同比降幅由上月的20.9%收窄至16.9%；随着高温多雨天气扰动逐渐消退，9月蔬菜均价环比涨幅或弱于去年同期，带动同比降幅或有所扩大；鲜果供应总体充足，价格环比持续走弱，同比降幅或亦有所走阔。能源方面，受国际油价上涨影响，国内成品油价格于9月11日和24日两次上调，我们预计交通工具用燃料价格环比继续上涨，叠加去年同期油价偏低，9月能源价格同比或明显回升。核心通胀方面，9月暑期结束后机票、旅游和宾馆住宿等服务价格面临季节性回落压力，但消费电子等工业消费品价格仍有一定支撑，我们预计核心CPI同比总体保持平稳。

9月PPI同比或进一步回升至4.5%左右（8月为3.8%）。9月PMI主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别达60.8%和54.0%，较上月回升4.2和3.6个百分点，对应隐含PPI环比或在0.7%左右（8月为0.4%）。能源方面，中东地缘冲突反复推升原油供应风险溢价，9月布伦特原油均价回升到100美元/桶附近，带动国内柴油等石油制品价格同步上涨，国内煤炭供给恢复偏缓、港口去库等推动煤炭价格走强，我们预计能源链相关价格或成为PPI环比上行的主要因素；有色方面，在矿端供应持续偏紧下，铜价以高位震荡为主，有色相关行业PPI同比涨幅或仍较高；黑色方面，焦煤、焦炭价格上涨对钢材成本形成支撑，但地产和基建终端需求修复相对有限，螺纹钢价格在月初反弹后震荡走弱；建材方面，煤价上涨叠加施工需求季节性边际改善推动水泥价格有所企稳，浮法玻璃价格受补库需求等影响也略有回升。

政策发力或带动9月金融数据边际企稳。9月政府债净发行1.59万亿元，同比多增3500亿元左右，无论是净发行的绝对量还是同比多增的幅度均创今年以来新高，将对社融形成重要支撑。此外，9月下旬起，国股行3M转贴现利率从月初以来的0.5%低位稳步上行，9月30日收于0.7%，而3月、6月最后10天，国股行3M转贴现利率均下行了30bp左右，这也使得三季度成为今年第一个票据利率以上行收官的季度，结合新型政策性金融工具已于9月启动投放，9月信贷投放大概率较8月改善、同比少增幅度收窄。综合来看，我们预计9月新增人民币贷款1.2万亿元左右，新增社融3.6万亿元左右，社融存量同比或持平于7.2%，M2同比可能持平于7.5%。